2022年10月26日 (水曜日) - 11:47 タイラー・ダーデン

https://www.zerohedge.com/markets/one-bank-makes-stunning-discovery-bank-japans-ycc-broken-and-soon-entire-jgb-market-will

数日前、金曜日のFX市場への歴史的で過去最大の日銀介入の頃、我々はほとんど誰も気づいていなかったことを指摘した:日銀のイールドカーブコントロールはすでに何度か失敗しており、10Yの利回りは0.25%のイールドカーブコントロール障壁をはるかに上回っていた..

そして、黒田は、すでに吹き飛ばされた納屋の扉を守るために、金融システムに数兆円を勇敢に注入していた。

しかし、ある人物は、日銀が現在、日本の債券市場全体の半分以上を所有しており、単一の貿易交差なしに日が経過できる国債市場の動かない表面の下で静かに何が起こっているのかに気づいた:                                                    その人物はDBのFXストラテジストジョージ・サラベロスであり、               彼の月曜日のFXブログ「Broken」で、 「下の図表は、日本銀行のイールドカーブ・コントロール政策は、あらゆる意図と目的のために、すでに破綻しているという、印象的なことを示しています。                                              日銀の固定金利買い操作の対象となっている3つの10年国債利回りのみが、25ベーシスポイントのイールドキャップ以下で取引されます。                        目標満期の両側で満期を迎えた債券は、現在、上限を大幅に上回る利回りで取引されています。

もちろん、YCCが壊れているからといって、それがそれほど悪くないという意味ではありません。というか、遥か彼方、遥か彼方、もっとひどい。

サラベロスが説明しているように、「日銀の無制限の固定金利入札とより広範な量的緩和がなければ、日本のイールドカーブ全体は大幅に高くなる可能性が高い」。 しかし、「壊れた」曲線は、政策の歪みの規模だけでなく、その可能性のある限界も示しています:FXストラテジストによると、日本銀行がこれら3つの特定の債券のほぼ完全な所有権に達すると、これらの債券が完全に取引を停止し、市場が単に存在しなくなる時が近づいています。

はい、日銀が国債市場の支点証券をすべて所有しているため、                    これは世界初のMMT実験のゲームオーバーになります。                                シンギュラリティのその瞬間には、日本銀行が指定した買付価格に10年債を喜んで売る人はいないでしょう。

日銀の為替市場への継続的な介入という愚かさについては、                         ここでサラベロスは、USDJPYの上昇の動きが日本銀行の政策自体によって推進されているとき、日本当局からの為替介入は機能しないと言って、        私たちと100%同意します!

実際、USD / JPYの方向を変えるためにシフトする必要があるのは、日銀または広範なUSDのリスクパリティダイナミクスのいずれかです。                     どちらも実現していない限り、FX介入は完全に無駄に見えます -                 特にそれが最終的に外貨準備の売却につながり、最終的に世界の利回りをさらに押し上げるならば。

そこで問題となるのは、国債市場は事実上死んでいるのだから、                 日銀が債券市場を正式かつ完全に国有化し、                                                     少なくとも円が(ある程度)自由に取引できるようにすることは                     理にかなっていないのか、ということである。                                               もちろん、日本の金融実験全体が絶滅にカウントダウンしている今、             東京はせいぜい数ヶ月の時間を買うだろうが、                                                末期がん患者が証言するように、これらの最後の数ヶ月は何よりも価値がある。

このような革命的な再評価は最終的に起こるかもしれないが、日銀が歴史上最大かつ最も無駄なFX市場介入を解き放ち、価値のない面白いお金を買うために約500億ドルの米国準備金を売った翌日、水曜日の通常の市場操作で計画よりも多くの債券を購入し、YCCがまだ機能している歌舞伎劇場を継続することを提案したので、今夜はそうではないだろう。

日銀は3~5年債を575b円、対475b円を予定                                                      日銀は5~10年債を650b円買い、対550b円を予定                                            日銀は10~25年債を3500億円買い、対250b円を予定                                          日銀は25年後に支払われるべき負債を1500億円購入する予定の1000億円に対して

解釈:  ある日、日銀は円が崩壊するのを防ぐために全力を尽くし、              その翌日には、まさにその逆で、円のファイアホースを解き放ち、                運命の通貨の新記録的な安値を保証する。

白痴。はい。しかし、MMTとヘリコプターマネーのエンドゲームに入ったら、それがあなたが残したすべてです。