モルガンスタンレーＭＵＦＧ証券が業績予想を修正。投資判断を「Equal-weight」から「Overweight」へ、目標株価を従来の3100円から5200円へ引き上げた。
従来、ソシオネクストは24～25年に中国5Gネットワーク関連特定商談が減少し、売上高が横ばいから微減となるとの見通しを示してきた。我々は26年業績見通しを株価が織り込むには不確実性が大きいと見て、投資判断を「Equal-weight」としてきた。ただ、同社はCSPの3nmカスタムチップの商談を獲得する可能性が高まっており、中長期成長見通しは改善したと我々は考える。今後、株価は26年以降の成長見通しを織り込んでいくと見て、目標株価を従来の25年度予想希薄化後EPS×21倍から、26年度当社予想希薄化後EPS×24倍（過去の平均水準に約20％のプレミアムを付与）に引き上げる。
当社中華圏半導体アナリストDylan Liuのサプライチェーンチェックによれば、ソシオネクストは特定クラウドサービスプロバイダの3nm ArmベースCPUの商談を獲得する可能性が高まっている。同社はArm Total Design EcosystemのASICデザインハウスパートナーのうちの1社であり、ArmベースCPUのデザインハウスの有力候補となる可能性は高いと考えられる。また、我々が2月に実施したグループコールでは、同社は「データセンタ分野では、北米市場での新規商談獲得が引き続き課題である。まだ商談獲得の実績はないものの、先端商談は確実に増加している。また、商談獲得に向けて、SoCエコシステムパートナーとの共同の取り組みも進めている」と述べていた。これまでの同社の取り組みなどから、同商談獲得の確度はある程度高いと我々は判断する。
上記商談のNRE売上が25年度より、製品売上が26年度に約200億円立ち上がってくると想定し、売上高予想を引き上げる。ただし、上記商談の収益性を慎重に想定し、26年度の製品粗利益率予想を41.5％から39.5％に引き下げる。我々の24年度～25年度の営業利益予想はコンセンサス並み。ただ、我々の26年度営業利益予想はコンセンサスを14％上回る。
当面の主な注目点は、（1）23年度および足元のネットワーク／データセンタ、自動車などにおけるデザインイン獲得実績・見通し、（2）従来示されていた24～25年度業績見通しに変更があるかどうか、と指摘。
2024年3月期連結営業利益を修正後会社計画315億円（EPS127.8円）に対し338億円（EPSは143.3円→143.7円）、2025年3月期353億円（EPS150.4円）と予想し、2026年3月期連結営業利益を従来予想355億円（EPS150.9円）から382億円（EPS162.4円）へ増額している。

ソシオネクスが大幅高で新値圏を快走、最先端半導体分野での活躍余地に再脚光
　ソシオネクスト<6526>が大幅高、７％高で４９００円台半ばまで上値を伸ばし、新値圏を快走している。前週末に日経平均が波乱安に見舞われた際にも、同社株は朝方こそ大きく下値を探る展開を強いられたが、後場は一貫して戻り足となり、大引けは６９円安と小幅な下げにとどめる底堅さをみせていた。きょうは（2024/04/08)、改めて上値指向の強さをみせつけている。顧客のニーズに対応して設計したカスタムＳｏＣをファブレス形態で供給しており、半導体設計分野で国内では群を抜いた存在。最先端半導体である２ナノ品の量産を計画する日の丸半導体会社ラピダスは、半導体の性能向上において新技術であるチップレット（個別チップを組み合わせて一つの半導体チップを完成させる手法）に照準を合わせている。ソシオネクスはこのチップレットの普及で重要なカギを握るキーカンパニー。足もとの業績も好調で、２４年３月期営業利益は前の期比４５％増の３１５億円を見込むが一段の増額も視野に入る。