🔵日米欧の金融政策からわかる「ドル・ユーロ・円」3通貨の方向性


⬛️ドル・ユーロ・円の3通貨の方向性


⏹️9月18日に、米国のFOMC（連邦公開市場委員会）が開催


ドル政策金利の0.25％引き下げが発表。


➡️外国為替市場にとっては、「織り込み済み」であり、特段の反応は無かった。


⏹️9月19日、日銀の政策決定会合が開かれ、現状維持が発表


➡️日銀の金融政策の現状維持も、事前の予想通り。


【日米の金融政策を比較】


米国は金融緩和策、日本は現状維持であり、相対的に日本の実質金利が高くなる。


即ち、日米の金利差が縮小し、「ドル売り円買い」の材料になる。


⬛️日銀には米国ほどに金融緩和を行う余地が無い


円金利のマイナス金利をさらに拡大する方法も考え得るが、マイナス金利は市場からの評判が悪く、その実質的な効果にも疑問。


⏹️米国ではトランプ大統領が、さらなる金融緩和を望んでいることを表明


米国の大統領が中央銀行の政策に口を出すことは、市場の常識的には正しい行動とは言えない。


トランプ大統領の圧力を跳ね返すことは、実質的には難しい。


米国は、2019年内にさらにドルの政策金利を引き下げることになる可能性が高い。

【日米の金融政策を材料にして考察】


今後、ドル／円では、「ドル売り円買い」が進む可能性が高いと考えられる。


ユーロ／ドルに関しては、単純に、「ユーロ売り米ドル買い」が続くとは考え難い。


➡️米国の利下げは、トランプ大統領の圧力に屈した「予防的な利下げ」と言える。


⏹️米国の雇用統計


米国経済は今後、悪化の方向に向かう可能性は十分あるものの、決して悪い訳ではない。


米中の貿易摩擦問題が、これからの米国経済に悪い影響を与えるが、通常ならば、積極的に「利下げ」を行う状況ではない。


➡️即ち、米国経済は現時点ではそれほど悪くない。


⬛️欧州経済はすでに悪い状況に陥っている


欧州の中で比較的に良い状況を保ち、欧州経済を支えてきたドイツ経済にも、悪化傾向が出てきている。


ユーロもドルも、それぞれに金融緩和なのだから、金融政策では相殺される。


⏹️投資家は、実質的な経済を比較することになる


すでに悪い状況に陥っている欧州に対して、現時点ではそれほど悪くない経済の米国。

⬛️結論


「ユーロ売り米ドル買い」となる。


【ドル／円に関して】


日米の金融政策を材料にすると、今後は、「ドル売り円買い」が進む可能性が高い。


今後のドル／円の為替レートは小さくなる（円高に向かう）可能性が高い。


【ユーロ／ドルに関して】


「ユーロ売り米ドル買い」。


ユーロ／ドルの為替レートも小さくなる（ドル高に向かう）可能性が高い。


ユーロ／円の為替レートは、ドル／円とユーロ／ドルを「掛け算」して求める裁定価格、今後、小さくなるもの同士を「掛け算」すれば、より一層に小さくなる。


ユーロ／円の為替レートは、今後下がる（円高に向かう）可能性が高い。

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