Why do crypto custodians keep losing your money　and　why you can’t(for now) get decentralized custody?
なぜ仮想通貨保管業者はあなたのお金を失い続けるのか、そしてなぜあなたは分散型保管を得られないのか?

Cwmatta
Cwマッタ

Sep 15, 2023
2023年9月15日

By: Chad Matta
チャドマッタ著

The cryptocurrency landscape is rife with intrigue, and Ripple, a significant player in the industry, has recently made headlines with its investment and acquisition strategy. However, the rationale behind some of these moves has left many scratching their heads. Let’s dissect the key aspects that make sense and those that don’t.
暗号通貨の風景は陰謀に満ちており、業界の重要なプレーヤーであるRippleは最近、その投資と買収戦略に見舞われました。しかし、これらの動きのいくつかの背後にある理論的根拠は、多くの人が頭を掻いたままになっています。理にかなっている重要な側面とそうでない側面を分析しましょう。

The Sensible Side:
賢明な側面

Adding Financial Licenses: One clear benefit is the incorporation of a Trust license and Money Transmitter Licenses (MTLs) into Ripple’s portfolio. This is a strategic move as it broadens Ripple’s regulatory compliance, essential in expanding its reach within the US.
金融ライセンスの追加: 明らかな利点の 1 つは、リップルのポートフォリオに信託ライセンスと送金ライセンス (MTL) が組み込まれていることです。これはリップルの規制順守を拡大するための戦略的な動きであり、米国内でのリーチを拡大するために不可欠です。

Recurring Revenue: Investors adore predictable revenue streams, and Ripple’s pursuit of recurring revenue aligns well with market expectations. Predictability is a precious commodity in the eyes of investors.
経常収益: 投資家は予測可能な収益源を好み、リップルの経常収益の追求は市場の期待とよく一致しています。投資家にとって予測可能性は貴重なものです。

Banking Access and Liquidity: The custodian’s approach to on/off-ramps through banking rails and immediate access to liquidity can certainly bolster Ripple’s positioning. Considering recent developments in the crypto banking landscape, this presents a significant advantage for Ripple which has faced its fair share of challenges within the US, in stark contrast to its international achievements.
銀行へのアクセスと流動性：バンキングレールを通じたオン/オフランプと流動性への即時アクセスに対するカストディアンのアプローチは、確実にリップルのポジショニングを強化することができます。暗号通貨銀行業界の最近の発展を考慮すると、これは国際的な成果とは対照的に、米国内で相当の課題に直面してきたリップルにとって大きな利点となります。

Stablecoins: It’s a bit uncertain whether Ripple truly grasps all the behind-the-scenes magic, but Stablecoins are definitely a vital ingredient in the recipe that keeps this whole system ticking especially with the current limitations in crypto settlement. If Ripple is clued in on this fact, it’s a clever move on their part and a step in the right direction. This is particularly crucial because Ripple’s hesitation to issue its own stablecoin has held back its growth within its cross-border payments banking partners who were reluctant to swap their traditional Nostro/Vostro accounts for a volatile bridge asset like XRP. This is the biggest underlying technology network similar to Signet that can work wonders with Ripple’s main products with the focus being more institutional than retail.
ステーブルコイン：リップルが本当にすべての舞台裏の魔法を把握しているかどうかは少し不確かですが、ステーブルコインは、特に現在の暗号通貨決済の制限の中で、このシステム全体を機能させ続けるレシピの重要な要素であることは間違いありません。リップル社がこの事実を把握しているのであれば、それは彼らの賢明な行動であり、正しい方向への一歩です。リップル社が独自のステーブルコインの発行をためらったことが、従来のNostro/Vostro口座をXRPのような不安定なブリッジ資産に交換することに消極的だった国境を越えた決済銀行パートナー内での成長を妨げてきたため、これは特に重要です。これは、Signet に似た最大の基盤技術ネットワークであり、小売りよりも組織的なものに重点を置き、リップルの主力製品で驚異的な効果を発揮します。

The Confusing Side:
紛らわしい側面:

Financial Licenses for an Infrastructure Firm: If a company primarily operates as a crypto “infrastructure” provider, the need for financial licenses, such as a Trust and MTLs, may puzzle many. After all, aren’t they just selling picks and shovels?
インフラ企業の金融ライセンス: 企業が主に仮想通貨「インフラ」プロバイダーとして事業を行っている場合、トラストやMTLなどの金融ライセンスの必要性に多くの人が困惑するかもしれません。結局のところ、彼らはつるはしとシャベルを売っているだけではないでしょうか？

Subscription vs. Transactional Model: You typically see recurring revenue models in subscription-based services, a concept that fits well with Software as a Service (SaaS) models. It’s quite different from the standard fee structure you’d find in a custodian, broker-dealer, fund, or exchange (Robinhood and Coinbase, for instance, rolled out memberships alongside their regular trading fees to add a layer of predictability, partly to keep investors happy and enhance their valuations). The inclusion of this model feels somewhat forced or out of place in this context, and it raises questions about Ripple’s end goal.
サブスクリプション モデルとトランザクション モデル: 通常、サブスクリプション ベースのサービスでは定期収益モデルが見られますが、これは サービスとしてのソフトウエア (SaaS) モデルによく適合する概念です。これは、保管業者、ブローカーディーラー、ファンド、または取引所で見られる標準的な手数料体系とはまったく異なります（たとえば、ロビンフッドとコインベースは、予測可能性の層を追加し、部分的には投資家を満足させ、評価が高めるため、通常の取引手数料と並行してメンバーシップを展開しました。）この文脈では、このモデルを含めることはやや強制的または場違いに感じられ、リップルの最終目標について疑問が生じます。