RealX and GREXの創業者の一人マニッシュ・クマール(Manish Kumar)は2021年09月25日に、NFTs are not the only Tokens(NFTだけがトークンではない)を送ってきた。

世間では、NFTは話題で広がっているが、どういうことだろうということで、読み始めた。

<a HREF="https://time-az.com/main/detail/75255">https://time-az.com/main/detail/75255</a>

NFT(Non-Fungible Tokens)とは、絵やアート、音楽、さらには脳をダウンロードしてAIにしたものなど、あらゆるものをデジタル化した資産に含まれている。これは、個人投資家が革新的な資産(この場合は新しい形のデジタル資産)を求めていることを示す、もう一つの例と言える。

ロイター通信によると、今年上半期のNFTの販売額はUS$25億を超え、現在は四半期ごとにUS$12億4,000万、毎週US$1万からUS$2万の新規口座が作られていると言われている。

インドの投資家もこのパーティーに参加している。EY(Economic Times/エコノミック・タイムズ)紙の報道によると、WazirX社はNFTマーケットプレイスを開設してからわずか1ヶ月で160点以上のデジタルアートを販売した。

NFTは、アーティストだけでなく、新時代のコレクターの興味をそそり、彼らは自分たちの製品を販売するためのより広い市場基盤を手に入れることができると考えるようになった。

しかし、NFTとは何か？
何を買うのか？
また、購入する前に知っておくべきことは何でしょうか？
NFTだけがトークンなのか？
ここでは、NFTとトークンについて、もう少し理解を深めてみるという。

トークンとは？
私たちは、お店やテーマパークで物理的なトークンを使ったことがある。私たちはお金を払い、それがトークンによって「表現」される。そのトークンは、列に並んでサービスを受ける権利を表している。同様に、暗号の世界では、トークンはあなただけがパスワードを持っているコードの一部であり、あるブロックチェーン上のある記録を表している。このトークンは、あなたがそのブロックチェーン上の特定のレコードの所有権を持っているという「証明」になる。これを誰かに（自分のウォレットから誰かのウォレットに）譲渡すれば、物理的な世界と同じように、トークンの保有者がその所有者とみなされ、その利益を引き出すことができる。

トークンは譲渡可能なデジタル資産であり、何らかの物理的な複合資産や知的財産、あるいは同様にビットコインなど抽象的なものを集合的に表す可能性のある記録群の中から、価値のある記録を表す。

ブロックチェーンが本当のレジストリである一方で、あなたが保有するトークンは、あなたが保持し、使用することができる所有権の証明または主張でもある。

トークンには、Fungible(ファンジブル)とNon-Fungible(ノンファンジブル)の2種類がある。腐りやすい資産とは、代表的な単位が容易に交換できるものである。お金がその良い例と言える。US$10紙幣5枚はUS$50紙幣1枚と同じ価値がある。ビットコインのようなFT(fungible tokens/ファンジブル・トークン)で表される資産も同じ理屈で、20BTCは10BTCを2個ずつ並べたものと同じである。

しかし、すべての資産にファンジブル・ユニットがあるわけではない。不動産デベロッパーが、ガーデンビューのマンションと上層階のマンションで料金が異なるように、同じ場所で同じ面積やその他の仕様であっても、購入者が異なる価値を持つユニットの本質的な特性のために、それぞれのマンションの価値は異なる可能性がある。

同様に、複合資産の異なる「識別された」セクション、ユニット、またはパーツを表すトークンは、資産を表すために作成された各トークンが異なるため、資産の異なる部分を表すことになり、NFT(Non-fungible Tokens/ノンファンジブル・トークン)と呼ばれる。

トークンの例
異なる現実の資産は、NFTやFTによって異なる形で表現することができます。人々がクリプトバースを意識するようになったのは、ビットコインやイーサなどの暗号通貨が登場したことがきっかけでした。初期のトークンはほぼすべてがファンジブル・トークンでしたが、貨幣が持つのと同じファンジブルな性格を必要としたためで、これは基本的に支払いの代替手段として機能するように設計されていたためであった。

しかし、最近では、非ファンジブル・トークンが流行している。人々は、資産が表現可能であることを理解し、それによってトークン化されるアプリケーションの創造性が高まることに気付いた。そして、そのような資産の特定の部分を表すNFTは、実際に複合資産そのものを壊すことなく、販売可能な部分や請求可能な単位を壊すためのより良い方法となった。

このように、ファンギブルではないが小さなユニットが供給されたことで、リテールの一般投資家も参加できるようになった。なぜなら、以前は完全な資産を買うことができたとしても、今は一部を買うことができるからである。

多くの資産がトークン化された形でアンロックされ、NFTやFTとして販売されている。すべての物理的資産は価値がユニークであり、その複製物やクローン、コピーは同じ価値を持たない美術品、工芸品、絵画は、NFTとして作成・販売するのに適したケースである。同様に、楽曲や映像などの知的財産で、独自の著作権を持つものも、NFTとして販売することができる。つまり、ある曲のある部分や、ある絵画のある部分をNFTで所有することは可能である。

ただし、すべての資産にNFTが適しているとは限らない。同質性や標準化がより望まれる場合には、その傾向が強くなる。より身近な例として、RealX社で不動産市場を設計した際、FRAXという代表的かつ標準的な単位を作った。
1つのFRAXは分割されていないエリアの1平方インチを表す。FRAXを分割されていない単位にしたのは、ファンジビリティを確保するためである。FRAXを分割せずに作ったのは、ファングリビリティーを確保するためである。ファングリビリティーを確保することで、より良い流通市場を生み出すことができる。FRAXがトークン化されれば、自然とファンジブル・トークン(fungible tokens)になる。

現在の状況
NFTがもう一つのデジタルアセットクラスとして開放されたことは、驚くべき進展である。一方では、経済資産とその用途が明らかになり、他方では価格の壁があって手が出なかった資産へのアクセスが可能になった。これにより、個人投資家だけでなく、富裕層やUHNIの投資家にとっても、通常の投資のあり方が変わる。その意味でも、非常に興味深いプレーだと考えられている。

About Manish Kumar
Co-founder, RealX and GREX
Manish Kumar is Co-Founder of investment platforms RealX and GREX and Co-Leads the South Asia Chapter of Global Impact Fintech (GIFT), a global Fintech thinktank.