現在就転職をお考えの読者の皆様、こんにちは。

この人生の一大イベントにおいて、みなさんは何を基準に就転職する企業を選択しますか？自分がそれまでの人生において獲得してきた専門分野・スキルを活かせる企業、または新たな専門分野・スキルを取得できそうな企業を狙うのは誰しもが考えることだと思います。

投資で成功した大富豪で人格的にも賞賛されているウォーレン・バフェットは、仕事選びについて以下のように述べています。

「仕事選びも投資と同じ。いかなる手間も惜しんではならない。正しい列車に乗りさえすれば、金と痛みを節約することができるのだから」

“Managing your career is like investing – the degree of difficulty does not count. So you can save yourself money and pain by getting on the right train”

「自分の望む仕事を始めるべき潮時が訪れたら、逃してはならない。好きな仕事に就いていれば、あなたは毎朝うきうきとベッドから起き出せるようになる。履歴書の見栄えをよくするために、好きでもない仕事を続けるというのは、私に言わせれば愚の骨頂である。例えるなら、老後に精力を残しておきたいからと、若い頃にセックスを我慢するようなものだ」

 “There comes a time when you ought to start doing what you want. Take a job that you love. You will jump out of bed in the morning. I think you are out of your mind if you keep taking jobs that you don't like because you think that it will look good on your resume. Isn't that a little like saving up sex for your old age?”

「会計はビジネスの言語だ」

 “Accounting is the language of business”

出典：「史上最強の投資家バフェットの教訓」"The Tao of Warren Buffett"

投資先を選択するように「正しい列車」である就転職を選択する為には、その対象会社の投資・財務分析が欠かせません。収益性・成長性・財務健全性を十分に分析した上で自らの専門分野・スキルを加味して就転職先を選べば、日々の業務において自身の労働価値が向上しつつ、就転職先が提供するであろう持株会制度・業績貢献に応じて付与されるストックオプション／株式付与を通じて自身の財産価値も向上し、また業績悪化によるリストラ等のリスクを引き下げることができ、正に一粒で三度おいしい結果となります。

本シリーズでは「DODA転職人気企業ランキング2015」でトップ300位に入っている外資系企業の投資・財務分析をセクター毎に行いつつ、投資・財務分析で使用される英語の投資・財務用語を解説することにより、以下のような読者に便益をお届けできると思っております。

1.　人気外資系企業に就転職したい方

2.　投資・財務分析の基礎を学び、今後自力で企業分析したい方

3.　英語の投資・財務用語の基礎を学び、今後自力でブルームバーグ、ロイター、ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）、フィナンシャル・タイムズ（FT）を読んでいきたい方

英語の投資・財務用語解説におきましては極力語源や同義語も収録することにより学習効率向上に資するように構成していきます。

Statement of Cash Flows、Goodwill、P/E、Net Debt / EBITDA、CAGR、Consensus（Analyst Estimates）等の英語・略語に興味がある・理解したい方は正に本シリーズの想定する読者となります。

本noteでは第一弾のプラットフォーム・セクターに続き、消費者向けセクターを取り上げ、収録企業は「DODA転職人気企業ランキング2015」21位のP&G、53位のスターバックス、113位のコカ・コーラ、113位のウォルト・ディズニー、150位のネスレ、200位のナイキとなります。

財務分析においては企業の栄枯盛衰を感じ取っていただく為、キャッシュフロー計算書及び損益計算書は10-Kで遡れるマックスの長さとしております。P&G、コカ・コーラ、1992年～、スターバックス、ウォルト・ディズニーは1994年～、ネスレは2000年～、ナイキは1993年～となっております。

なおセクター分類はGICS（Global Industry Classification Standard、MSCIという米国の指数算出・リスク管理システム会社が発表）と呼ばれる分類が最も一般的で、それは、

1. Energy（石油・ガス探査・貯蔵・輸送関連）
2. Materials（化学・金属・紙・木材等素材関連）
3. Industrials（産業機械・ビル資材・商社・コンサル・陸海空運等）
4. Consumer Discretionary（自動車関連・耐久消費財・レジャー・アパレル・教育・メディア・食品薬品以外の小売等）
5. Consumer Staples（食品・飲料・日常消費財等）
6. Health Care（薬品・医療機器・薬品小売・医療機関等）
7. Financials（金融・不動産等）
8. Information Technology（ITソフト／ハードウェア）
9. Telecommunication Services（通信）
10. Utilities（電気・ガス・水道）

の10分類となっています。本noteは4. 及び5. のセクターに属する企業を取り扱うことになります。

では早速、企業研究、投資・財務分析、関連英語習得を三位一体で進めていきましょう。

なお外資系企業へ就職転職したい皆様向け。人気企業の英語解説付き投資・財務分析（2016年版＿プラットフォーム・セクター編）とは、投資・会計解説に関してほぼ共通にしてありますので、同項目に着目して両方購入される場合はお気を付け下さい。

Ⅰ.　P&G

1.　概要（Overview）

この概要は米国企業の年次財務報告書の形式である10-Kでの記載を掲載しています。ちなみに四半期の財務報告書は10-Qといいます。報告書自体はこちらもしくは会社HPで取得できます。日本企業は同様の財務報告を有価証券報告書として発行しています。

以下、簡易「超」訳文・原文の順序で配置していきます。

P&Gは優れた品質・価値を持つブランド消費者商品を世界の消費者へ提供することに注力しています。P&Gは1905年にオハイオで設立されました。William ProcterとJames Gambleが1837年に創業したビジネス（ロウソクと石鹸）の流れをくんでいます。今日では世界の180ヶ国・地域で営業を行っています。

The Procter & Gamble Company is focused on providing branded consumer packaged goods of superior quality and value to improve the lives of the world's consumers. The Company was incorporated in Ohio in 1905, having been built from a business founded in 1837 by William Procter and James Gamble. Today, we sell our products in more than 180 countries and territories.

2015/6末現在、P&Gは米国会計基準で5つのセグメントを保有：

1. ビューティ、ヘア、パーソナル・ケア
2. グルーミング（カミソリ・シェーバー等）
3. ヘルスケア
4. ファブリック、ホーム・ケア（洗剤等）
5. フェミニン、ファミリーケア（生理用品・おむつ等）

これらのビジネスを理解するのに必要なファクターの多くは共通します。個別事業の収益性は、製品に係る原材料・製造工程、資本の要否、販管費率の違いにより変わってきます。製品毎の成長性は、その製品が属する市場の成長性に応じて多少変わります。季節変動が極端に大きなセグメントはないですが、シェーバーや高級香水は比較的季節変動があります。

As of June 30, 2015, the Company has five reportable segments under U.S. GAAP: Beauty, Hair and Personal Care; Grooming; Health Care; Fabric Care and Home Care; and Baby, Feminine and Family Care. Many of the factors necessary for understanding these businesses are similar. Operating margins of the individual businesses vary due to the nature of materials and processes used to manufacture the products, the capital intensity of the businesses and differences in selling, general and administrative expenses as a percentage of net sales. Net sales growth by business is also expected to vary slightly due to the underlying growth of the markets and product categories in which they operate. While none of our reportable segments are highly seasonal, components within certain reportable segments, such as Appliances (Grooming) and Prestige Fragrances (Beauty, Hair and Personal Care) are seasonal.

現在の会社HPを見てみますとさらにセグメントが変更されていて、4セグメントになっています。

1. ビューティ

2. ヘルス＆グルーミング（10-Kの2番目と3番目の合体）

3. ファブリック、ホーム・ケア

4. ベイビー、フェミニン、ファミリーケア（ベイビーをタイトルに追加）

重要単語としては以下の単語があげられると思います。

found：創業する　fund（基金）と同根でラテン語のfundus（底、基）より

quality：質　量はquantity

incorporate：法人組織にする　ラテン語のin+corpus（body）で人・財を混ぜあわせるイメージ

similar：同様の　ラテン語のsemol（together）より。sameと同根

difference：違い　ラテン語のdis（away from）+ferre（carry）より

selling, general and administrative expenses：販管費　販売費と一般管理費をあわせています。英語では頭文字を取ってSGAと呼んだりします。

operate：営業する　ラテン語のopera（work、effort）より。 opus（作品）と同根

season：季節　ラテン語のsationem（a sowing）より。sow（種まき）と同根

2.　リスクファクター（Risk Factors 危険因子）

10-Kには当該企業の成功を阻害する要因が記載されています。当たり前だろと思われる項目が多いですが、米国は訴訟社会なので考えつくリスクファクターは全て羅列します。

以下、簡易「超」訳文・原文の順序で主要なリスクファクターを配置していきます。

世界経済の不確実性、例えばクレジット市場の混乱やP&G自体の信用格付の変更がP&G製品の需要に悪影響を与えたり、顧客・提携先が財務的困窮をしたり、P&Gがクレジット市場にアクセスできなくなるかもしれません。これら全てのことがP&Gのビジネスに悪影響を及ぼす可能性があります。

Uncertain global economic conditions, including disruptions in credit markets or changes to our credit rating, may adversely impact demand for our products, cause our customers and other business partners to suffer financial hardship or reduce our access to credit, all of which could adversely impact our business.

もしP&Gあるいはその製品の名声が著しく損なわれるなら、私達の業績に重大なインパクトを与える可能性があります。

If the reputation of the Company or one or more of our brands erodes significantly, it could have a material impact on our financial results.

もし保有事業最適化戦略の実行、事業買収・合弁会社運営・事業売却に失敗するならば、P&Gのビジネスを損なう可能性があります。

If we are unable to successfully execute our portfolio optimization strategy, as well as successfully manage ongoing acquisition, joint venture and divestiture activities, it could adversely impact our business.

重要単語としては以下の単語があげられると思います。

disruption：崩壊　rupture（破裂、崩壊）と同根で、ラテン語のdis（apart 離れて）+rumpere（to break 壊す）より

credit rating：信用格付　クレジット市場と共に、この場合のcreditとは資金の貸し借りに関することを意味します。後ほど財務分析のセクションで解説いたします。

demand：需要　ラテン語のde（completely）+mandare（order）より。mandateと同根

reputation：名声　ラテン語のre（repeatedly）+putare（consider）で繰り返し顧みられるイメージ。putative（推定上の）と同根

optimization：最適化　ラテン語のoptimus（the best）より。

divest：事業売却　事業投資（買収）investの逆

3.　財務分析

A.　キャッシュフロー計算書

財務分析の方法はいくつかあると思いますが、投資の観点では現金（Cash）の受払（Flow）を追跡・整理するキャッシュフロー計算書（Statement of Cash Flows、以下CS）が最も重要である為、まずその推移（時系列分析）を追ってみたいと思います。

↓はP&GのCSの推移です。

まずは青の系列の営業キャッシュフロー（以下、営業（Operating）CF）を見てみたいと思います。営業CFとはざっくり言うと、その字の通り営業活動により獲得したお金の額です。例えば、A株式会社を100円の現金を出資により設立したとします。その時の会計処理（仕訳といいます）は、以下の通りとなります。

現金100円　／　資本金100円　i)

左側を借方（Debit）といいます。右側を貸方（Credit）といいます。

A株式会社が初年度に、保有している現金100円の内、50円を自分に給料を払いプログラミングして検索のウェブサイトHoogleを作ったとすると、その時の仕訳は以下の通りとなります。

給料50円　／　現金50円　ii)

i)とは異なり、現金が貸方にあることにご注意ください。

また初年度に、Hoogleを通じて広告収入を即金で200円獲得したとすると、その時の仕訳は以下の通りとなります。