ジョン・ヘス

ありがとうございます、ジェイ。おはようございます、第1四半期のカンファレンス・コールへようこそ。本日、私は戦略実行の継続的な進展についてお話しします。続いて、グレッグ・ヒルがオペレーションを、そしてジョン・リエリーが財務結果を説明します。

当社は、ヘスが投資家の皆様にユニークな価値提案を提供できると考えています。当社の戦略は、高リターンの資源成長、低い供給コスト、業界トップクラスのキャッシュフロー成長を実現すると同時に、環境、社会、ガバナンスのパフォーマンスと情報開示において業界のリーダーを維持することです。

資源の成長という点では、ガイアナの複数の開発段階が稼動し、バッケンの高リターン掘削地点の豊富な在庫があるため、2027年まで毎年10％以上の高収益の生産成長を実現できます。

ガイアナのスタブロイック・ブロックでは、2027年に6隻のFPSO（浮体式石油生産・貯蔵・積出設備）が稼働し、総生産量は日量120万バレル以上となる見通しです。

供給コストの低さについては、当社の資源基盤が拡大し続けるにつれて、コストカーブを着実に下降させていきます。2027年までに、当社の現金単価は25％低下して1BOEあたり約10ドルになり、当社のポートフォリオはブレークイーブン・ブレント原油価格が1バレルあたり約50ドルになると予想しています。

スタブローク・ブロックで認可された4つの石油開発プロジェクトのブレークイーブン価格は、1バレルあたり約25ドルから35ドルです。キャッシュフローの成長という点では、当社は業界トップクラスの変化率と期間を持っており、高度に差別化された価値提案を提供しています。

ブレント原油価格が1バレルあたり70ドルから75ドルで横ばいとなった場合、当社のキャッシュフローは2022年から2027年にかけて毎年約25％増加すると予想され、これはトップラインの成長率の2倍以上の速さです。また、当社のバランスシートは引き続き強化され、直近の有利子負債対EBITDAX比は約一倍となる見込みです。

当社の戦略を成功裏に遂行することにより、当社は、本源的価値の増大とキャッシュ・リターンの増大の両方により、今後何年にもわたって株主に大きな価値を提供できる独自の地位を確立しています。当社の財務上の優先事項は、高リターンの低コスト投資機会に資本を配分すること、2023年の資本予算の80％以上を割り当てたガイアナとバッケンの世界クラスの投資機会に資金を供給できるように強固なバランスシートとキャッシュポジションを維持すること、さらに増配と自社株買いにより年間フリーキャッシュフローの最大75％を株主に還流することです。資本還元の枠組みに沿って、3月には年間配当金を17％増額し、1株当たり1.75ドルとしました。

今後も、インカム志向の投資家にとって魅力的であり、かつ原油価格が低迷する環境下でも持続可能な水準まで普通配当の増額を継続する予定です。将来、当社のフリー・キャッシュ・フローが着実に増加するにつれて、自己株式の取得が資本還元に占める割合が高まると予想されます。

原油価格の変動に対処するため、当社は2023年に日量13万バレルの原油をヘッジしており、そのうち日量8万バレルの原油には1バレルあたり70ドルのWTIプットオプション、日量5万バレルの原油には1バレルあたり75ドルのブレントプットオプションを設定しています。これにより、株主は下値では守られ、上値では十分に恩恵を受ける立場にあります。

当社の戦略の鍵となるのは、過去10年間に発見された業界最大の石油州であるガイアナで、ヘスが30%の権益を持ち、エクソンモービルがオペレーターを務めています。2015年以降、ファングトゥース・サウスイースト-1とランセットフィッシュ-1の2023年開始以降の2つを含む30以上の発見を同ブロックで行っており、110億バレル以上の石油換算の総発掘可能資源量を裏付け、数十億バレルの探鉱ポテンシャルが残っています。

当社は、同ブロックの発見資源を開発するために、最大10基のFPSOを保有する可能性があります。ライザフェーズ1およびライザフェーズ2の開発では、第1四半期に日量平均約37万5,000グロスバレルの原油を生産しました。3番目の開発案件であるパヤラのFPSOは、予定より早く今月初めにスタブローク・ブロックに到着し、第4四半期の早い時期に、日量約22万バレルの原油の総生産量での稼働を目指します。

第4の制裁開発であるイエローテールは、2025年の稼働を目指し、日量約25万バレルの原油総生産能力を持つ予定です。また、6番目の開発であるウィップテイルについては、今年末に政府および規制当局の承認が得られる予定です。

バッケンに目を向けると 2025年には純生産量を日量約20万バレル（石油換算）まで拡大し、ユニットキャッシュを削減し、インフラを完全に最適化し、多額のフリーキャッシュフローを生み出すことができるよう、4リグプログラムの稼働を継続する予定です。グレッグと彼のチームは、リーン生産方式の原則を適用して、イノベーションの文化を築き、効率を改善し、インフレのコスト圧力を緩和するために、優れた仕事を続けています。当社の戦略を実行する際、当社は持続可能性に対する長年のコミットメントに導かれ続け、この分野での業界リーダーであることを誇りに思います。

これは、植物や作物、湿地帯の自然な能力を開発し、大気中から年間数十億トンの炭素を捕捉・貯蔵することで、気候変動という世界的な課題に取り組む上で、ゲームチェンジャーとなりうる取り組みです。

当社は、MSCIの最新の環境・社会・ガバナンス格付け評価で、再びAAAを獲得したことを誇りに思います。MSCIのESGの最高格付けであるAAAは、同業他社と比較して、当社が業界特有のESGリスクを管理するリーダーであると指定するものです。当社は、10年連続でAA評価を獲得した後、2021年に初めてAAA評価を獲得しました。また、2 月には、ヘスは 4 年連続で 2023 年ブルームバーグ男女平等指数への掲載を獲得しました。

要約すると、当社は、ガイアナにおける複数段階の低コスト石油開発の稼働と、バッケンにおける高リターンの掘削場所の強固な在庫により、当社の本質的価値とキャッシュリターンの両方を高めることにより、業界において独自の価値提案を提供する当社の戦略を成功裏に遂行し続けています。当社のポートフォリオは、今後ますますフリー・キャッシュ・フローがプラスになるような位置づけにあり、そうなれば、さらなる増配と自社株買いを通じて、株主への資本還元を優先していくつもりです。

それでは、グレッグ・ヒルにオペレーションの最新情報をお伝えします。

グレッグ・ヒル

ありがとう、ジョン。第1四半期は、当社のポートフォリオ全体で堅調な操業実績を示しました。全社の平均純生産量は日量374,000バレルで、ガイダンスの日量約345,000～355,000バレルを上回りました。

第2四半期については、ガイアナのライザフェーズ2、メキシコ湾のいくつかの油田、東南アジアのノースマレーベーシ ンで予定されているメンテナンス活動を反映し、全社平均で日量355千から365千バレルの生産量を見込んでい ます。

2023年通期については、第1四半期の好調な業績により、全社平均の純生産量は日量365,000～375,000バレルとなる見込みで、前回ガイダンスの日量355,000～365,000バレルから上方修正されました。

バッケンでは、高い稼働率と今冬の厳しい天候からの力強い回復を反映し、第1四半期の純生産量は日量163,000バレル（石油換算）で、ガイダンスの日量155,000～160,000バレルを上回りました。当四半期は、25本の井戸を掘削し、24本の新規井戸を稼動させました。第2四半期は、約27本の新規井戸の掘削と稼動を見込んでいます。2023年度通期では、約110本の新規坑井の掘削と稼動を見込んでいます。EURおよびIP 180の個々の坑井の結果は、引き続き期待通り、または期待以上のものでした。第2四半期および2023年通年のバッケンの純生産量は、平均で日量165,000～170,000バレル（石油換算）となる見込みです。

オフショアに移ります。メキシコ湾ディープウォーターでは、主に稼働率の向上を反映し、第1四半期の純生産量は日量平均33,000バレルと、ガイダンスの日量約30,000バレルを上回りました。第2四半期は、メキシコ湾の複数の油田における計画的な保守点検を反映し、平均で日量約25,000バレルの原油換算の生産量を見込んでいます。2023年通年では、メキシコ湾の純生産量は引き続き日量平均約3万バレル（石油換算値）となる見込みです。

メキシコ湾深海部は、当社にとって重要なキャッシュエンジンであるとともに、成長のためのプラットフォームであり続けます。月には、ミシシッピ・キャニオン・ブロック727に位置するPickerel 1の坑井を鋤き込む予定です。Pickerelはインフラ主導の探鉱で、Tubular Bellsとタイアップする予定です。Pickerelに続いて、Stampedeでもう1本のタイバック井戸を掘削し、Green Canyonエリアではハブクラスの探鉱井を掘削する予定です。

東南アジアでは、第1四半期の純生産量は日量平均66,000バレル（石油換算）でした。第2四半期の純生産量は、ノース・マレー・ベイシンのメンテナンス計画を反映し、平均して日量約60,000バレルとなる見込みです。2023年の東南アジアの年間純生産量は、従来のガイダンスである日量60,000～65,000バレルから、平均で日量約65,000バレルになると予想されます。

ヘスがスタブローク・ブロックの30%の権益を有するガイアナでは、オペレーターであるエクソンモービルが、優れた設備の信頼性とプロジェクト遂行の成功を引き続き提供しています。第1四半期の純生産量は平均112,000バレル/日で、当社のガイダンスである約100,000バレル/日を上回り、主に設備の稼働率と油井のパフォーマンスが好調であったことによります。

第2四半期のガイアナの純生産量は、計画的なメンテナンスのためにライザフェーズ2の生産能力が低下したことを反映して、平均で日量105,000～110,000バレルとなる見込みです。2023年通年の純生産量は、従来のガイダンスである日量約100,000バレルから、日量105,000～110,000バレルになると予想しています。

ガイアナの開発に目を向けます。日量約22万バレルの生産能力を持つプロスペリティFPSOが、4月11日にスタブローク・ブロックに入港しました。現在、本船は接続と試運転を行っており、第4四半期の早い時期に3番目の開発であるパヤラからの初油を達成することを目標としています。また、4番目の開発であるイエローテールは約45％完成しており、2025年の原油生産開始に向けて順調に進んでいます。日量25万バレルの「ワン・ガイアナFPSO」の船体は、4月2日にシンガポールのドライドックに入りました。

トップサイドの製作と据付作業が開始され、開発掘削が進行中です。

日量約25万バレルの生産能力を持つ第5の開発案件であるウアルは、まもなく政府および規制当局の承認が得られる予定です。最後に、6番目の開発案件であるウィップテイルについては、本年末のガイアナ政府への油田開発計画の最終提出に向け、パートナーシップは順調に推移しています。

さて、次に探鉱についてです。ファングトゥース1号井の南東4マイルに位置するランセットフィッシュ1号井では、92フィートの油分を含む砂岩層が発見されました。この発見は、Greater Fangtoothエリアにおける石油開発の可能性をさらに裏付けるものです。ファングトゥース1ではドリルステムテストとコア分析が進行中で、ランセットフィッシュとファングトゥース・サウスイーストのさらなる評価活動が年後半に予定されています。

下半期には、ファングトゥース1の西約7マイルに位置する深部探査井であるバッハー1井と、ファングトゥース1の南西約2マイルに位置するランセットフィッシュという別の深部探査井の掘削を予定しています。

カナダ沖に目を移すと、オーファン盆地北部でBPが運営するEpisys 1井を5月に竣工する予定です。この坑井は、第三紀紀の非常に大きな海底扇状地をターゲットにする予定です。BPが50％の権益を持ち、ヘスとシェブロンがそれぞれ25％の権益を持っています。

最後に、私たちの実行力は引き続き強力です。バッケンは安定した成長軌道に乗っています。メキシコ湾と東南アジアの資産では活発な掘削プログラムを実施しています。また、ガイアナでは主要プロジェクトを推進し、巨大なアップサイドをさらに掘り下げています。これらにより、当社は今後何年にもわたって業界トップクラスの業績と大きな株主価値を提供することができます。

それでは、ジョン・ライリーに電話をつなぎます。

ジョン・リリー

ありがとう、グレッグ。本日の発言では、2023 年第 1 四半期と 2022 年第 4 四半期の業績を比較したいと思います。2023年第1四半期の純利益は3億4,600万ドルで、2022年第4四半期は4億9,700万ドル、利益の比較可能性に影響を与える項目を除いた調整後ベースでは5億2,200万ドルとなりました。

E&Pに目を向けます。E&P の純利益は、2022 年第 4 四半期の 5 億 6,500 万ドルの調整後純利益に対し、2023 年第 1 四半期は 4 億 500 万ドルでした。2023 年第 1 四半期と 2022 年第 4 四半期の E&P 収益の税引後構成要素の変動は以下の通りです。

販売数量の減少により、1億3,800万ドルの利益減少実現販売価格の低下により、4,500万ドルの利益減少がありました。キャッシュコスト及び中流関税の低下により、16百万ドルの利益増となりました。探鉱費の減少により7百万ドルの増益となり、全体で1億6千万ドルの減益となりました。

また、当四半期のE＆P部門の石油販売量は、生産量に対して約32万5,000バレル不足し、税引後利益は約 1,500万ドル減少しました。

次に、中流部門について説明します。ミッドストリーム部門の純利益は、2022年第4四半期の64百万ドルに対し、2023年第1四半期は61百万ドルでした。非支配持分控除前のミッドストリームEBITDAは、前四半期の2億4400万ドルに対し、第1四半期は2億3800万ドルでした。

財務状況に目を向けます。月31日現在、ミッドストリーム分野を除くと、現金及び現金同等物は21億ドル、利用可能なコミットメントクレジット枠を含む総流動性は54億ドル、負債及びファイナンスリース債務は56億ドルでした。月に、ヘス所有のクラスBユニット約180万個をヘス・ミッドストリームに売却し、5,000万ドルの純収入を受け取りました。

2023年第1四半期、運転資本変動前の営業活動による純キャッシュは、主に販売量と実現販売価格の低下により、2022年第4四半期の13億ドルに対し、10億ドルとなりました。当四半期の営業資産・負債の変動により、営業活動によるキャッシュ・フローは3億9,400万ドル減少しましたが、これにはヘッジ契約に対する支払保険料が含まれています。E&P資本および探鉱支出は、2022年第4四半期の818百万ドルに対し、2023年第1四半期は765百万ドルでした。

次にガイダンスに目を向けます。まず、E&Pについてです。2023年第1四半期のE&Pキャッシュコストは、原油換算バレル当たり12.96ドルで、生産量の増加およびワークオーバー費用の第2四半期への繰り延べにより、ガイダンスの原油換算バレル当たり14ドルから14.50ドルより低くなっています。第2四半期のE&Pキャッシュ・コストは、ノース・マレー海盆のライザ・ユニティ及びメキシコ湾のいくつかの施設における計画的な保守作業とメキシコ湾でのワークオーバー費用の増加を反映して、石油換算で1バレル当たり15.50ドルから16ドルの範囲になると予想しています。

通期の現金支出を原油換算で1バレル当たり13.50ドルから14.50ドルの範囲とするガイダンスは変更され ていません。2023年第1四半期のDD&A費は、石油換算で1バレル当たり13.16ドルでした。第2四半期のDD&A費は石油換算で1バレルあたり13ドルから13.50ドルの範囲、通年のDD&A費は石油換算で1バレルあたり13ドルから14ドルの範囲となる見通しですが、変更はありません。この結果、石油開発部門の総事業費は、当第2四半期において石油換算で1バレル当たり28.50ドルから29.50ドル、通期において石油換算で1バレル当たり26.50ドルから28.50ドルとなる見込みです。

ドライホール費用を除く探鉱費は、第2四半期に40百万ドルから45百万ドルの範囲となる見込みで、通年では160百万ドルから170百万ドルのガイダンスが変更されません。中流部門の関税は、第2四半期に3億500万ドルから3億1,500万ドルの範囲となる見込みで、通年のガイダンスは12億3,000万ドルから12億5,000万ドルで変更はありません。

E&P 所得税は、商品価格の上昇により、第 2 四半期は 1.7 億ドルから 1.8 億ドルの範囲、通年では 6.7 億ドルから 6.8 億ドルの範囲となる見込みで、前回ガイダンスの 5.9 億ドルから 6 億ドルへと増加しました。当四半期において、WTIプットオプション（日量80,000バレル、月平均フロア価格70ドル）を2023年まで、ブレントプットオプション（日量50,000バレル、月平均フロア価格75ドル）を2023年までに購入しました。実現販売価格に反映される非現金オプション料償却は、第 2 四半期に約 50 百万ドル、2023 年通年で約 190 百万ドルとなる見込みです。

E&P設備投資および探鉱費は、第2四半期に約975百万ドル、通年では約37億ドルのガイダンスを変更しない見込みです。

中流部門については、中流部門からヘスに帰属する純利益は、第2四半期に55百万ドルから60百万ドルの範囲となる見込みで、通年のガイダンスである255百万ドルから265百万ドルには変更がありません。

全社では、第2四半期の全社費用は約3,000万ドルと推定され、通年のガイダンスである1億2,000万ドルから1億3,000万ドルは変更されません。支払利息は、当四半期において8,000万ドルから8,500万ドルの範囲と推定され、通年では3億500万ドルから 3億1,500万ドルのガイダンスが変更されません。

以上で私のスピーチを終わります。ご質問があれば、いつでもお答えします。それでは、オペレーターに電話をお掛けします。

質疑応答

オペレーター

ありがとうございます。[最初の質問は、パイパー・サンドラーのライアン・トッドさんです。回線は開いています。

ライアン・トッド

素晴らしいです。ありがとうございます。すみません、そこでミュートになってしまいました。

グレッグ・ヒル

心配は無用です。

ライアン・トッド

まず最初に、今期のガイアナでの生産が非常に好調であることを祝福したいと思います。この最初の2つの開発の生産能力について、貯水池側、地下の様子、そしてデボトルネック後の地上設備側の様子についてお聞かせください。この2つの施設では、今後持続的にどのような生産が期待できるのでしょうか？

グレッグ・ヒル

はい、ありがとうございます、ライアン。まず最初に、井戸は予想をはるかに上回る素晴らしい成果を上げています。井戸の生産が進むにつれて、地下はさらに上昇すると見ています。それから、冒頭で申し上げたように、エクソンモービルとSBMは、トップサイドの信頼性とデボトルネッキングの面で、非常に優れた業績を上げています。

フェーズ1では14万バレルまでデボトルネック化されましたが、実際には14万から15万バレルの間で生産していますし、そのような範囲にあります。フェーズ2については、銘板容量が22万バレルです。年末までに25万バレルまでデボトルネック化される予定です。

つまり、フェーズ2にはさらなるアップサイドが期待できるのです。現在、23万バレル程度で稼働していますが、年末までに25万バレルに引き上げる予定です。だから、アップサイド、アップサイドなのです。

ライアン・トッド

すごいな。ありがとう、グレッグ。それから、コスト・インフレとあなたが見ているものについて、1つだけ。今、この分野で非常に話題になっているのは明らかです。バッケンのオンショアとオフショアで、サービスコストに関する様々なサイロを横断した最先端のトレンドについて教えてください。

グレッグ・ヒル

もちろん、そうです。オイルカントリーのチューブラー製品など、いくつかの分野では、今後インフレが緩やかになることが予想されます。陸上リグはほぼ横ばいですが、特定の分野、特に労働力にはまだ圧力がかかっています。特にバッケンでは、前年比10%から15%のインフレが予想されています。現在、そのような状況になっています。しかし、戦略的契約、リーン生産、テクノロジーの活用により、これらの影響の約半分を緩和していることを忘れないでください。したがって、バッケン油田の年間生産量見通しを1油田あたり6.9ドルとしていますが、これは変更ありません。

オフショアに目を向けると、前年比で15％から20％の業界インフレが予想されます。ガイアナでは、最初の4基のFPSOが契約済みであるため、今後のエクスポージャーが限定されることを念頭に置いています。さらに、エクソンモービルは、オフショアにおけるリーン生産方式のような「Design One, Build Many」戦略を用いて、優れた実行力とパフォーマンスにより、インフレの影響を軽減する素晴らしい仕事をしています。最後に、メキシコ湾の事業では、2022年にサービスを契約したため、最近の上昇を逃しました。そのため、今年の資本金ガイダンス全体では37億ドルを据え置くことにしました。

ライアン・トッド

素晴らしい。ありがとう、グレッグ。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのダグ・レゲートさんです。お待たせしました。

ダグ・レゲート

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。私の出番をありがとうございます。

ジョン・ヘス

おはようございます。

ダグ・レゲート

皆さん、まずはガイアナのドライホールという、今となってはちょっとレアな出来事についてお話ししましょうか。少し軽率な発言かもしれませんが、現時点でのクリーニングカーブの位置づけをお聞かせください。これは明らかに炭酸ガスから一歩踏み出したものです。そのことについてはあまり触れていませんね。あと何本くらい追いかけるつもりなんでしょうかね。また、110億バレルというのは、これまでに30件以上の発見があったということですが、その中に何が含まれているのでしょうか？

グレッグ・ヒル

はい、ありがとうございます、ダグ。まず、このプロジェクトについて説明します。ライザ1から37マイル離れた場所に位置する、よりリスクの高い炭酸塩鉱区で、商業的な炭化水素には遭遇しませんでしたが、地下の理解をさらに深める貴重なデータをたくさん得ることができたと記憶しています。

今後も、数十億バレルの上積みが期待できることは変わりません。最後に、ご質問の110億バレルについてですが、その大部分はアッパーキャンペーンに含まれています。また、今年の探鉱プログラムにより、深部とその潜在的な可能性を理解し始めたことは明らかです。しかし、このブロック全体では、数十億バレルの追加的なアップサイドに変わりはありません。しかし、このブロック全体では、数十億バレルの追加的なアップサイドがあることに変わりはないのです。

ダグ・レゲート

では、3分の2の井戸が110億バレル、あるいは発見されたものということになるのでしょうか。もしそうでないなら、私が言いたいのはこういうことです。何が含まれていないのでしょうか。

グレッグ・ヒル

110億に含まれないものは？つまり、最近発見されたものは明らかに含まれていないのです。繰り返しますが、ダグ、これは主に上部カンパニアンですよね？ですから、結果が出れば、下部カンパニアンも含まれることになります。しかし、数十億バレルの追加アップサイドは、上部と下部を包括しています。下層部だけではありません。上部のカンパニアンもまだたくさん残っているのです。

ダグ・レゲート

その節はありがとうございました。残りはオフラインでやります。続いての質問は、John Riellyさんにお願いしたいのですが。ジョン、あなたは運転資本の動きについて説明しましたね。私の質問は、ガイアナでの付加価値や、潜在的な自社株買いによるNPVの付加価値を見ると、今日の株価にある価値の多くが明らかに反映されていないように思えるのです。

つまり、運転資本キャッシュフローを考慮した上での買い戻しなのか、それとも四半期ごとに変動するものなのでしょうか？今期はもう少し早いペースになるのではと予想していたので、どのように考えているのでしょうか。

ジョン・リエリ

もちろんDougです。では、話を戻して、私たちの財務上の優先順位についてお話します。第一の優先事項は、ガイアナとバッケンを中心とした高リターンの事業機会に投資することで、フリーキャッシュフローの成長を促進することです。また、先ほどジョンがコメントで述べたように、私たちは本質的価値とキャッシュリターンを高めることができ、それを可能にするのがガイアナ・バッケンなのです。

第二の優先事項は、強力なバランスシートを維持することです。ここでも、私たちは良いポジションにいます。バランスシートには21億ドルの現金がありますから、キャッシュポジションもしっかり確保したい。そのため、高収益のプロジェクトに資金を提供するのに十分な状態にあります。

ですから、私たちには資本回収の枠組みがあり、私たちはそれに従うつもりです。つまり、運転資金、設備投資、そして借入金返済の後、今年はありませんが、2024年には3億ドルの返済があります。

このような資本還元の枠組みの中で、まず最初に行うのは、配当金に焦点を当てることです。ジョンが冒頭で述べたように、私たちは毎年配当金を増やしていきたいと考えています。そして、3月には17％増の1株当たり0.25ドルの増配を実現しましたので、これが最初の取り組みとなります。このように、第1四半期は増配により株主還元を行いました。

そして、残りのフリー・キャッシュ・フローのうち、75％は自社株買いで賄う予定です。また、FPSOによる基準価額の上昇については、ご指摘のとおりです。また、FPSOが稼働するたびに、パヤラが今年の初めに稼働し、10億ドルのキャッシュフローを生み出しますが、そのことを皆さんにお伝えしておきます。つまり、パヤラとイエローテイル・ワイヤレスは、10億ドルのキャッシュフローを生み出すのです。パヤラとイエローテイル・ワイヤレスで、年間10億ドルのキャッシュフローを得ることができます。

今後、資本回収はますます自社株買いになっていくでしょう。Payaraが登場し、10億ドルを稼ぎ出し、YellowtailやUaruの前に立ちはだかると、この枠組みに従って、株主に大きな価値を提供することができると考えています。

ダグ・レゲート

なるほど。とても分かりやすいですね。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、ゴールドマン・サックスのニール・ミータさんです。どうぞよろしくお願いいたします。

ニール・メータ（Neil Mehta

そうですね。おはようございます、そして素晴らしい四半期をありがとうございました。ジョン、最初の質問は、ビジネスモデルにおけるダウンサイド・レジリエンスの構築についてです。もちろん、長期的に見れば建設的であるべき理由はたくさんありますが、経済的な観点から見れば、短期的にはより不確実です。過去10年間、多くの変動がありましたが、ヘスのビジネスモデルにはどのような防御策があるのでしょうか？ひとつはヘッジ戦略、もうひとつはバランスシートの改善についてお話されたと思います。しかし、防御的な属性を作り出すことを考えるにあたり、何かお考えがあればお聞かせください。

ジョン・ヘス

質問ありがとうございます。私たちは、高収益で低コストの供給機会に焦点を絞ってポートフォリオを組んでいます。もちろん、私たちは高度に差別化された価値提案を構築してきたと思いますし、その一環として、低コスト・モデルがあります。今後5年間で、ブレークイーブンを50ブレンにすることができます。また、キャッシュコストも25%下がっています。

そのため、当社のポートフォリオは低価格環境下でも非常に強いと思います。ジョン・ライリーから、資本規律について、また、強固なバランスシートとキャッシュポジションを維持することの優先順位について話がありましたが、当四半期末のキャッシュポジションは20億ドルを超えています。また、プットの購入によるヘッジを継続することで、ダウンサイドを保護しつつ、株主にはアップサイドを提供する予定です。ですから、コスト上昇圧力を受けている多くの競合他社に比べ、当社のコストは低下していると考えています。

ニール・メータ

そうですね。それは非常に明確です。それから、バッケンについての補足です。今年中に予想される軌跡について教えてください。また、どのような水準でプラトーになるとお考えでしょうか？

グレッグ・ヒル

そうですね。第1四半期は予想通り、ガイダンスより少し前倒しで終了しましたが、予想通りの結果となり、今後も順調に油井を稼働させていくため、年末にかけての増強が期待できます。バッケンについては、例年通り、第2四半期のカンファレンス・コールで今年度中のガイダンスを発表する予定です。

しかし、ニール、2023年と2024年にわたる4本のリグプログラムによる着実な増加を期待していてください。2025年には日量20万バレルに達するでしょう。そして、今ある在庫でほぼ10年間、この水準を維持することができるのです。つまり、20万バレルまで着実に増やし、10年間は横ばいで推移させるということです。バッケンが20万バレルに達すると、約10億ドルのフリーキャッシュフローが発生することをお伝えしておきます。つまり、会社にとって安定したキャッシュフロー創出源となるのです。

ニール・メータ

ありがとう、みんな。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、スコッチバンクのポール・チェンさんです。どうぞよろしくお願いいたします。

ポール・チェン

やあ、みんな、おはよう。

ジョン・ヘス

こんにちは、おはようございます。

ポール・チェン

質問が2つあります。ヘス・ミッドストリームは、会社の長期的な展望にとって、どの程度重要なのでしょうか。特に、バッケンに参入した場合、日量20万バレルになったとしても、オペレーターや所有権を持つ必要があるのでしょうか。それが最初の質問です。

ジョン・リエリ

もちろんです、ポール。私たちは、ヘス・ミッドストリーム社の長期的な価値を最大化することに引き続き取り組んでいます。ヘス・ミッドストリームは、当社にとって重要な戦略的パートナーです。ヘス・ミッドストリームは、バッケンのE&P資産に差別化された価値を与え、運用とマーケティングのコントロールを維持することで、高価値の市場へ持ち帰るオプションを提供します。また、ガスの回収と、温室効果ガス排出量におけるフレアリングの削減も重要です。

ヘス・ミッドストリームは、ESGとE&Pの生産物を市場に送り出すという点で、私たちのために素晴らしい成果を上げてくれているのです。また、ヘス・ミッドストリームについては、非常に強い信用力を持ち、フリーキャッシュフローを増やし続けています。ヘス・ミッドストリームは、2025年まで約10億ドルの資本配分の柔軟性を持っており、これには最近行った1億ドルの取引のような資本回収の増加の可能性も含まれていると説明しています。

この1億ドルは、10億ドルの財務的柔軟性のほんの一部です。つまり、ヘス・ミッドストリームは、2025年まで基本的に毎年複数の自社株買いを実施できる可能性があるのです。このように、同じようなことを繰り返すだけだと考えていただければと思います。

ポール・チェン

さて、2つ目の質問ですが、これはグレッグにだと思います。グレッグ、私はこれまで、ブリが2025年対石油になると言ってきたと思います。何か、もう少し狭い範囲での新しいウィンドウのようなものがあれば教えてください。前半になるのか、後半になるのか、あるいはどんな色になるのか、お聞かせください。また、コンサルタントは、現在から探査ベースが切れるまでの間に、何本の探査井戸（評価井ではなく、探査井）を掘る予定でしょうか。

グレッグ・ヒル

では、まず探鉱の部分についてお答えします。ポール、忘れないでください、私たちは数十億バレルのアップサイドを持っているのです。ライセンスの有効期限は2026年10月です。今後4〜5年かけて、そのポテンシャルを完全に把握し、ロックダウンするつもりです。ですから、2026年までは、年に3本の探査リグを投入することになると思います。そして、通常、1年に10本程度の探鉱・評価井を掘ることができます。ですから、今後も数十億バレルのアップサイドを見据えた、このレベルの探査の可能性を考えておく必要があります。イエローテイルについての質問です。イエローテイルは...

ポール・チェン

すみません。年間10本の井戸のうち、探鉱と鑑定はどのように分担されているのでしょうか。

グレッグ・ヒル

いいえ、そうではありません。もちろん、それは成功に左右されますよね。だから、探査が成功したら、その成功を評価したいと思うのが普通です。ファングトゥースでやっているように、ファングトゥース1では160フィートだったのを覚えていますか？ファングトゥース・サウスイーストは200フィートでした。今、ランセットフィッシュは92フィートのペイで、おそらく開発されることになるでしょう。だから、このファングトゥース周辺を鑑定したいんだ。ですから、この先、どのように分けるかは、成功次第ということになります。

そうですね。イエローテイルについては、まだ時期尚早です。イエローテイルは今、予定より早く進んでいます。しかし、これらは大きなプロジェクトです。2025年というのは、まさに今、考えるべきことだと思います。さらに先に進めば、その時期が狭まることは明らかです。

ポール・チェン

そうですね。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、Tuohy BrothersのNoel Parksさんです。どうぞよろしくお願いいたします。

ノエル・パークス

こんにちは、おはようございます。

ジョン・ヘス

おはようございます。

ノエル・パークス

ヘッジ方針についての考え方を少し話してもらえたらと思ったんです。プットオプションを敷いたんですね。それは確かに興味深いことです。また、ガイアナで新たな開発が始まり、生産が大幅に増加することも予想されます。この先、何年にもわたって、カーブが後退する時期があったことは確かだと思います。2024年まで見据えて、どのようなことをお考えでしょうか？ダウンサイドプロテクションとアップサイドの実現など、どのようなバランスで考えているのでしょうか？

ジョン・リエリ

私たちのヘッジに対する考え方は、戦略的に重要だと考えています。そこで、私たちはプットという保険に加入しています。私たちの戦略は、プットを使ってダウンサイドを完全に保護し、アップサイドを投資家に残すことです。ですから、今年もそうしてきました。

今年は日量13万バレルを確保し、この水準に非常に満足していることがお分かりいただけると思います。昨年は1日15万バレルでした。ですから、この先も日量約15万バレルの水準で考えていただけると思います。また、2024年に向けてのご質問ですが、2024年に向けては、そのような水準で保険やヘッジをかけるとお考えいただければと思います。プット・オプションについては、そのコストと時間的価値から、今年の後半に実施することにしています。

ですから、通常、2023年末か2024年の早い時期に、今年のようにプット・オプションを設定することになります。しかし、先ほどジョン・ヘスが言ったように、ダウンサイド・プロテクションが必要なので、いずれはヘッジをかけるつもりです。

ノエル・パークス

素晴らしいです。ありがとうございます。次に、規制面についてです。今年、多くの企業が政府の認可を期待しているとおっしゃいました。次の開発に着手するたびに、承認プロセスはどうなっているのでしょうか？あるいは、ガイアナ政府関係者が各プロジェクトに対してどのような承認基準を設けているかという点で、時間の経過とともに何か変化があったのでしょうか？

ジョン・ヘス

いいえ、ガイアナ政府は非常に厳格に、政府や規制当局の認可を監督しています。オペレーターであるエクソンモービルや政府自体とは、非常に良い協力関係が築けていると思います。承認プロセスは双方にとって適切だと思います。実際、今週中にはウアルの承認が下りるでしょうし、これは承認プロセスについてよく物語っていると思います。このことは、承認プロセスについてよく表していると思います。つまり、タイミング的にも、政府による分析の深さ的にも、適切に進んでいるということです。政府には当然優先順位があり、オペレーターであるエクソンモービルはそれに対応する。ですから、承認プロセスは、両者にとって真摯で思慮深いものであると言えるでしょう。

ノエル・パークス

完璧です。ありがとうございました。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、JPMorganのArun Jayaramさんです。

アルン・ジャヤラム（Arun Jayaram

やあ、おはようございます。

ジョン・ヘス

おはようございます、アルンです。

アルン・ジャヤラム（Arun Jayaram

グレッグ、君にかもしれない。おはようございます、ジョン。グレッグ、パヤラの初油が出るまでの道のりを教えていただけませんか。船は4月11日にガイアナに到着しましたね。4月11日にガイアナに到着したとのことですが、4Q初頭のスタートアップに必要な活動を教えてください。また、パヤラのバレル数に関するガイダンスを更新する際に、どのようなリスクを負ったのか、教えてください。

グレッグ・ヒル

すみません、曲がります。そうだね。ありがとう、アルン。パヤラからの最初のオイルは、前倒しされました。私たちは、第4四半期から第4四半期前半までと申し上げていました。ですから、すでに数ヶ月前倒しになったわけです。パヤラはフェーズ2よりも大規模なプロジェクトです。つまり、井戸の数が30％増えました。フェーズ2より80%も多いのです。そのため、フェーズ2のフックアップとコミッションにはもう少し時間がかかると予想されます。しかし、物事は順調に進んでいます。オペレーターのエクソンモービルと同様に、私たちも十分なリスク評価を行った結果、今年の第1四半期初めか第4四半期初めには完成すると自信を持って言えますね。

アルン・ジャヤラム

また、パヤラのアップデートガイドについて、皆さんはどのような内容を盛り込んだのでしょうか。

グレッグ・ヒル

まだ何も含んでいません。ですから、中間期には、明らかに、最初の油の日に近づくにつれて、ガイダンスを更新する予定です。

アルン・ジャヤラム

そうですか。素晴らしい。続いてガイアナの件ですが ファングトゥース、ファングトゥース・サウスイースト、ランセットフィッシュでの発見を発表されましたね。グレッグ、ファングトゥースではもうDSTを実施しましたか？それともバッハーでの成功が必要でしょうか。また、今日の電話会議ではランセットフィッシュについても言及されたと思いますが、この3つの発見の間には、7隻目の船を引き受けるのに十分な資源があるとお考えでしょうか。

グレッグ・ヒル

いいえ、私はファングートゥース地域を大きなハブとして考えています。そして、おっしゃるとおり、ファングトゥース1号とファングトゥース南東部のドリルスタンド試験とコア分析の両方を実施しています。ファングトゥース1」は現在進行中です。ファングトゥース・サウスイーストは、今年後半にDSTを実施する予定です。そして、ランセットフィッシュでは、鑑定井を計画しています。バッハーとランセットフィッシュで掘削する他の井戸を加えると、明らかにハブの可能性がありますが、フィールドの開発計画を決定するためには、DSTのデータが必要なのです。

Arun Jayaram

素晴らしいです。どうもありがとうございました。

運営者

次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、スコッチバンクのポール・チェンさんです。どうぞよろしくお願いいたします。

ポール・チェン

やあ、ありがとう。ジョン・リエリです。ちょっとしたフォローアップです。ガイアナに関連して、繰延税金が計上されているようですね。今後数四半期、あるいは数年間で、この繰延税金がどのように推移していくのか、その軌跡を教えてください。2026年、2027年頃になると思いますが、そのあたりはいかがでしょうか？ありがとうございました。

ジョン・リエリ

ですから、おっしゃる通り、ガイアナでは繰延税金を計上しています。ガイアナの法定税率は25％です。ですから、25％の実効税率を計上することになりますが、ちょうど似たようなものです。米国のように、減価償却に関する税法上のルールでは、固定資産の償却を税務上早く行うことができるため、税務上の控除額が帳簿上の控除額より高くなります。その結果、現在の現金税率は2,500万ドルより低くなり、繰延税金が計上されます。ポール、ガイダンスとして、今年の残りの期間については、より多くの船を導入し続けるため、明らかに変わる可能性がありますが、ガイアナの第1四半期と同様の繰延税金レベルを使用することにします。

ポール・チェン

ジョン、今後数年間はどうでしょうか？

ジョン・リエリ

というのも、毎年、資本金を追加すると償却可能額が変わり、5年を超えるので、減価償却費が高くなるんです。そのため、今後数年間は提供することが難しいのです。そのため、今後数年間は、このような情報を提供することは難しいのですが、船が到着するたびに、1年ごとにご案内していきたいと思います。

ポール・チェン

例えば、2つのプロジェクトが同時に進行していたのが、3つのプロジェクトになり、設備投資額が増加したと仮定してもよいでしょうか。その結果、投資が安定するまでは、繰延税金はパッシブ（受動的）であることが予想されます。

ジョン・リエリ

はい、そう思っていただいて結構です。

ポール・チェン

なるほど。とても良いですね。ありがとうございます。

オペレーター

今回は、これ以上のご質問はありません。ありがとうございました。これにて本日の会議は終了です。ご参加ありがとうございました。それでは、本日はこの辺で失礼いたします。