『守りのESGとエンタープライズ・リスクマネジメント』(環境研究)
ESG投資に取り組む企業は、大きく2つのタイプに分かれる。それをベースにESG投資に対する私なりの考え方をまとめておく。
意識しているかどうかは別にして、1)のタイプの企業はESG投資を「攻めのESG」として捉え、2)のタイプの企業は「守りのESG」と捉えている。具体的にまとめると、以下になる。
ここでは「守りのESG」についてまとめてみる。
CROの配下にESG推進部門(サステナビリティー部門)を置く企業は、ESGの推進活動をERM(エンタープライズ・リスクマネジメント)と捉えている。
豊田合成のESGサイトが「E」「S」「G」をシンプルに分かりやすく一覧になっていたので、これを参考にそれぞれの違いを考えてみよう。
「攻めのESGとマーケティング」でまとめたように「E」はマーケティングに直結する活動につながるケースがある。
しかし、「S」のグローバル人材やダイバーシティーの推進、安全で働きやすい職場づくり、製品の品質の向上、地域社会との共生、あるいは「G」のコーポレートガバナンスの向上、コンプライアンスの順守は、マーケティング(=顧客のマスクドニード(Hidden Needs)を満たす価値を創造し、その価値を伝達、配達、交換するための総合的な活動、およびプロセス)ではなく、内部的(サプライチェーンを含む)な守りを固める活動を指す。
そして、ESGの「S」と「G」は売上、EBITDAなどの財務情報でなく、非財務情報としてまとめるのが一般的だ。
「攻めのESGとマーケティング」で紹介したEP&Lは、従来非財務情報であった自然資本を自然資本会計(財務情報)とする試み、と位置付けられる。
ESGの「S」と「G」を非財務情報として公開する手段は、統合報告書と呼ばれるもので、ほとんどの大企業、あるいは大学などが、財務情報と非財務情報をマティリアリティー(重要課題)を基軸にストーリーで結びつけ、冊子(PDF)としてダウンロードできるようにしている。
しかし、統合報告書を発行するのは年に1回バッチ的に作成され、財務情報を反映した株価のようにリアルタイムに株価ボードで表示される訳ではない。
ESGは統合報告書の情報をベースに各評価機関(DJSI、FTSE、MSCI、CDPなど)でアナリストにより評価、スコアリングされ、そのスコアを参考にESG投資家が投資を行う。
したがって、企業のIR室、ESG推進部(サステナビリティー部門)は、評価機関や投資家とのエンゲージメントを大切にし、フィードバックの分析による課題抽出・ 優先順位付けなどを行っている。
しかし、統合報告書のような静的コンテンツだけでなく、現在はWebサイトを有効活用し、リアルタイムに情報を発信することが容易だ。そして、発信したコンテンツそのものを評価する機関も以下のように存在するので、評価、フィードバックを得やすい状況にある。
そんなとき、ESGスコアリングの業界に大きなイノベーションが起こった。それはAIを活用し、従来アナリストが評価していたESGスコアを集約、あるいは分散するその企業のニュース情報を収集し、評価するアラベスク社のESGブック(旧S-Ray)という仕組みだ。
このことが将来何をもたらすのかを考察する上で、前述の株価ボードの進化の歴史をめぐってみる。
株価情報表示も最初から現在のようなインターネットなどを活用したリアルタイムなものではなく、年に1度、あるいは四半期に1度の財務情報を頼りに、会社四季報や新聞誌上などで更新されていた時代がついこの前まであった。
したがって、ESG情報がESGブック(旧S-Ray)などの仕組みでリアルタイムに更新されるようになると、株価ボードのようにESGスコアがリアルタイムに更新され、リアルタイムに可視化される時代になることは容易に想像できる。
企業はESGスコアを意識し、非財務情報のリアルタイムな開示ができるWebサイトの仕組み(AIが検索し、読み込みしやすい)が非常に重要になる。
PDFで冊子として統合報告書を作成することももちろん大切だが、ESGサイトを企業のグローバルWebサイトにビルトインすることは、それより遥かに重要なことだ。
(「Gomez IRサイトランキング」「大和IR インターネットIR表彰」「日興アイ・アール ホームページ充実度ランキング」などのIRサイトの評価機関は、日本の日本語のWebサイトを評価対象にしているだけなので、世界のESG投資家にリーチするための物差しにはなり得ない)
「守りのESG」のエンゲージメント対象はグローバルでなければならないのだ。
(したがって、今後の開示基準はSASBスタンダードが重要になる)
ここまで「守りのESG=非財務情報を開示・エンゲージメントすること」までは解説してきたが、リアルタイムに情報を開示する以上に、ESGスコアをアップできる活動が日常行われていることが重要だということを忘れてはいけない。
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新型コロナの出現以来、ESGの「S」が大きく注目されている。
前述の豊田合成のサイトにおける「S」(グローバル人材やダイバーシティーの推進、安全で働きやすい職場づくり、製品の品質の向上、地域社会との共生)を、さらに10項目にまとめたガイドラインが国際ワーカーズキャピタル委員会(the Global Unions Committee on Workers' Capital: CWC)により発表された。
CWCの新たな「労働者の人権と労働基準の評価ガイドライン(PDF)」は、以下になる。
さらに、ESGの「S」や「G」、あるいは「E」をESG投資家に向けたエンゲージメント活動として捉えるのではなく、全社的リスクマネジメント活動(ERM)として捉える企業も出現してきた。
ESG関連リスクを特定し、COSO-ERM2017フレームワークに従って、全体最適・継続的改善に力点をおいた組織全体におけるリスクマネジメント(ERM)が仕組みとして定着すれば、堅牢な「守りのESG」となる。
ここではESGの「G」についてはあまり触れていない。
コーポレートガバナンスとしての取締役会のあり方、CEOを選ぶ取締役会のあり方など、中西宏明、冨山和彦『社長の条件』(文藝春秋)によると、日本企業にはたくさんの課題がありそうだ。
最後に、開高健がBS NHKのカナダ釣行で語っていた以下を掲載し、「守りのESGとERM」を終わりたい。
Creative Organized Technology をグローバルなものに育てていきたいと思っています。