この記事では、RLCのトークンエコノミーについて説明いたします。ただし、

iExecチームはRLCトークンの価格についてコメントすることができず、この記事は投資アドバイスではありません。この記事では、RLCのトークンエコノミーを支えているメカニズムについて説明いたします。

Token Economics (Tokenomics) は、テクニカル分析と違って、特定のネットワークでトークンの使用を評価することを目的としています。これは、トークン価格の投機的側面が考慮されないことを意味します。トークンエコノミーでは、トークンの実用的な価値にのみ焦点を当てています。

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ブロックチェーンの魅力の1つは、個人やプロジェクトが独自の通貨を作成して配布できることです。これは、かつて中央銀行や政府の特権でした。しかし、大きな力には大きな責任が伴います。トークンを発行している人は、トークンマイニング、トークンの書き込み、トークンのステーキング、デュアルトークンなどの野生の実験を実行します。マイニング機能、バーン機能、ステーキング機能を導入したり、デュアルトークンを実現したりします。結局、トークンの購入を考えている人は、「このトークンの適正価格はいくらだろう？」という疑問に直面してしまいます。一方、ファンドは依然としてトークノミクスを使用して投資決定を正当化します。

RLCトークンも例外ではありません。 コンピューティングリソースの交換を可能にするためにゼロから設計されました。つまり、その役割の一つは交換の媒体として機能することです。RLCのユーティリティ値がどこから来ているのかを理解することが優先事項です。私たちは一年以上、VCおよびNyctaleを含むブロックチェーン分析のスタートアップと協力して、RLCのユーティリティ値の分析に積極的に取り組んでいます。（詳細については、Nyctaleの記事をご覧ください）

交換方程式という基本的なトークン経済方程式

交換方程式は、経済学の基本概念の一つです。 交換の方程式は、資産の価格とエコシステムでの商品の消費との関係を表します。 プラットフォームで使用されるユーティリティトークンに簡単に適用できます。

関係は、M⋅V = P⋅Qです。

iExecネットワークに適用すると、次のように読み取ることができます。

M　平均で流通している$の名目額
V　RLCトークンの速度。（特定の期間中にトークンの所有者が変わる速度）
P　プラットフォーム上のサービスの価格（$）
Q　支出のインデックス。（例えば、特定の期間にネットワークで処理されたトランザクションの数）

交換方程式はしばしばトートロジーであると批判されますが（1 + 2 = 2 + 1と同様）、いくつかの変数を仮定すると、いくつかの貴重な洞察につながる可能性があります。
そのような例の1つは、P⋅Q数について予測する場合です。たとえば、「最初の年にはプラットフォームに1,000万ドル、2年目には2000万ドルの支出があります...」などです。 P⋅Qをトークン速度で割ると、Mが得られます。次に、Mを流通中のRLCトークンの数で割ると、功利主義的な考慮のみに基づいてトークンの価格が得られます。ただし、モデルを改善する方法はいくつかあります（それらの1つである「割引率」を考慮に入れます2）。また、トークンの速度や実際に循環しているトークンの数（つまり、循環供給からトークン保有者を差し引いたもの）などの定数を決定するときに、できる限り正確になるように、トークンで十分な分析を行うことが重要です。
ネットワークが「定常状態」に達すると、ネットワークのすべての特性について100％正しい仮定を行うことは困難です。 RLCトークノミクスで役割を果たす各パラメーターに対して最善を尽くします。

RLCトークンの仕様

RLCトークンについて最初に気付くことは、その供給（サプライ）が制限されていることです。これまでに作成される87百万のRLCはすべて、クラウドセールの日に作成されました。新しいRLCトークンはありません。 RLC ERC20スマートコントラクトへの「管理者アクセス」はありません。つまり、総供給量を変更することはできません。 RLCはETHトークンとは異なります。ETHトークンは、マイニングメカニズムの結果として毎日増加する総供給量を持ち、それ自体が変更（フォーク、ガバナンス）の影響を受けます。
もう1つのポイントは、循環供給の割合が高いことです。無期限にロックされているリザーブ（8％未満）を除き、他のすべてのトークンは自由に循環させることができます。プロジェクト自体が保持しているトークンの一部をこれに追加しても、それは「自由に循環する」供給の約80％です。これは、供給全体の3分の1しか販売しない他のプロジェクトとは異なります。供給の大部分を自由に循環させることで、未来をより予測しやすくし、これはトークノミクスモデルにいい影響を与えます。

トータルマーケット（Serviceable Market）

iExecでは、3種類のリソースの収益化が可能です

計算能力（CPU、GPU）、データセット、アプリケーション

前者の2種類のリソースの市場規模はすでに巨大であり、今後十倍の成長が見込まれていますが、依然として非常に細分化されており、それを成功に獲得したビジネスに関するデータはほとんどありません。 そこで、以下の分析ではコンピューティングパワー市場のみに焦点を当てることにしました。

そのため、コンピューティングパワー市場を見ると、アドプションに向けて3年の準備期間があります。 1つは、非常に短期的です。オフチェーンコンピューティングにアクセスする必要があるブロックチェーンで実行されているすべてのdappにサービスを提供する期間です。ここで、iExecは、Ethereum＆Consortium Blockchainsのオフチェーンサービスワンストッププロバイダーとしてユニークな地位を占めています。スマートコントラクトは、アクセス権の確保、在庫の追跡、支払いのトリガーなどの基本的なロジックの実行に最適ですが、大量の計算に関しては、ブロックチェーンでAIモデルを実行することはできません。そうする意味もあまりありません。 これらの種類のタスク、および従来のAPIを取得するような他の多くのタスクについては、オフチェーンにするのが妥当です。DeFiがブロックチェーンを活用したより多くのユースケースへの道を開くことで、左上のチャートに示されているように、今後数か月でオフチェーンの需要が急増することが予想されます。 進行中の標準化の詳細については、こちらをご覧ください。

中期的には、iExecは巨大なクラウドコンピューティング市場のニーズに対応します。 iExecは、一般的なクラウドサービスの少なくとも2つの特定の側面である「サーバーレス」とHPCに市場から参入しています。市場シェアは、右上および左下のチャートに示されています。これらの市場は現在、AWS（Amazon Lambda）、GCP（Google Functions）、Alibabaなどの従来のプレーヤーによって支配されています。 iExecは、集中型クラウドプロバイダーに代わるものを提供することを目指しています。 iExecは、最高の価格で計算の信頼と排他的なハードウェアへのアクセスを提供しています。 1つの例は、iExecがTEE対応のワーカーと使用可能なワークフローを提供することにより、「機密コンピューティング」の分野でどのようにリードを取っているかです。
最後に、IoTと5Gテクノロジーの出現に伴う長期的なアプローチでは、「エッジコンピューティング」（「フォグコンピューティング」という用語で呼ばれることも多い、高度にローカライズされた低遅延クラウドリソースに対する需要が増加します） 。今年の初めにMWCで、iExecはIntelのブースでiExecのクラウドリソースを利用する自動運転車を展示しました。

デモ版は、上海工科大学のSHIFTラボと共同で構築されました。まだ支出が少ないものの、右下のチャートの市場シェア予測を見ると、年間成長率が最も高いものの1つ（41％）を示しています。

したがって、異なる市場を1つのチャートにまとめると、サービス可能な市場は2024年までに300億ドルに達すると推定されます（方程式にデータセットとアプリケーションを含めないため、ここでは保守的です）。 iExecの目標は、この市場の1〜10％を獲得することです。これは、プラットフォームを通過するRLCトランザクションに直接変換されます。

ステーク(Stake)

ステーキングメカニズムはiExecプラットフォームの2番目のバージョンで導入されており、PoCoシリーズの記事で詳しく説明されています。 これは、コンピューティング能力を収益化したい公共プールの労働者にとっての要件です。 ステークは、ネットワーク内の悪者を防ぐためのインセンティブとして、一種の「保証金」としてロックされています。 ステークは、循環供給を削減させていますが、主にプラットフォームのセキュリティを強化するために設計されています。

現在、各貢献中にロックされているステークは、コンピューティングコスト（タスクに対する労働者の報酬）の30％に相当します。 それは、労働者のための最小ステーク額を設定します。 しかし、計算の急増、解約率、支払いのロックアップに対処したい場合は、はるかに高いステークを採用することを決定する可能性が高くなります。 全体として、これは総供給量の約5％に相当すると予測しています。

ホルダー(Holders)

トークン量による行動分類

データ処理とMLアルゴリズムを組み合わせたNyctaleによる驚くべき作業のおかげで、ブロックチェーン上での移動方法に応じてRLCトークンにラベルを付けることができます。 これにより、保有者数を見積もることができ、循環供給量の削減に貢献します。 チャートを見ると、現在、ホルダーが保有しているトークンの割合は約90％です。その割合が非常に大きいということです。 ただし、取引所のウォレットに入っているトークンは上記のチャートに表示されないため、本当はその割合は90％より少し低いです（だから、チャートを見れば、トークンの総数の変動が見られます）。取引所のトークンの50％が「保留中」であると想定すれば、ホルダーが保有しているトークンの割合は75％くらいになります。 それでも、大きい割合ですね。

ウォレットの数による行動分類

トークンの速度(Velocity)

通貨の速度は、特定の期間内に1単位の通貨を使用して商品やサービスを購入する頻度です。 トレーダーと保有者が実際のプラットフォームユーザーになっているため、最初は速度が非常に低く、おそらくM1マネーの速度（現在は約5程度）よりも低いと予想されます。 比較として、以下のチャートでM1、M2およびBTCの速度を確認できます。

ビットコインやイーサリアムなどの既存のブロックチェーンの速度を測定する場合、トークンの動きの性質を判断するのが難しいことが多いため、トークンの速度に実際に寄与していることを完全に確認することは困難です。 商品またはサービスの購入に関与していない場合は会計処理されるべきではありません。

企業のカスタマー

Ethereumパブリックメインネット上にインフラストラクチャを構築するのと並行して、iExecスタックを企業ユーザーの手に渡す必要性を認識し、iExec for Enterpriseを作成しました。 これが公開されたバージョンにどのように関係するかについて、オープンな議論が行われています。 これらは両方とも同じ目標、つまりiExecプラットフォームの成長に役立ちます。 企業の顧客とコンソーシアムはメインネットで直接取引しない可能性が高いため、iExec Enterpriseエディションにアクセスするために私たちが想定している条件の1つは、RLCトークンを賭けることです。 これは、新規顧客がオンボードされるたびにRLCトークノミクスに貢献するために不可欠です。

サイドチェーン

年末頃にリリースされるiExec V4には、サイドチェーンの初期実装が含まれます。 このサイドチェーンがどのように機能するかについて詳しくは説明しませんが、RLCトークノミクスへの影響に関する2つの重要なポイントは次の通りです。
(1) サイドチェーンで発生するクラウドリソースの交換は、RLCで解決されます。 これは、メインネットの現在の状態と完全に一致しています。
(2) サイドチェーンのトランザクションバリデーターはRLCを出資する必要があります。
それらを根本的に変更することなく、サイドチェーンは現在のトークノミクスを改善するでしょう。 ただし、サイドチェーンは初期実装に過ぎません。そのメカニズムは今後も改善されるでしょう。

RLCトークンの未来

プラットフォームのアドプションがRLCトークンの成功につながるでしょう。 ネットワークが成熟し、RLCが投資家からより多くのエンドユーザーに徐々に移ったら、関係者全員に利益をもたらすような方法でネットワークの成長を促進するために必要な調整を行います。そうする前に、より多くの人々にトークノミクスの基本概念を理解していただけたら嬉しいです。

ハッピークリプトピッキング！

出典:

[1] Cryptoasset Valuations, 2017年9月
[2] Cryptoasset Valuation #1 : Improving the Equation of Exchange Model, 2018年11月
[3] Velocity of M1 Money.
[4] Velocity of M2 Money.
[5] Velocity comparison chart.
[6] Fundamental Pricing of Utility Tokens, by Julien Prat, Vincent Danos and Stefania Marcassa. 2019年6月

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Exec V4（GPUをサポートする高性能コンピューティングバージョン）が今年リリースされます。ニュースレターを購読して、アナウンスやコミュニティのためのイベントに関する情報を受け取ることができます。

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