外国人投資家のお金は円に転換されていない。

これまでの定説では、円安だから輸出ドライブが効いて輸出企業の業績が良くなり株式が高くなると言われていた。つまり円安→日本株高。
ドル高/円安は、基本的に日米金利差でほぼ説明できる。
感覚としては、日本株高→円安とこれまでと因果関係が逆になっている。どうしてなのか。
外国人投資家のドル資金は、円転されずクレジットデリバティブなどを利用して運用されているのだろう。データを確かめる方法はあるのか。