2024年4月20日、この記事を書いているまさに本日の日本時間午前に、ビットコインは半減期を迎える予定です。ビットコインが誕生して、はや16年あまりでしょうか。4度目となる半減期をこうして迎えられること、まさに感無量です。

人類の歴史の中で、“供給量が自動的に絞られていく通貨”という存在は、ビットコインが初めてで、その供給量が絞られる象徴的な事象、半減期をこうして皆様と迎えられること、これもまた、感激ひとしおというやつです。

以前、本稿でビットコイン半減期について取り上げた際にも言及しましたが、今回の半減期で、マイニング企業の業績が果たしてどうなるか、は、非常に興味深いところです。半減期とはすなわち、マイニングの際のブロック報酬が半減する現象を指すわけで、マイニング企業の業績に直結します。過去3度に渡る半減期においては、ブロック報酬の半減以上にビットコイン価格が上昇したことから、マイナーの数が激減することはありませんでしたが、果たして今回はどうなることでしょうか。同じことが繰り返されるのか。はたまた、少し変わったムーブが見られるのか。
 
最近は、とにかく世相が騒がしく、中東ではイランとイスラエルが、『核施設を攻撃した』、だの、『いや実はされてませんでした』、だの、虚報やフェイクニュースが跋扈しており、金融市場も強烈な上下運動にさらされております。ビットコインもまた、その世相の影響を受け、半減期前とは思えないくらい、静かな値動きを展開しています。
 
個人的には、半減期を迎える時点で、ビットコインは10万ドル突破、日本円で言えば、1,500万円くらいでしょうか？余裕で超えているだろうな、と推察しておりましたので、『あれ・・ｗｗｗｗ』という感じです。正直申し上げて。急激な速度で、中東から軍靴の音が聞こえてきた際も、『戦争といえばビットコインだよね』と思いきや、恐ろしい速度であれよあれよと価格が下落していき、こちらもまた、想定を超えた値動きとなっています。

こんな特性を持つビットコインが、戦争や有事で、あるいは金融ショックで、“下がるわけがない”のですが、なーぜか、下がるのが市場の性（さが）です。まあ確かに、中東や米国金利や半導体ショックやらは、なかなかの市場インパクトがありました。それでも、ビットコインはただ粛々と時を刻み、そして取引履歴を刻んでいくわけです。

『それならば我々も粛々とビットコインを買っていこうではないか』、というのが自然な話で、金融ショックが来ようが、世界が核戦争に巻き込まれようが、大地震が発生しようが、地球が超新星爆発しようが、コツコツビットコイン積立をし続けるのが、ビットコインに対する忠誠心の証、ビットコイナーの証左、となるわけです。

4度面の半減期をいよいよ迎える、ビットコインの歴史的記念日、本日は半減期を迎えたビットコインのこれからをテーマとして、今後の可能性を占うべく、様々な材料を検証・評価・解説していきたいと思います。あ、もちろん、ビットコイン価格に重大な影響を与える金融市場（株・為替・米株）についても解説していきますので、お見逃しなく。（最近）冴えわたる相場観、皆様と共に共有していければ幸いです。それでは参りましょう。

１．誰が売り、誰が買うのか

中東情勢や金融市場のクラッシュムーブで、ビットコイン価格が下落したのは皆様ご覧の通りですが、それでも今回の下落はなかなかきついものがあり、一体誰が売って、誰が買ったのか、というのを、改めて考察しておきたいと思います。この記事をご覧ください。
 
参考１）グレイスケールのビットコイン現物ETF、半減期を前にBTC保有量が「半分」に

直近のビットコインを取り巻く環境の中で、現物ETFが買い圧力に貢献したのはまごうことなき事実です。一方で、グレイスケールの現物ETFが、なぜ半分に至ったのかについては、記事によれば高い手数料によるものだ、とあります。『ということは、グレイスケールから他のETFに乗り換えた投資家が多かったのかな』、という仮説が成り立ちます。実際、現在走っている10本の現物ETFが保有するビットコイン総額を合算すると、86万にも達しており、これは発行可能枚数の4％にもヒットする分量となります。わずか3ヶ月と少しで、発行可能枚数の4％がETFを経由して投資家に買われたわけですから、単純に計算すると、“僅か4年で48％ものビットコインが、ETFに吸収される”、ということになります。2,100万枚の48％となれば、ざっくり1,000万枚でしょうか（あくまで概算です）。

現物ビットコインETFのように、インフローが純増する金融商品がある一方で、当然、売る人間もいます。ビットコインを売る人間とは果たして誰でしょうか。え？ビットコインを売るやつはもはや人間ではない？気持ちは分かりますが、ビットコインを売ってくれないと、ビットコインエコシステムが機能しないプレーヤーがいるのです。正確には、ビットコインを掘ってくれないと、ビットコインエコシステムが機能しないプレーヤー、が正しい表現です。掘るために、ビットコインを売ってカネを作らないといけない。そのプレーヤーとは？そう、マイニング業者です。
 
参考２）ビットコインの半減期が迫る中でも、マイニング企業上位5社はBTCを売却せず

この記事によれば、半減期前、ということもあり、最も売り圧になりそうなマイニング事業者が、ほとんど売っていないことが分かります。マイニング報酬も、半減期ごとに露骨に減っていて、マイニング収益も、半減期ごとに露骨に減っています。にも関わらず、マイニング業者はビットコインを売らないでガチホしてくれています。をとこ。まさに、漢です。侍です。マイニング業者がいなければ、マイニングしてくれる人がいなくなって、取引はすぐ詰まるし、流動性も枯渇することになってしまいます。まあ、もちろんマイニング業者に代替する存在が現れることになるとは思いますが、それでもビットコインエコシステムに多大な貢献をしてくれているマイニング業者です。彼らがビットコインを“思ったより売っていない”のは意外な発見でした。ただ、収益的には露骨に下がっているので、心配は心配です。ビットコイン価格が上がり続ける前提に、“適度な数のマイナーが存在する”ことがありますので、前提条件が崩れると、ビットコインが思ったほど上がらなくなる可能性も残存します。

いずれにせよ、大きな買い手は引き続き現物ETFを経由した個人投資家、大きな売り手はマイニング業者、という点は変わらずです。このバイセルパワーが拮抗するのか、バイが勝つのか、セルが勝つのか、によって、価格が上下することになります。それ以外の売買主体は個人、ということになります。実はこの個人とされる売買主体に、隠れて“国家”が入っている、と思っておりまして、この国家がスイッチ入れて買ってくると、ビットコイン一枚あたり、4億円は通過点になると思っています。この話は、裏が取れたら折に触れて。

２．ビットコインは本来リスクオフアセット

まずこの記事をご覧ください。
 
参考３）米債務急増への懸念、金とビットコインの価格押し上げ

記事自体は総花的な話なので、『だから？』で終わりなんですが、シンプルに考えて、ビットコインは、既存の金融商品と真逆のポジションにいるアセットなんですよね。だって、供給量が限られているのだから。変な規制も全く存在しないのだから。自由に決済できて、価値と流動性が担保されているのだから。もう、金融商品としては、全然、常識をぶっ壊した存在になっているわけです。つまり、有事に強い。なにかショックがあれば、絶対に買いが入るアセットなわけです。
 
参考４）エヌビディアが２桁の下落　ＩＴ・ハイテク株への売り加速＝米国株個別

にも関わらず、今回のショック売りで、ビットコインは思った以上に値段を下げることになりました。『あれ、リスクオフアセットじゃないのｗｗ？』と思ったのは、小職だけではなかったはず。正直『下げすぎだろ』と思いましたが、今朝の夜間取引からの戻りで、多少ビットコインも値段を持ち直しています。

世界の株式市場を牽引してきた半導体、そしてAIバブル。もちろん両者は連動していて、AIがバズれば半導体が売れ、半導体が手に入らなければAIが見直され、みたいなモーションでガンガン株価が引き上げられてきたわけですが、ここに来て、半導体株が黄信号、更に米国の利回り上昇（利下げの停止）もあって、短期間で急騰した株式市場は、スピード違反の切符を切られたことになります。

半導体も、もちろんビットコインのマイニングマシンに必須なパーツであり、半導体が上がる→ビットコインのマイニングマシンのコストが上がる→コストプッシュインフレ→ビットコイン上がる、という妄想も、出来なくはありません。かなり苦しいけどね。出来なくはない。つまり、半導体と暗号通貨もまた、相関関係がある、と言えないこともない。実際はほとんど関係ねえけどｗｗそういう妄想、いわば、風が吹けば桶屋が儲かる、的な発送で、今回の株安に伴い、ビットコインが下げたのかもしれない、と解釈出来ないこともない。

本来、株式市場が下がったり、どこかで戦争が起こったり、地震や災害が発生したりしたときこそ、ビットコインやゴールドが買われなければいけないのですよね。
 
参考６）金／米ドル

なんとなくこのチャートを見ていると、ゴールドの底堅さは感じるものの、ビットコインは、ゴールドに比べたらまだ少し病み上がり感があるかなと。思いますね。これが、積年の歴史の差なのかな。
 
参考７）マイクロストラテジーのセイラー会長、自社株売却で570億円の利益

金融商品とビットコインのアセットクラスの違いをしっかりと区分して、それぞれのメリットを最大限享受する人といえば、マイケル・セイラー氏、この御仁をおいて他にいないでしょう。著しくシンプルなビジネスモデルで、（１）株式市場から資金調達をする、（２）ビットコインを狂ったように買う、以上です。最強。最高ですｗ
 
セイラーおじ（イケオジ）は、ビットコインが下がろうと上がろうと暴落しようと天空に行こうと、半永久的に買い増しをし続けて、この地位にたどり着きました。傍から見れば半狂乱、気が触れた人のようにビットコインを買い続けているので、『ヤヴァい人なんじゃないか』と思いきや、見て下さいよこの株価。
 
参考８）MicroStrategy Inc

YTD（Year to date）で、71％上昇です。大したもんですよ。ビジネスモデル、もう一度いいますよ？資金調達をして、ビットコインを、買う、以上ですｗｗ　からの、自社株売り。自社株を、セイラーおじは売っています。そして、資金を作って、またビットコインを買いますこの人。最強モデルすぎるｗ　上場企業としてここまで潔いビジネスモデルはなかなかありません。もちろん、マイクロストラテジー社が、腐ることなく、諦めることなく、ただ粛々と、時を刻むビットコインを、買い続けたから、このビジネスモデルが機能するわけです。まさに、時の洗礼に耐えた企業。マイクロストラテジー。パッと出の上場企業がこんなことしても、なかなか株価インパクトはないでしょうから。セイラーおじのような方が増えると、株価が下落した時こそビットコインが上がるトレンドが生まれやすくなるかもしれません（株を売る→株価下落→ビットコインを買う→ビットコイン上がる、のフローが生まれやすくなるから）。

３．ビットコインが最高値を取るのは果たしていつか

さて、本題に入っていきましょう。正直、半減期を前にして、ビットコインが、こんな低価格で推移しているとは、夢にも思いませんでした。『半減期前は普通に10万ドル、抜けたら15万ドル、年内はどんなに低く見積もっても35万ドルくらいでフィニッシュするだろうな。』、と、割と本気で思っていましたので、マジで、『あれ・・・ｗｗｗ』感が拭えません。もちろん、数千円、数万円から、毎月コツコツ地道に買うにあたり、今のビットコインが最適な価格帯にいる点、非常にハッピーではあります。
 
執筆時点（2024/4/20）で、半減期まであと一時間という時間にも関わらず、大して値段は動いていません。ということは、このあたりの値幅で、半減期を通過して、事実売りが来るのか、あるいはスイッチが入ってまた上げていくのか、その動向をじっくり待ち判断していく、ということになります。

ビットコインは、良くも悪くも、現物ETFの承認を経て、金融市場からのダイレクトアクセスが多発することとなりました。これすなわち、株価が下がると、（馬鹿な）投資家が日和って、ビットコインもまとめて売りやすくなった、ことを意味します。

従って、ビットコインの値段を占うのに、“どうしても金融市場も眺めないといけない”割合が増えてきてしまっていて、まさに今のような恐慌チックな相場だと、『ビットコインはこの日にこのくらい上がるよ』と断言するのが難しくなってしまうのです。

株や為替は、後述しますが、時期、とか、値幅とかを、ほぼ寸分違わず当てる、読む、ことが出来ます。何故なら、毎日見ていて、分かりやすいから。後は、リズムが市場とシンクロしているから。一度シンクロすると、何を分析しても当たります。

翻って、ビットコインは、短期の値幅を当てるのは本当に難しい。『今年のビットコイン価格は？』と聞かれれば、『半減期あるから余裕で15－20万ドルでしょう（したり顔）』、と自信たっぷりに答えることが出来ます。『5年後のビットコイン価格は？』と聞かれたら、『余裕で1億円を超えていて4億円になっているだろう（断言調）』、と答えることが出来ます。これは、ビットコインの特性として、（１）供給量が自動的に減り、（２）ハッキングを受けたこともなく、（３）金融市場のプレーヤーも参加して、（４）世界的なデジタルゴールドになることが確定しているから、というものから、多角的に分析すれば、上記の結論にしかならないのです。

しかしながら、短期的な相場当てゲームで、『明日のビットコインは？来週のビットコインは？』と問われれば、マジでさっぱり分かりません。理由は、値動きが激しすぎる、暗号通貨取引所が詐欺をしすぎている、世の中がカオス過ぎる、などが挙げられます。『結局、最後は、やっぱりビットコイン』、になるのは分かっていても、今回のように、中東情勢が危険水域に入ると何故か下がるし、米株と日本株が下がると全く関係ないビットコインも一緒に下がります（ふざけんな）。

ビットコインの半減期、とか、ビットコインの現物ETF、とか、オンチェーン分析、とか、ビットコインだけを対象とした分析に集中できるのであればどれだけ楽か、という話なのですが、そうは問屋が卸さないわけです。ビットコインを読み解くためには金融市場を徹底的に解析しないといけないし、為替市場も読み解かないといけません。そこから帰納的に暗号通貨の一般原則を読み解いて、値動きを当てていくと。

『じゃあ、次にビットコインが上がるのはいつなんだ？』という質問がきそうなので、出来るだけ時間軸を緻密にとって、解析してみます。
 
参考９）米欧株相場、イスラエル攻撃の反応限定　警戒やや和らぐ

まず、株です。株が、いつ落ち着くのか。これは、前回、そして前々回のコラムでも詳細に渡り解説しましたが、ほぼ想定通りの値動きで、第一ターゲットの37,500円、第二ターゲットの36,000円に接近し、今朝がた、夜間取引から37,100円で戻ってきました。ほぼ、どんぴしゃで当てることが出来たのでホッとしておりますが、この株価が一旦落ち着かないと、ビットコインが再度上昇軌道に乗ることは難しいと思います。

個人的には、大分値幅を達成したので、サークル内でもポジションを変更した旨も共有し、予告通り36,900～37,500円までで、ショートを全て閉じてロングに持ち替えております。が、まだ下がらない保証はないので、その時の下げ方次第で、再度ショートを打ち込む可能性も充分あります。少なくとも、4月でここまで全体の相場が崩されてしまった以上、この乱高下は、なかなか落ち着くことはないと思います。セルインメイを一ヶ月先取りした、とも取れますし、あるいは、“セルインメイで本番の恐慌が来る”、という恐ろしいシナリオもありえます。

繰り返しますが、本稿の見立てでは、『37,500、突っ込んで36,000円がいいところで、その下いっちゃうと、全て終わりモードも疑い始める』、が基本スタンスなので、来週は反発してくるんじゃないかな、と思っています。株が反発してくれると、暗号通貨にも好影響（本来はアセットとして悪影響、市場がリスクオンとリスクオフを混同しているのは良くないこと）があるため、今日の半減期を終えて、来週くらいから緩やかに値段が戻ってくるのではないかと、淡い希望を抱いております。

問題は為替ですね。154.70。こいつなんですよ犯人は。なんなんだこれはマジで。ここに何かがいる。塗り壁です。でかい塗り壁がいます。154.70をなかなか抜けない。全然抜けない。抜くと思いきや押される。それを繰り返す。見てて腹が立ちますが、なんだか知らんけれど、この154.70が、とにかく重い。

傾向値として、ドル円が強くなると、ビットコインも強くなります。シンプルに、ドルが高くなり円が安くなるので、日本の個人投資家が買いやすくなること、ドルが強いとはいえ他国通貨が弱い＝インフレ加速なので外人もビットコイン買わないとまずい、となる、ことから、ドル円の強さは、ビットコインに明らかにプラスです。これを塗り壁が邪魔してるんだよな。何遍154.70叩いたんだよって。しつこいよって。そんな話です。一気に160円とかまで行っちゃったほうが良いと思いますけどね。それで、介入して、効果無し、終わり、みたいな。とにかく、ドル円が、重いです。この重いドル円を抜けないと、ビットコインも最高値を取るのは、難しいのではないかな、と思っています。

株式市場、債券市場、為替市場が大幅下落して、ビットコインだけが上昇する、というパターンが、本来、一番望ましいのですけれどね。市場を見ているとどうもそうはいかなそうなので、株か、通貨か、ビットコイン、どれかが先に頭抜けて、その動きに追随する展開になりそうです。

まとめると、

こんなところですね。せっかくの半減期ですので、ビットコインが上がるか下がるかよりも、その誕生をお祝いすることに終始したいものですが、それだけビットコインが魅力的なアセットになった、ということです。というか、目先の上げ下げなんて気にせずに、取り敢えずやすいところ買い続けて、積み増しすればいいだけの話ですね。何はともあれ、Happy BTC halving!

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まずは、ブロックチェーンの具体的な使いみちについて知っていただきたいのです。
ビットコインにもブロックチェーン技術が使われています。よって、誰から誰の口座へ、いくら渡ったのかが、二〇〇九年から全て記録されています。
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仮想通貨は目に見えないので、うさんくさく感じられる方も多いでしょう。
しかし、ブロックチェーンで裏づけられている以上、むしろ現金よりも遥かに不正行為が難しいお金なのです。
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Episode 655：Congratulations on the Bitcoin halving. Even if the Middle East is in turmoil, Japanese stocks are plummeting, Bitcoin remains unchanged, ticking away time today as well

On April 20, 2024, as of this very day in the morning of Japan time when this article is being written, Bitcoin is scheduled to undergo its halving. It has been around for over 16 years since the birth of Bitcoin. Welcoming this fourth halving in such a manner is truly overwhelming.

In the history of humanity, the concept of a currency with its supply automatically reduced is pioneered by Bitcoin, and the halving, symbolizing this reduction in supply, being welcomed by everyone in this way, is also truly a source of great excitement.

As previously mentioned in this article when discussing the Bitcoin halving, it's also worth noting how the performance of mining companies will be affected by this halving. The halving refers to the phenomenon where the block rewards during mining are halved, directly impacting the performance of mining companies. In the three previous halvings, the increase in Bitcoin price outweighed the halving of block rewards, so there wasn't a significant decrease in the number of miners. However, it remains to be seen what will happen this time around. Will the same pattern repeat itself, or will we see some different moves? It's an intriguing question.

Recently, the world has been incredibly tumultuous. In the Middle East, there's been a flurry of reports about Iran and Israel allegedly attacking nuclear facilities, followed by clarifications that these attacks didn't actually happen. Misinformation and fake news abound, and financial markets are experiencing intense volatility. Bitcoin, influenced by this global atmosphere, has been surprisingly stable in its price movements, contrary to expectations before the halving.

Personally, I had speculated that Bitcoin would comfortably surpass $100,000, which translates to around 15 million yen, by the time of the halving. So, it's a bit of a "huh...?" feeling to see the current situation. Frankly speaking, even when there were sudden reports of military tensions rising in the Middle East, my initial thought was, "Bitcoin tends to thrive during times of conflict," but then the price plummeted at a terrifying pace, surpassing any expectations.

Bitcoin, possessing such characteristics, theoretically shouldn't experience declines during times of war, crisis, or financial shocks. Yet, for some reason, market volatility dictates otherwise. Certainly, events such as tensions in the Middle East, fluctuations in US interest rates, semiconductor shocks, and others have had significant market impacts. Nevertheless, Bitcoin continues to quietly mark time and record transaction histories.

"It's only natural then that we continue to quietly accumulate Bitcoin," goes the reasoning. Whether financial shocks hit, the world becomes embroiled in nuclear warfare, massive earthquakes occur, or the Earth experiences a supernova explosion, steadfastly continuing to dollar-cost average Bitcoin purchases becomes a testament to loyalty towards Bitcoin, a badge of honor for Bitcoiners.

As we eagerly approach the fourth halving milestone, a historic day in Bitcoin's journey, today marks the celebration of Bitcoin's halving, and we aim to delve into the theme of what lies ahead for Bitcoin post-halving. We'll examine, evaluate, and elucidate various factors to forecast its future possibilities. Of course, we'll also provide insights into the financial markets (stocks, forex, US stocks) that significantly influence Bitcoin prices, so stay tuned. I hope to share our recent keen market insights with all of you. Without further ado, let's begin.

１．Who sells, and who buys?

As you can see, the recent decline in Bitcoin prices due to developments in the Middle East and crashes in the financial markets has been quite evident. However, this particular downturn has been rather severe. So, I'd like to take this opportunity to revisit the question of who sold and who bought during this downturn. Please refer to this article.

Reference 1) Grayscale's Bitcoin physical ETF, with Bitcoin holdings halved ahead of the halving.

It's an undeniable fact that physical ETFs have contributed to the buying pressure in the recent Bitcoin environment. However, according to the article, the reason Grayscale's physical ETF halved its holdings was due to high fees. This leads to the hypothesis that many investors may have switched from Grayscale to other ETFs. In fact, when you combine the total amount of Bitcoin held by the 10 physical ETFs currently in operation, it reaches a staggering 860,000, which accounts for 4% of the total possible issuance. In just over three months, 4% of the total possible issuance has been bought by investors through ETFs. Simply put, if 48% of Bitcoin were absorbed by ETFs over a mere four years, that would amount to roughly 10 million coins (this is just a rough estimate based on the total issuance of 21 million coins).

While there are financial products like physical Bitcoin ETFs where inflows increase, naturally, there are also sellers. But who exactly are the people selling Bitcoin? Huh? Selling Bitcoin isn't done by people anymore? I get where you're coming from, but the Bitcoin ecosystem needs players who sell Bitcoin. More accurately, it's the players who mine Bitcoin that are vital for the Bitcoin ecosystem to function. They have to sell Bitcoin to make money to keep mining. Who are these players? That's right, mining companies.

Reference 2) Even as Bitcoin's halving approaches, the top 5 mining companies are not selling BTC.

According to this article, despite the impending halving, which typically creates selling pressure, it's evident that most mining operators, who would likely exert the most selling pressure, are not selling much. Mining rewards are visibly decreasing with each halving, leading to a noticeable decline in mining profits as well. Yet, mining operators are holding onto their Bitcoin without selling. Truly, they are the stalwarts, the samurais of the Bitcoin world. Without mining operators, there would be no one to mine, transactions would quickly stall, and liquidity would dry up. While it's likely that alternatives to mining operators will emerge, they still contribute significantly to the Bitcoin ecosystem. It was surprising to discover that they are "not selling as much as expected." However, given the significant decline in profits, there is cause for concern. The assumption that "a moderate number of miners exist" is crucial for the premise that Bitcoin prices will continue to rise. If this assumption falters, there remains a possibility that Bitcoin may not rise as expected.

In any case, the significant buyers remain individual investors via physical ETFs, and the major sellers are still mining operators. The balance of this buy-sell power, whether the buy side prevails or the sell side prevails, will determine the price fluctuations. Other participants in trading are individuals. However, I suspect that behind these individuals, there are "states" quietly involved. If these states decide to enter the market, I believe the price of Bitcoin could reach 400 million yen per coin. I'll delve into this further when more information is available.

２．Bitcoin is inherently a risk-off asset

First, please take a look at this article.

Reference 3) Concerns over Rapid Increase in US Debt Driving Up Prices of Gold and Bitcoin

The article itself is quite broad, so it basically ends with a "So what?" But if we simplify it, Bitcoin is fundamentally positioned in the opposite direction from existing financial products. After all, its supply is limited. There are no strange regulations. It allows for free transactions, and its value and liquidity are guaranteed. Essentially, as a financial product, it has completely shattered conventions. In other words, it's resilient during crises. If there's any shock, it's an asset where buying is guaranteed to occur.

Reference 4) Nvidia sees double-digit decline as selling accelerates in IT and high-tech stocks = Individual US stock

Nevertheless, despite being a risk-off asset, Bitcoin saw a more significant price drop than anticipated during this shock sell-off. "Wait, isn't it supposed to be a risk-off asset?" I'm sure I wasn't the only one who had that thought. Frankly, I thought it was "oversold," but Bitcoin has somewhat rebounded in price from the overnight trading this morning.

The semiconductor industry, which has led the world's stock markets, and the AI bubble are certainly intertwined. Of course, they are interconnected; when AI buzzes, semiconductors sell, and if semiconductors are unavailable, AI gets reconsidered, and so on, pushing stock prices up vigorously. However, recently, semiconductor stocks have shown caution signs, and with the rise in US yields (halt in rate cuts), the stock market, which surged in a short period, has effectively been issued a speeding ticket.

Semiconductors are, of course, essential components for Bitcoin mining machines. The fantasy that a rise in semiconductors leads to increased costs for Bitcoin mining machines, resulting in cost-push inflation and subsequently pushing up Bitcoin prices, is not entirely implausible. It's quite a stretch, but not impossible. In other words, it's not entirely untrue to say that there's some correlation between semiconductors and cryptocurrencies. In reality, there's hardly any correlation, though, haha. It's a kind of fantasy, akin to the idea that "when the wind blows, the cooper profits." Therefore, it's not entirely out of the question to interpret that Bitcoin might have fallen alongside the recent stock market decline.

In fact, it's during times when the stock market drops, or there's a conflict somewhere, or when earthquakes or disasters occur, that Bitcoin and gold should be bought.

Reference 6) Gold/USD

When you look at this chart, you can sense the solidity of gold, but Bitcoin still feels a bit shaky compared to gold. That's just my impression. Perhaps it's because of the historical difference accumulated over the years.

Reference 7) Michael Saylor, Chairman of MicroStrategy, makes a profit of 57 billion yen by selling company stock.

Michael Saylor is the epitome of someone who firmly distinguishes between financial products and the asset class of Bitcoin, maximizing the benefits of each. There's no one else quite like him. With a remarkably simple business model of (1) raising funds from the stock market and (2) buying Bitcoin like there's no tomorrow, he's simply the best. The strongest. The greatest.

Saylor, the cool uncle, has relentlessly continued to buy more Bitcoin, whether it's going up, down, or crashing to the sky, and has reached this position. To an outsider, he may seem half-crazed, buying Bitcoin like a madman, but look at the stock price.

Reference 8) MicroStrategy Inc.

YTD (Year to Date), it's up 71%. Quite impressive, isn't it? Let's reiterate the business model, shall we? Raise funds, buy Bitcoin. That's it, haha. And then, selling company stock. Mr. Saylor is selling his company's stock. And then, he uses the funds to buy more Bitcoin. This guy's model is just too strong, haha. It's rare to see such a straightforward business model from a publicly traded company. Of course, MicroStrategy has continued to buy Bitcoin steadily, without faltering or giving up, and that's why this business model works. Truly, a company that has endured the test of time. MicroStrategy. If a lesser-known publicly traded company were to do something like this, it probably wouldn't have much of an impact on its stock price. But with more individuals like Mr. Saylor, a trend might emerge where Bitcoin rises when the stock market falls (selling stocks → stock prices fall → buying Bitcoin → Bitcoin rises), making it more likel

３．When will Bitcoin reach its all-time high?

Now, let's get into the main topic. Honestly, I never dreamed that Bitcoin would be trading at such a low price just before the halving. I was fairly serious when I thought, "Before the halving, it will easily hit $100,000, then $150,000, and by the end of the year, even estimating conservatively, it would finish around $350,000." So, seriously, I can't shake off the feeling of "Wait... haha." Of course, from buying steadily every month, even from a few thousand yen or a few tens of thousands of yen, I'm very happy that Bitcoin is in the optimal price range right now.

As of the time of writing (2024/4/20), despite being just an hour away from the halving, the price hasn't moved much. So, it's a matter of waiting patiently to see whether we'll pass through the halving with just this range of prices, whether there will be actual selling, or whether a switch will be flipped and prices will rise again.

With the approval of physical ETFs, Bitcoin has gained increased direct access from the financial markets, for better or worse. This essentially means that when stock prices fall, (foolish) investors can easily dump Bitcoin along with their other assets.

As a result, there's an increasing need to look at the financial markets when assessing the price of Bitcoin. In the current panic-like market, it becomes difficult to confidently say, "Bitcoin will rise this much on this day."

Stocks and currencies, as I'll explain later, can be predicted almost precisely in terms of timing and price movements because they are observed daily and are easily understandable. Moreover, their rhythms sync with the market. Once they sync, any analysis becomes accurate.

On the flip side, predicting short-term price swings for Bitcoin is truly challenging. When asked, "What will be the price of Bitcoin this year?" one might confidently respond, "With the halving, it'll easily be between $150,000 to $200,000 (smirking)." Similarly, if asked about the price five years from now, one might assert, "It will easily surpass $10 million and hit $40 million (with conviction)." Such conclusions stem from the multifaceted analysis of Bitcoin's characteristics—automatic reduction in supply, absence of hacking incidents, participation of financial market players, and its inevitable status as a global digital gold.

However, in the short-term guessing game of "What will Bitcoin be tomorrow? What about next week?" I genuinely have no clue. The reasons include excessively volatile price movements, rampant scams on cryptocurrency exchanges, and the world being too chaotic. Despite knowing that "ultimately, it's still Bitcoin," in situations like the current one, where the Middle East situation enters a danger zone, Bitcoin inexplicably falls, and it drops alongside U.S. and Japanese stocks even though it has no direct correlation (ridiculous).

The discussion revolves around how much easier it would be if one could focus solely on Bitcoin, such as its halving, its physical ETFs, or on-chain analysis specific to Bitcoin. However, that's not how the market operates. To decipher Bitcoin, one must thoroughly analyze the financial market and understand the forex market as well. From there, one can inductively decode the general principles of cryptocurrency and predict price movements.

So, anticipating a question like, "When will Bitcoin rise next?" I'll try to analyze it as meticulously as possible, considering the timeline.

Reference 9) Response in US and European stock markets limited; vigilance slightly eased after the attack in Israel.

First, let's talk about stocks. When will the stock market settle down? This was detailed extensively in previous columns, almost following the expected price movements, approaching the first target of 37,500 yen and the second target of 36,000 yen. This morning, it returned from overnight trading at around 37,100 yen. I'm relieved that we almost hit the mark spot-on, but I believe it will be difficult for Bitcoin to resume its upward trajectory until this stock price stabilizes.

Personally, having achieved a significant price range, I've shared within my circle that I've adjusted my positions accordingly. As anticipated, I've closed all shorts and switched to long positions within the range of 36,900 to 37,500 yen. However, there's no guarantee that it won't go down further, so depending on how it drops, there's still a possibility of re-entering short positions. At least, considering how much the overall market has been disrupted in April, I don't think this volatility will settle down easily. It could be seen as anticipating the "Sell in May" or even a terrifying scenario of "the real panic coming with Sell in May."

As reiterated, in the view of this article, the basic stance is that "37,500, diving into around 36,000 yen is the best scenario, but if it goes below that, it may start to look like the end." So, I'm thinking that there might be a rebound next week. If stocks rebound, it could have a positive impact on cryptocurrencies (although originally it's negative as an asset; it's not good for the market to confuse risk-on and risk-off). Therefore, I'm hoping that after today's halving, the price will gradually start to recover from next week onwards.

The problem lies with the exchange rate. 154.70. This is the culprit. Seriously, what's up with this? There's something here. A solid resistance. A massive resistance at 154.70. It's just not breaking through. Not at all. Whenever it seems like it might break, it gets pushed back. And it repeats. It's frustrating to watch, but for some reason, this 154.70 is just incredibly heavy.

As a trend, when the dollar strengthens against the yen, Bitcoin also tends to strengthen. Simply put, when the dollar is high and the yen is low, it becomes easier for individual Japanese investors to buy. Moreover, when the dollar is strong but other currencies are weak—indicating accelerated inflation—foreigners also find it imperative to buy Bitcoin. Therefore, the strength of the dollar against the yen is undoubtedly a positive for Bitcoin. But this solid resistance is getting in the way. How many times has it hit 154.70? It's relentless. That's the story. It would probably be better if it shot up to around 160 yen at once. Then, there's intervention, but it's ineffective, and it's over. Anyway, the dollar against the yen is heavy. If this heavy dollar-yen barrier isn't broken, it might be difficult for Bitcoin to reach its all-time high.

The ideal scenario is when the stock market, bond market, and currency market experience a significant downturn while Bitcoin alone rises. However, observing the markets, it doesn't seem to be playing out that way. It appears that either stocks, currencies, or Bitcoin will break out first, with the others following suit.

To summarize:

That's about it. Since it's the halving after all, rather than worrying about whether Bitcoin will rise or fall, it's more about celebrating its birth. It just goes to show how attractive Bitcoin has become as an asset. In fact, instead of worrying about short-term fluctuations, it's just a matter of buying in at a comfortable level and accumulating. Anyway, Happy BTC halving!

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