メルカド・リブレ（MELI）は、ラテンアメリカの主要なeコマース・プラットフォームであり、過去16年間、その評価において目覚ましい発展を遂げてきた。 そのメルカドリブレは低評価を続けている。

# MELIの評価額の上昇と下降

こちらのポストは、2008年から2024年までのMercadoLibre Inc.（MELI）とその企業価値（EV）対売上高比率のチャートです。 このチャートは、MELIのEV対売上高比率が、デジタル化が加速した時期と重なり、メルカド・リブレのようなeコマース・プラットフォームは、世界的な大流行によるオンラインショッピングの増加から恩恵を受けた2020年の約45をピークに、2024年の最新データ時点では約4.8まで急低下していることを示しています。 この評価額の大幅な減少は「別世界のようだ」と評され、金融危機の際、市場の弱気心理と同じ評価とを示唆してます。

チャートの解説によると、MercadoLibreは現在、EV/売上高の約4倍で取引されており、これは大不況以来の最低水準である。 この大不況との比較は、評価下落の深刻さを強調している。 さらに、約156.8億ドルの12ヶ月（TTM）売上高の推定15％のフリー・キャッシュ・フロー（FCF）マージンを使用すると、株価は約27倍のEV / TTM FCFで取引されています。

#アルゼンチンの政治的混乱

この評価再編の理由としては、10年物国債利回りの上昇と、メルカド・リーブレが本社を置くアルゼンチンの政治的混乱が挙げられる。 アルゼンチンの政治情勢は、従来の政治体制からの脱却を象徴し、抜本的な経済・政治再建を約束したハビエル・ミレイ大統領の選出によって顕著になった。

全体として、MELIの評価の巻き戻しは、金利変動などの市場力学とアルゼンチンの政治・経済環境などの国固有の要因の組み合わせを反映している。 同社の好調な業績と成長により、このような状況は注目に値すると考えられているが、市場はその評価を大幅に調整している。

# 現在のバリュエーション： ピーク前の水準への回帰

2024年4月現在、EVレシオは4.8前後に落ち着き、ピーク前の水準に戻っている。 2020年の目もくらむような高さからの下落は、市場の修正、投資家心理の変化、外部経済情勢など、さまざまな要因によるものと考えられる。

投資家やアナリストにとって、EVレシオは同業他社や市場全体と比較したMercado Libreの相対的なバリュエーションを評価するための重要なツールである。 現在の比率は、同社がより保守的なバリュエーションで取引されていることを示唆している。

こちらの分析もあり、次の決算で、進化し続けるeコマース業界において、同社の将来の潜在的な軌道を取り戻せるか注目です。