借換債とは、日銀が「満期到来債を対政府(減債基金である国債整理基金特别会計)に買戻し付き売現先渡し」したのを買戻しするために、政府側が「売戻し債」として発行するものです。少し、仕訳で説明します。
　日銀　ー / (-)発行銀行券
　　　　　　満期国庫証券(売現先)
　政府　満期国庫証券(買現先) / 見返負債
　　　　公債金 / (-)満期国庫証券(借換債)
　(市中金融市場を介する)　
　日銀　満期国庫証券(借換債) / 発行銀行券(公債金)

ここで、日銀買戻される満期国庫証券(借換債)は、先に売現先した満期国庫証券と帳面にて相殺になり、帳面からwrite offとなる、ということです。
　日銀　満期国庫証券(借換債) /.満期国庫証券(売現先)

なお、政府が日銀から買現先したときの
　政府　満期国庫証券 / 見返負債
の貸方は、日銀側が
　日銀　(-)満期国庫証券 / (-)発行銀行券
と現金化することで、日銀保有満期国庫証券への政府預金を傷めない償還を意味します。その形式計上の「見返負債」は、政府が買現先満期国庫証券を売戻し切ることで消去します。