ドル高が反転し始めたのは昨年10月後半である。2回目の為替介入のときであるが、米国長期金利の反落が始まったのも同時である。その後のドル安の背景は、米長期金利の低下が主な要因だろう。

その米長期金利の予測手法はいろいろある。機械学習を用いた予測モ デルもある。優れたモデルもあるかもしれないが、私が現役の頃トライしていたものはイマイチであった。通常、我々が長期金利動向を考えるときは、経済動向に沿って決まると考えるが、今回はちょっと違う。