銘柄　　　　エレコム
銘柄コード　6750
業種　　　　電気機器業

【市場・設立・本社所在地・時価総額】ーーーーーーーーーーーーーー
★★★★★ 市場　　東証１部　１部大型
★★★★★ 設立　　1986.5
☆★★★★ 上場　　2006.11
☆☆☆★★ 本社　　大阪市中央区伏見町
　　　　　　本社入居ビル名　明治安田生命大阪御堂筋ビル　９階
★★★★★ 時価総額　　1,636億円
★★★★★ 時価総額順位　31/242社　電子部品・産業用電子機器
　　　　　　発行済株式数　22,423千株
　　　　　　従業員数　　　連1,419名　単635名　36.1歳
　　　　　　平均年収　　　570万円　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【財務・指標等・配当】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　総資産　　　　80,676百万円
　　　　　　自己資本　　　55,755百万円
☆☆☆☆★ 自己資本比率　69.1% 財務健全
　　　　　　資本金　　　　8,018百万円
　　　　　　利益剰余金　　40,103百万円　
　　　　　　有利子負債　　500百万円
　　　　　　現金等　　　　26,356百万円　
　　　　　　配当　　　　　28→30円
　　　　　　　　　　　　　31〜32円　20.3予定
　　　　　　　　　　　　　30〜32円　20.9予定
　　　　　　　　　　　　　31〜35円　21.3予定
　　　　　　増配傾向か　　増配予定
　　　　　　予想配当利回り　1.66%

　　　　　　ROE 18.6%
　　　　　　ROA 10.4%
　　　　　　調整１株益　178.2円　中々優秀値

【特色・概要・テーマ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
特色　　　　・ＰＣ周辺メーカー大手
　　　　　　・マウス/キーボード/スマホ関連でトップ（13部門）
　　　　　　・スマホ周辺機器にも力
　　　　　　・ファブレスメーカー（自社で生産設備を持たない）
　　　　　　・法人向け強化中
テーマ　　　・ファブレス
　　　　　　・パソコン
　　　　　　・無線LAN
　　　　　　・ハードディスクドライブ
　　　　　　・ＳＳＤ
　　　　　　・スマートフォン
　　　　　　・タブレット端末
　　　　　　・公衆無線ＬＡＮ
　　　　　　・Wi-Fi
　　　　　　・ドライブレコーダー
　　　　　　・ニッケル水素電池
　　　　　　・電池関連
　　　　　　・ＬＥＤ照明
　　　　　　・ＶＲ
　　　　　　・ポケモン
　　　　　　・ｅスポーツ
　　　　　　・iPhone関連
　　　　　　・テレビ会議
　　　　　　・電気機器
　　　　　　・通信機器
　　　　　　・ＪＰＸ日経400

【業績見通し】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「伸　長」
　　・「ＰＣ関連」…・Windows更新需要後押し
　　・「ネットワーク関連」…・順調
　　・「営業増益」…・人件費増こなす
　　・「21年３月期」…・スマホ向け横ばい
　　　　　　　　　　　・ＰＣ更新需要残る
　　・「テレビ関連に五輪効果」
　　・「ＳＳＤ等伸ばして増益続く」
　　　　　
【今後の展開】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「産　業　向　け」
　・「拡販」…・堅牢（壊れにくい）タブレット等
　・「商品開発に意欲」…・物販＋メンテナンスサービス等
　・「実証実験実施」…・大手メーカーが働き方改革を意識

【大株主ランキング・社長属性】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
１位　葉田順治　　　　　　　25.9% ・創業社長
２位（有）サンズ　　　　　　14.4% ・所在地　兵庫県西宮市甲陽園
３位（株）ジャスティン　　　7.1% ・所在地　兵庫県西宮市甲陽園
６位　ノルウェー政府　　　　2.9% ・またか…何かあるのノルウェー
９位　自社社員持株会　　　　2.2%
10位　三菱ＵＦＪ銀行　　　　1.7%

・サンズ、ジャスティン共に社長の資産管理会社か
　・資産管理会社って複数可能みたいです
　　・だとしたら創業社長葉田順調治氏関連＝47.4%所有
　　　・ワンマンなら当然の数字ですね

社長　　　　葉田順治　1953年生　67歳　生え抜き1986〜
常務　　　　柴田幸生　1963年生　57歳　生え抜き1993〜
常務　　　　梶浦幸二　1965年生　55歳　生え抜き1993〜
常務　　　　長代輝彦　1961年生　59歳　生え抜き1995〜
取締役　　　田中昌樹　1961年生　59歳　生え抜き1992〜
取締役　　　鈴木浩之　1961年生　59歳　ハギワラシスコム
社外取締役　勝川恒平　1951年生　69歳　住友銀行　※別途
社外取締役　池田裕史　1953年生　67歳　日本興業銀行　※別途

・ハギワラシスコム…・2011年に事業の一部を譲渡
・２代目らしき名前は役員内には見当たらず
・幹部は全て生え抜き　完璧なるワンマン体制

※社外取締役　勝川恒平氏
　・SMBCベンチャーキャピタル　代表取締役社長
　・鉱泉　代表取締役社長
　・京都大学イノベーション　社外取締役
　・セガサミーHD 社外取締役
　・DXアンテナ　取締役

※社外取締役　池田裕史氏
　・東海東京インベストメント　代表取締役社長

《創業社長　葉田順治（はだじゅんじ）氏》
・1953年　誕生　67歳　三重県熊野市生まれ
　　　　　・甲南大学経営学部卒
　　　　　・製材業界に従事
・1986年　当社設立　取締役
・1994年　当社取締役社長　現任

・かつてパソコン業界で「ひも屋」と軽視されていた
　・誰もやりたがらない「面倒臭い」サプライムチェーン
　・どうせ安価な中国製にやられるでしょと揶揄
・自宅にトレーニングルーム有
　・軽井沢の別荘にも有
・「パワフルな偉人」。
・社員１人１人に声をかけてくれる気さくさ有
・一代で年商500億円以上築き上げる
・徹底した現実主義者/社長自ら営業現場へ行くことも多い
・業界に幅広く人脈を築いている
・海外で自社ショップ展開が目標

【会社について】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
会社の強み　・未だに創業社長が１人で何でも決めている
　　　　　　　・スピード力が秀逸/フットワークが軽い/柔軟な発想
　　　　　　　・失敗しそうな事業からは早期撤退
　　　　　　　・いい意味でのワンマン体制
　　　　　　　・社長のカリスマ性で保っている部分有
　　　　　　　　・取り巻きも優秀人材
　　　　　　　・社長の方向性は常に時代の方向と合っている
　　　　　　　　・新しい事業にどんどん目を向けている
　　　　　　　・２代目に不安の声有
　　　　　　・毎年利益が前年伸長出来ている
　　　　　　　・M＆Aにより売上も伸長
　　　　　　　・新規事業ににも積極的
　　　　　　・良くも悪くも体育会系の会社
　　　　　　・人海戦術による営業手法は他社には真似出来ない
　　　　　　　・現場での営業力は競合と比べて抜きん出ている
　　　　　　・業界No. 1の商品力とブランド力
　　　　　　・商品数が多く、毎週の様に新商品が出る
　　　　　　　・武器が多い/守備範囲が広い
　　　　　　　・取引先からも頼りにされてる
　　　　　　　・量販店の提案も色んな商品と組み合わせて出来る
　　　　　　　　・衰退する家電量販店に対して更なる領域を展開
　　　　　　　　・量販店のシェアがかなり高い
　　　　　　　　・開発スピード、女性目線の商品
　　　　　　　・ほぼ全ての売り場に自社商品が関わっている
　　　　　　　　・他メーカーにはない強み
　　　　　　・スピード感がある/商品企画量の凄み
　　　　　　・多数の販路を持っておる
会社の弱み　・法人チャンネルが弱い
　　　　　　　・不都合やクレーム多い
　　　　　　・市場として下火になってるカテゴリの早期撤退が早い
　　　　　　　・市場自体の伸びはあまり期待出来ないが
　　　　　　・戦略性がなく行き当たりばったり
　　　　　　・大きな投資には消極的、意思決定力不足
　　　　　　・国内は飽和状態が続いている

・販売商品数…・型番ベースで約17,000点
　　　　　　　・年間で4,200〜4,300点新規開発
　　　　　　　・3〜4年でほぼ全商品入れ替え
・「ライフスタイル・イノベーション」…コンセプト

【決算情報】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
決算後の修正があるか　　　　　　変化なし
売上／経常利益　見通し　　　　　増収増益
前期比経常利益率　　　　　　　　＋4.4%
経常利益　　　　　　　　　　　　＋82.3% ３Ｑ
増収率　　　　　　　　　　　　　＋3.7%増収
経常増益率　会社予想　　　　　　＋4.4%増益
経常増益率　コンセンサス　　　　＋10.3%
対通期予想進捗率　　　　　　　　＋82.3% ３Ｑ

【株価トレンド】
・目先５日線…＋0.34%⤴️
・短期25日線……＋14.41%⤴️
・中期75日線……＋9.59%⤴️
・長期200日線……＋9.54%⤴️

【評価】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　備考
業種職種の希少性　　　　　　　☆☆★★★
何やってる会社か分かるか　　　☆☆☆☆☆
未来への積極性　　　　　　　　☆☆☆☆★
同業他社より抜きん出てるか　　☆☆☆☆★ 商品開発力/商品量/営業力
競合企業の追随がないか　　　　★★★★★
高い市場シェア　　　　　　　　☆☆☆☆★
市場の優位性/将来性/規模　　　 ☆☆☆☆★
市場の規模　　　　　　　　　　☆☆☆☆☆
需要がなくならない　　　　　　☆☆☆☆☆
社長が株主目線を持つ　　　　　☆☆☆☆☆ 増配傾向
社長の経営判断が素早い　　　　☆☆☆☆☆
特定顧客に依存し過ぎない　　　☆☆☆☆☆
顧客に対する価格交渉力がある　☆☆☆☆☆
顧客ニーズを察知するのが上手　☆☆☆☆☆
経営陣と社員のモチベが高い　　☆☆☆☆☆
幹部役員集団が老人クラブか　　やや年寄り60歳前後中心
身近なサービス　購入しやすい　☆☆☆☆☆
参入壁は高いか　　　　　　　　☆★★★★
先行者利益があるか　　　　　　☆☆☆☆★
当該市場への伸び代があるか　　★★★★★ 国内はぼ飽和状態
社長のビジョンは明確明瞭か　　☆☆☆☆☆
社長がエンジニア系の人間か　　いいえ
会社の借金少なく倒産しにくいか☆☆☆☆☆
本社所在地は家賃が安いか　　　☆☆☆★★ 大阪市中心部
社長のメディア出没度　　　　　☆☆☆☆★
「自分を持っている」社長か　　☆☆☆☆☆
社長の自社愛情度数　　　　　　☆☆☆☆☆取り巻きは全てイエスマン
会社のファンになれるか　　　　☆☆★★★

・どの位迄株価上がるか・現在株値4,460円
　　　　　　　　　　　・2/20現在株価　3,950円　＋12%既に＋か…
　　　　　　　　　　　・直近最低株価　2,902円（3/13）
　　　　　　　　　　　・理論株価　　　4,859円
　　　　　　　　　　　・目標上限株価　8,808円
　　　　　　　　　　　・割安割高　　　適正
　　　　　　　　　　　・下限余地　　　-79.7%
　　　　　　　　　　　・上昇余地　　　＋8.9%
　　　　　　　　　　　・上昇上限　　　＋97.5%
　　　　　　　　　　　・割安性　　　　☆☆☆★★
　　　　　　　　　　　・安全性　　　　☆☆☆☆☆
　　　　　　　　　　　・収益性　　　　☆☆☆☆☆
　　　　　　　　　　　・将来性　　　　☆☆☆☆☆
　　　　　　　　　　　・企業規模　　　☆☆☆☆★
　　　　　　　　　　　　・意外と買い時気味だった
　　　　　　　　　　　　・目標上限株価見ればまだまだ買い余地有
　　　　　　　　　　　　・今後時代で株価２倍にはなりそう
　　　　　　　　　　　
・保有継続等　　　　　・現在保有0
　　　　　　　　　　　　・RER 23.1倍
　　　　　　　　　　　　・PBR 3.51倍
　　　　　　　　　　　　・信用倍率0.34倍
　　　　　　　　　　　・PERやや高めだがやっぱり買い時か
　　　　　　　　　　　・3,000円位になったら買いたいな

【銘柄所見・まとめ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・（＋）
　・偉大なるワンマン社長の独裁政権
　　・現在67歳/筋トレサプリ等物凄く健康に気を使っている
　　　・後10年は現役でいそうだが…
　・完全なグリムス系過酷な体育会系企業
　　・結果出せばどんどん昇進出来る
　　・根を上げてバタバタと辞めて行く社員続出
　　　・それでも数字残し続けている、今後もそのまま続きそう
・（−）
　・２代目に代替わりしたらとにかく物凄く心配なのはシンメンテ系
　　・現創業社長がカリスマ性ありすぎる為の不可避弊害
　　・今後エレコム株取得しても創業社長亡くなったら真剣再考必須
　　　・まさしくシンメンテと同じパターンです