私たちがATOMに強気な理由（ナスダック記事の翻訳）

今回、ナスダック（Nasdaq）がATOMに対して、とても強気な記事を書いていたので、そちらを翻訳しました。
こちらの記事です⇩
https://www.nasdaq.com/articles/why-were-bullish-on-atom

簡単な概要としては、

・2030年におけるコスモスのエコシステム価値のキャッシュフロー分析に基づき、アトムトークンの目標価格を140ドル、下値は1ドルとした。

・Cosmos SDKのチェーンには、Binance Smart Chain、Thorchain、Oasis、OkEx、Terra、Cronosチェーンなど、幅広く使われている。

・Cosmos SDKの中核、Tendermintは Terraブロックチェーンで利用されており、Terraの崩壊という極限状態の中でも極めて堅牢であることが証明されている。

・クロスチェーンの技術はとても難しいものだが、COSMOSはそれを簡易に高速でできるようにした技術を持っている。

・IBCの最近の進歩により、IBCをCOSMOSの外に持ち出し、NEARとPolkadotの両方に接続するようになった。

・IBCをETHにも接続することに取り組んでおり、将来的にはIBCがイーサリアム2.0のロードマップに追加されるかもしれないと噂されている。

・Cosmos Hubには175人のバリデーターがおり、合計で193MのATOMトークンを賭けており、その価値は20億ドル強に達する。

・Cosmos HubはB2B（企業から企業へ）モデルで顧客を確保するための十分な市場が生まれる。

・2030年までに世界の全金融資産の10％、約60Tドルがブロックチェーンに移行すると推定している。

コスモスのエコシステムブロックチェーンが将来のブロックチェーンの33％を占めると仮定し、コスモスハブがコスモスブロックチェーンの50％を確保すると推定。

・2030年までにCosmos Hubは年間216億ドルの収益を上げると考えられる。

・Cosmos HubのATOMトークンは、パブリックブロックチェーン市場の価値のかなりのシェアを獲得できるプレミアポジションにあり、その価格はこの期待に沿ったパフォーマンスを示すと予想しています。

といった、ブロックチェーンやATOMに対して、とても前向きな内容が書かれています！

とても長い記事で、変な要約をすると意味が伝わらなそうだったため、今回はそのまま翻訳しています。
ボリュームはありますが、ATOMやCOSMOSがとても好きになれる内容でしたので、元気がある方は、見てみてください！

【本文】

シニアアナリスト Patrick Bush、デジタルアセットリサーチ部長 Matthew Sigel 記
CosmosのATOMトークンに対する当社の強気論は、Cosmos SDKのパワー、IBCの重要性、Cosmos Hubの明確な製品市場適合性、強力なトークン価値の発生を中心としています。

なお、VanEckは後述するATOMトークンのポジションを保有しています。

2030年におけるコスモスのエコシステム価値の割引キャッシュフロー分析に基づき、アトムトークンの目標価格を140ドル、下値は1ドルとしました。2022年8月2日時点のアトム価格が10ドルであることから、14対1の確率を提示し、このトークンが買い場であると考えます。
このモデルの仮定を導き出すために、私たちは以下の質問に答えることが有効であると考えました：

- レイヤー0とは何か？
- クロスチェーンブリッジはなぜ難しいのか？
- ATOMの保有者にはどのような価値がもたらされるのか？
- 暗号におけるマーケットメイカーの役割とは？

Cosmos Hubの紹介： レイヤー0とは何か？

イーサリアムのようなレイヤー1のスマートコントラクト・ブロックチェーンは、ユーザー間の決済を可能にしながら分散型アプリケーションをホストする企業プラットフォームに過ぎません。

イーサリアムは、スマートコントラクトのデプロイメントに保管料を課すことで収益を上げ、デプロイされたスマートコントラクトを取引したり利用したりするユーザーには料金を徴収する。

概念的には、これらの顧客ベースはB2BとB2Cに区分され、スマートコントラクトのデプロイメントはビジネス、ブロックチェーンのエンドユーザーは消費者と考えることができる。
イーサリアムは、企業をホストするために安全なストレージスペースを企業に貸し出し、企業とのやり取りや資金の送金を可能にするブロックスペースをユーザーに販売します。

このシンプルなビジネスモデルは、いくつかの調整を加えながら、ほとんどのレイヤー1のブロックチェーンを定義しています。

これに対して、Cosmos Hub、Polkadot、Avalancheのようなレイヤー0のブロックチェーンは、高度に特化したB2Bモデルです。

主な顧客は他のブロックチェーンであり、提供される製品はセキュリティである。要するに、レイヤー0とは、ホスト型ブロックチェーンがブロックチェーンデータやブロックチェーンロジックを展開し、それを実行させて取引を行うことができるコンピュータのネットワークをコーディネートするブロックチェーンソフトウェアの一種です。

これにより、ホストされたブロックチェーン、つまり（セキュリティ）コンシューマーチェーンは、レイヤー0のセキュリティによって保護された環境で、一連の機能やアプリケーションを実行することができます。

コンシューマーチェーンは、レイヤー1上のスマートコントラクトコードとしてではなく、ブロックチェーンロジックとしてレイヤー0にデプロイするので、ホストされたアプリケーションのために自由にカスタム環境を作ることができる。

レイヤー0のコンピュータが誠実であることを保証するために、ネットワーク内の各コンピュータは、レイヤー0のトークンからなる担保、すなわち「ステーク」を置かなければなりません。

コンピュータが悪意を持って行動したり、ホストされたブロックチェーンのロジックを適切に実行できなかったりした場合、バリデータと呼ばれるそのコンピュータは、そのステークスの一部または全部を失うことがあります。
これは「プルーフ・オブ・ステーク」（PoS）セキュリティモデルと呼ばれる。
事実上、レイヤー0はホストブロックチェーンのセキュリティをアウトソーシングして、各ブロックチェーンが独自のビジネスモデルに集中できるようにしている。
セキュリティ料金は、レイヤー0の限られた数のセキュリティスポットの1つを借りる、取引手数料の一部を徴収する、コンシューマチェーンからインフレ報酬を受け取る、またはこれらのメカニズムの他の組み合わせなど、多くの異なるメカニズムを通じてコンシューマチェーンが支払うことができます。
レイヤー0は、ステークされたトークンに裏打ちされたバリデータによって保護されているため、セキュリティの価値はステークされたトークンに流れ込みます。

Cosmos Hubのターゲット市場は、ブロックチェーンのエコシステム「Cosmos」を構成するブロックチェーンである。

Cosmosを構成する49のブロックチェーンのうち48は、Cosmos Software Development Kit（SDK）を使って書かれています。

2018年1月にTendermintというブロックチェーンスタートアップからリリースされたCosmos SDKは、デプロイメントの数で最も人気のあるブロックチェーンフレームワークです。

Cosmos SDKのチェーンには、Binance Smart Chain、Thorchain、Oasis、OkEx、Terra、そしてCrypto.comのCronosチェーンがあります。

Cosmos SDKは、開発者がプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンを作成するためのモジュール式フレームワークです。
開発者は、ブロックチェーンの各コンポーネントをゼロから書くのではなく、Cosmos SDKからコンポーネントを選び、選択し、修正して、独自のブロックチェーンを構築することができます。

Cosmos SDKの中核をなすのは、Tendermint Coreと呼ばれるコンセンサスエンジンです。

TendermintはTerraブロックチェーンで利用されており、Terraの崩壊という極限状態の中でも極めて堅牢であることが証明されています。TerraとLunaのコイン価値はパニックで消滅しましたが、TerraのTendermintベースのブロックチェーンは、この騒動の間中、完全に稼働し続けました。

Cosmos SDKの最も重要かつ画期的なコンポーネントは、IBCモジュールです。
IBCを使用することで、Cosmos SDKの個別のブロックチェーンは、データ、メッセージ、トークン、その他のデジタル資産を交換するための通信チャネルを開くことができます。

IBCの無許可・無信頼通信技術は、ブリッジハックによって10億ドル以上の資金が盗まれた信頼できるブリッジソリューションが示す問題の多くを解決します。
IBCは、チェーン間の資産移動を可能にするだけでなく、クロスチェーンのコンポーザビリティを可能にします。
コンポーザビリティとは、アプリケーション間のシームレスな通信を実現する特性のことです。
これにより、イーサリアム上のアプリケーションが連携して、個々のコンポーネントよりも大きな集合建築物であるスーパーアプリケーションを作成することができます。

このコンセプトの例として、オプション・プロトコルのアプリケーションとDEXのアプリケーションの組み合わせが挙げられます。

DEXアプリケーションは、流動性プロバイダーがオプション・プロトコルを使用して流動性ポジションを自動的にヘッジできる機能をアプリケーションに組み込むことができます。
基本的に、構造化された商品を構成する能力が創造されたのです。

ユーザーは、時間とガス代の両方を節約し、ヘッジする能力を得ることができます。
一方、各アプリケーションビルダーは、それぞれの製品を理解する必要があるだけでなく、新しいユースケースを追加しました。
その結果、企業と消費者の双方がより良い結果を得ることができたのです。

多くのプロジェクトは、独立したブロックチェーンになることでコスモスに展開することを選択します。
ソブリンチェーンになることで、各チェーンが優れた製品やよりフレンドリーなユーザー体験を提供する能力が高まるからです。

IBCは、こうした特定用途向けブロックチェーン（ASB）に、安全なメッセージパッシングと安全な資産移転を用いたスムーズで安全なコラボレーションを可能にします。
この機能は、ブロックチェーン技術の新しいユースケースと、ブロックチェーン処理能力のスケールアップにつながる可能性があります。

IBCは将来のブロックチェーン通信の重要な要素であるため、最近の進歩により、IBCをCOSMOSの外に持ち出し、NEARとPolkadotの両方に接続するようになりました。

これらの地球外のIBC接続を構築しているチーム、Composable Financeは現在、IBCをETHにも接続することに取り組んでおり、将来的にはIBCがイーサリアム2.0のロードマップに追加されるかもしれないと噂されている。

なぜクロスチェーンブリッジは難しいのか？

クロスチェーンブリッジングの一般的な仕組みと、IBCがなぜ違うのか、そのボンネットを覗いてみると、IBCがなぜ重要で革命的なのかがよくわかります。

ブロックチェーンは、そのドメイン内で発生する情報を検証するために複雑な数学的プロセスを使用する閉ループシステムとして設計されているため、外部から導入されたデータを信頼することは非常に困難です。
そのため、外部からデータを導入するには、そのデータの真実性や有効性を検証するための大規模な計算証明や実体が必要となります。

例えばチェーンリンクは、データの正当性の証明と、信頼できる実証済みの正しいデータの提供に結びついた経済的インセンティブを組み合わせることで、データプロバイダーのネットワークがオフチェーンソースからブロックチェーンにデータを持ち込むインセンティブを与えています。

データプロバイダーが不正確なデータを提示した場合はペナルティを受け、データが正しい場合は報酬を受け取る。
このような経済学と数学を駆使して、信頼できる中央集権的なリポジトリからブロックチェーンにデータを導入することは、間違いなく学術賞に値する偉業である。

しかし、ブロックチェーン間のデータ導入はさらに複雑であることが判明している。

ブロックチェーン間のデータの受け渡しは指数関数的に難しくなります。
なぜなら、ほとんどのブロックチェーンは設計が異なるため、あるチェーンで行われていることの確実性を他のチェーンに証明することが非常に困難だからです。

これは、ブロックチェーンのコンセンサスメカニズムの種類によっては、ブロックチェーン上のすべての取引が直ちに最終的かつ不可逆的とみなされるわけではないという事実によるものです。

同様に、各チェーンが取引の有効性を証明する仕組みも異なります。
例えば、イーサリアムのコンセンサスは現在、取引が含まれるブロックが、取引に満ちた十分な後続ブロックによって構築されるまでは、高い確率でしか取引が最終とみなされないという前提で運用されています。

一方、Tendermintコンセンサスエンジンを搭載したCosmosブロックチェーンでは、トランザクションがブロックに含まれれば、即座に最終的なものとなる。

この2つの異なるコンセンサスメカニズムの結果として、イーサリアムとコスモス、それぞれのチェーンは、資産を送ったり、メッセージを渡したり、データを送ったりするリスクを冒すほど確実に他のチェーンで何が起こっているかを信頼することが難しくなっています。

これら2つのエコシステムの橋渡しの問題を解決するために、不便で比較的安全でないメカニズムが採用されています。

これはマルチシグネチャブリッジと呼ばれ、各チェーンを検証し、資産移転の失敗のリスクを引き受ける一連の信頼できる当事者に依存しています。
この一般的なブリッジの仕組みは、ハッキングやブリッジの失敗によってユーザーに大きなリスクを負わせる一方で、多くのクロスチェーンの重要なユースケースに必要な時間がかかりすぎるため、最適とは言い難いものです。

IBCの秘策の説明

IBCは、Cosmosの各チェーンを支えるCosmos SDKによって実現される、いくつかのユニークなコンポーネントに依存する優れた技術です。

まず、すべてのCosmosチェーンは、最終決定が瞬時に行われるTendermintコンセンサスエンジンを共有しています。ブロックが生成されると、そのブロックに含まれる取引は不可逆的なものとなります。

この共通性により、ライトクライアントと呼ばれるオフチェーンの取引相手は、各ブロックチェーンの現在の状態を迅速に照会し、サンプリングすることができるようになります。ライトクライアントは、アプリケーションやブロックチェーンが別のブロックチェーンの最近の履歴を理解するために使用するコンピュータです。

ライトクライアントは、各ブロックチェーンがブロック同士を結びつけるために使用する数学的コード、つまり取引の履歴が正しいことを証明するだけで、各ブロックチェーンで何が起きているかを理解します。

そしてライトクライアントは、このコードを用いて、各ブロックチェーンの最近の取引履歴を推測する。
ライトクライアントを活用することで、各ブロックチェーンで何が行われているのかを信頼し、証明するという最初の問題が解決されます。
ライトクライアントによってブロックチェーンが他のブロックチェーンで起こっていることを理解できるようになるため、IBCアーキテクチャでは、各ブロックチェーンが信頼できる第三者に頼ることなく他のブロックチェーンで活動を行うことができるようになります。

IBCでは、チェーン間の相互作用はチェーン間の直接メッセージによって達成されるわけではありません。
その代わり、あるチェーンAはチェーンBと対話したい場合、特化型メッセージで自身の最終化されたブロックに目的のアクションをコミットします。

次に、この種のメッセージを探しているリレーヤーと呼ばれる信頼できない第三者が、観測された特殊なメッセージを他のチェーンに送ります。
その後、チェーンBはチェーンAが望むアクションを実行し、その結果をチェーンB上のファイナライズドブロックにspecializedメッセージでファイナライズする。この結果、両ブロックチェーンは、信頼できる当事者の介入なしに、アクションに合意し、それぞれの履歴簿にコミットしたことになります。

このアクションもシームレスで、数秒という極めて迅速に達成されました。
これは、コスモスでブロックチェーンを統一することで、スケーリングの問題を解決し、複雑なユースケースを可能にする、今日最も強力な技術の一部であると言っても過言ではないでしょう。

ATOMに価値が発生する仕組み

Cosmos SDKは、オープンソースソフトウェアからPoSブロックチェーンを構築し、IBCを使用してそれらを接続することを可能にしますが、各ブロックチェーンは、高価なデジタル資産を大量に確保するために、独自でセキュリティを確保する必要があります。

それは、PoSセキュリティモデルでは、ブロックチェーンのセキュリティは、チェーンの検証者を支えるステークスの経済価値と同程度にしかならないからです。Cosmosの新興チェーンは現在、バリデータにインフレ率の高いトークン報酬を支払うか、チェーンに対するハッカー攻撃の確率を高めるかのどちらかを迫られている。
これらの選択肢はいずれも最適とは言えず、Cosmosのエコシステムには、資本力のあるセキュリティプロバイダーの明確なニーズが存在するのです。

Cosmos Hubは、ATOMトークンに裏打ちされた高価なバリデータセットを新進のブロックチェーンのセキュリティに貸し出すことで、「インターチェーンセキュリティ」と呼ばれるセキュリティ業務を遂行する予定です。

Cosmos Hubには175人のバリデーターがおり、合計で193MのATOMトークンを賭けており、その価値は20億ドル強に達する。
Cosmos Hubを経済的に攻撃しようとする攻撃者は、Cosmos Hubとそのホストであるブロックチェーンをハックするために、この数字よりもはるかに多くの金額を費やす必要があります。

そのセキュリティ・プライシングの正確な経済モデルとそのロードマップは、大きな利害関係者の意見の相違により固まっていませんが、収益はホストされたブロックチェーンの取引と、それらのブロックチェーンからのインフレ（セキュリティ）報酬から得られるでしょう。

コスモスハブは、IBCを通過するクロスチェーンデータのセキュアな要素として機能し、それらのメッセージから通行料を徴収することで、最終的にIBCのバックボーンを形成するかもしれない。
当初、Cosmos Hubは許可制のセキュリティ環境として機能し、すべてのバリデーターがホストされたコンシューマーチェーンを検証する必要があります。
コンシューマチェーンの導入は、ATOMトークンを用いたオンラインコミュニティによる投票によって行われる。

将来のCosmos Hubのアップグレード後は、Hubのセキュリティを求めるコンシューマチェーンは許可なくオンボードすることができ、各バリデーターはどのチェーンを保護するかを選択します。

CosmosのATOMに対する当社の強気な見解は、次のようなものです：

- Cosmos SDKのパワー。
- IBCの画期的な重要性
- Cosmos Hubの明確な製品市場適合性。
- 強力なトークン価値の発生
- Cosmos SDKの使いやすさとIBCのシームレスなコミュニケーションにより、2030年までに5,000のCosmosブロックチェーンが誕生すると信じています。その結果、Cosmos HubのB2Bモデルで顧客を確保するための十分な市場が生まれる。

Cosmosハブは、起動中のチェーンが自ら提供するよりも手頃な価格でより高いセキュリティを提供するため、多くのCosmosチェーンはCosmosハブからセキュリティをリースすることになるでしょう。

- ATOMに関する我々の懸念は、疑わしいトークノミクス、競争、主要な開発者の紛争に起因する。
現在の経済モデルにおけるATOMトークンのインフレ率はおよそ13%で、長期的にトークン価格の上昇を維持するには高すぎるかもしれません。
同時に、コスモスのいくつかのブロックチェーンは、強力なコミュニティと経済的な勢いを獲得しています。

Juno、EVMOS、Osmosis、Axelarといったこれらのチェーンは、自らセキュリティのハブとなることを望んでいると表明しています。
これらのチェーンがチェーン間セキュリティ市場で競争することを選択した場合、Cosmos Hubの市場シェアと価格決定力は明らかに低下します。

同時に、ATOMの中心的な貢献者は、Cosmos Hubの将来について異なる考えを持つ7つ以上の異なる事業体に分散している。
このような動きの結果、Cosmos Hubを構築している主要人物の間でTwitter上で公開論争が起きたり、非常に論争的な環境のために実行が遅れたりすることがありました。

モデルの前提条件

暗号の長期的な普及予測に関するベースケースの仮定では、コスモスエコシステムは2030年までに現在の評価額の100倍以上に増加する可能性があり、その下値は1ドルになると考えられます。

この価値は、コスモス・ハブの消費者ブロックチェーンから受け取るMEV、取引通行料、エコシステム・エアドロップ、インフレ・セキュリティ支払いに基づく収益推定値を用い、フリーキャッシュフロー（FCF）倍率33.37を乗じて算出します。

FCF倍率は、ターミナルFCF成長率3.6％、FCF利回り6.6％から推定しています。2030年のトークン価格を求めるため、チェーンの価値540Bを2030年のアトムトークンの供給量609Mに割り当てる。
2030年のアトム供給量は、現在のトークン供給量302.3Mと、目標インフレ率13％、減速率10％（年率）を用いて推定されます。この価格を26%の割引率で今日に換算すると、今日の価格は139.62ドルとなります。

私たちは、パブリック・ブロックチェーンが取引を決済し、現実世界の活動を調整し、いくつかの主要なエンドマーケットのデータをホストするという予想から、この劇的な見積もりを導き出しました。

そして、暗号の「レール」上で行われる収益と貨幣価値の一部をブロックチェーンが獲得することを想定しています。暗号に関する当社の予測は、最も実現可能なユースケースのエンドマーケットを想定することから始まります。

ブロックチェーン技術の最も論理的な用途は、3つの異なるカテゴリーに分類することができます： 金融・銀行・決済」「メタバース・ゲーム」「ウェブインフラ」です。

最初のカテゴリーである「金融・銀行・決済」では、バックエンドや人件費の大幅な削減により、2030年までに商業銀行や小売銀行、貿易金融、金融取引所、資産管理、クロスボーダー決済などの金融サービス業界の取引の10％がパブリックブロックチェーンを使用して決済されると予測しています。

その結果、これらの活動の収益の10％がスマートコントラクト・ブロックチェーンによってマネタイズされることになります。
その結果、ブロックチェーンは、取引に関するさまざまな価値捕捉メカニズムによって、この収益化可能な収益の1％を獲得すると見ています。

私たちは、このエンドマーケットの年間収益が2030年までに約117億ドルになると予測しており、したがって、パブリックブロックチェーンはこの収益のうち毎年117億ドルを収益化すると計算しています。

メタバースとゲーム分野に関しては、デジタルアイデンティティ、ソーシャルグラフ、ゲーム資産、デジタル資産の所有権の不変のグローバルなリポジトリのための理想的な決済とストレージ層としてパブリックブロックチェーンがあると信じています。

その結果、2030年までにこれらのエンドマーケットの50％がパブリックスマートコントラクトブロックチェーン上で決済されるようになると予測しています。

同様に、ブロックチェーンはチェーン上で決済される収益の2%を取引手数料で獲得できるようになると推定しています。

メタバースとゲームは2030年までに410億ドルの市場になると予測しており、このセグメントからのブロックチェーンの収益は年間820億ドルになると推測されます。

最後に、パブリック・ブロックチェーンは、クラウドデータストレージ、クラウドコンピュータ、その他のSaaSビジネスなどのビジネスおよび小売デジタルインフラサービスをグローバルに調整し、提供するための最適なメカニズムであると当社は考えています。

私たちは、これらの暗号利用ビジネスの袖を、ウェブインフラのカテゴリーに分類しています。
2030年には、これらのサービスの10%がパブリックブロックチェーンを利用して割り当てられると予想し、ブロックチェーンはウェブインフラの収益の1%に相当する収益を得られると見積もっています。
ウェブインフラの総収益が20億ドルになると予想されることから、トランザクションの通行料を通じてブロックチェーンに発生する収益は年間200億ドルになると計算されます。

クリプトにおけるマーケットメイカーの役割

最も物議を醸すのは、ブロックチェーンの収益の長期的な予測において、収益のかなりの部分がMEVの価値獲得から生じると考えていることです。
MEV（最大抽出可能価値）とは、各ブロックで取引を注文することで得られる金額のことです。

ほとんどのブロックチェーンは、先入れ先出しで取引を発注するのではなく、ブロックへの組み入れとそのブロック内での発注に対する支払い意思に基づいて取引を発注するため、トレーダーが理想的なポジションを得ることによって得られる価値は非常に大きい。

したがって、他の注文の前、後ろ、または挟むように取引を挿入するトレーダーは、裁定利益を得ることができる。その結果、トレーダーはより良いポジションを得るためにバリデーターを支払うことを厭わず、バリデーターはその支払いをバリデーターを支援するトークンステーカーに送金する。

利益を最大化するキュースロットを獲得する能力は、Flashbots、Skip Protocol、Jito Labsなどのメカニズムによって、時間をかけて民主化されつつあります。これらの企業はそれぞれ、バリデーターが封印入札オークションで最も高い入札者に順番待ちの優先権を競り落とすためのブロックチェーンソフトウェアパッチを提供しています。

これにより、トレーダーからブロックチェーンエコシステムの構築者に利益を公平に分配するバランシングメカニズムが構築されます。

私たちは、MEVがブロックチェーンに保有されている資産の量、つまりtotal value locked (TVL)と直接相関していることを計算しています。

したがって、ブロックチェーンが規模を拡大してより多くのデジタル資産を保有するようになれば、MEVはそれに応じて上昇すると考えています。

しかし、ブロックチェーン資産のボラティリティの低下や流動性の深化が現れ、その結果、MEVが持つ1ドルあたりの取り分が時間の経過とともに減少すると考えています。

当社は、MEVが過去12カ月間にイーサリアム上の全TVLの0.52％を抽出できたと計算しています。
この抽出額は、2030年にはコスモスのようなエコシステムにおける全TVLの約0.10%まで減少すると考えており、これは従来の資産運用会社が課す経費よりも大幅に低い経費率です。

MEVの前提には、世界の資産の大部分がブロックチェーンに移行し、トークン化された価値表現となることが内在しています。

世界の金融システムを完全にブロックチェーンに移行させるまでには多くの課題がありますが、多くの重要な資産がブロックチェーンの "レール "に移行する明確な道筋が見えています。

暗号通貨のようなデジタルネイティブ資産、ゲーム内アイテムや仮想財産のようなメタバース資産に加えて、現実世界の資産もブロックチェーンに移行する大きな可能性があると見ています。

Centrifugeのようなプロジェクトは資産担保型ビジネスローンをトークン化し、Avalancheは初期訴訟オファリングをデジタル化し、Mediblocは個人の健康記録を保護するためにブロックチェーンを構築しています。

その結果、2030年までに世界の全金融資産の10％、約60Tドルがブロックチェーンに移行すると推定しています。

この仮定と当社のMEV抽出の推定に基づき、MEVはブロックチェーンに発生する年間600Bドルの潜在的な収益を構成することになります。

結論

ブロックチェーンの予測とATOMトークンの価値を結びつけるために、コスモスのエコシステムブロックチェーンが将来のブロックチェーンの33％を占めると仮定し、コスモスハブがコスモスブロックチェーンの50％を確保すると推定しました。

その後、取引収益、コンシューマーチェーンのセキュリティインフレ、MEVの収益に基づき、ATOMの取得率を導出します。

現在のコミュニティの予想では、まだ提案されておらず、将来のATOMコミュニティの投票に従うことになりますが、Cosmos Hubはコンシューマーチェーン取引の25%でセキュリティの価格を設定することが示唆されます。

さらに、Cosmos Hubはそのコンシューマーブロックチェーンのインフレ報酬の25%も獲得することが予想されます。

このように、Cosmos Hubとそのコンシューマーチェーンの間で同様の分配を行うことで、MEVの収益シェアは25％となります。

コスモス・エコシステムの成長とインフレを予測すると、2030年までにCosmos Hubは年間216億ドルの収益を上げると考えられます。この収益は、ブロックチェーンの運営に必要なすべての手数料とコストを差し引いたものであるため、フリーキャッシュフローとして分類しています。

効率性、コスト削減、ユーザーエクスペリエンスの議論から、ブロックチェーン技術には巨大なターゲット市場が存在する。

Cosmos SDKの信頼性と使いやすさ、IBCが提供する無限の相互運用性により、将来のパブリックブロックチェーンのかなりの部分がCosmosに存在することになると考えています。

その結果、Cosmos HubがCosmosエコシステムのブロックチェーンのかなりの部分のセキュリティレイヤーとなり、それに応じて価値を獲得する可能性があります。

Cosmos HubのATOMトークンは、パブリックブロックチェーン市場の価値のかなりのシェアを獲得できるプレミアポジションにあり、その価格はこの期待に沿ったパフォーマンスを示すと予想しています。

トークンの定義
Cosmos（ATOM）は、相互に拡張・相互運用するように設計されたブロックチェーンのエコシステムを支える暗号通貨である。

チームは、"ブロックチェーンのインターネット、分散型で互いに通信できるブロックチェーンのネットワークを作る "ことを目的としています。
Cosmosはプルーフ・オブ・ステーク・チェーンである。

ATOM保有者は、ネットワークを維持するためにトークンをステークし、報酬としてより多くのATOMを受け取ることができます。
Ethereumは、スマートコントラクト機能を持つ分散型のオープンソースブロックチェーンです。
イーサは、このプラットフォームのネイティブ暗号通貨です。暗号通貨の中で、イーサは時価総額でビットコインに次いで2位です。

Polkadotは、シャード化された異種マルチチェーンアーキテクチャで、外部ネットワークやカスタマイズされたレイヤー1「パラチェーン」の通信を可能にし、ブロックチェーンの相互接続されたインターネットを作り出します。

Avalancheは、分散型金融アプリケーションとエンタープライズブロックチェーンのデプロイメントを、相互運用可能でスケーラブルな1つのエコシステムで立ち上げるためのオープンソースのプラットフォームです。

Tendermintは、アプリケーションを多くのマシンで安全かつ一貫して複製するためのソフトウェアです。

NEARは、WebAssemblyを活用してJava、Go、rustなどの標準的なプログラミング言語の使用を可能にする革新的なツーリングスイートを備えたプルーフオブステーク型スマートコントラクトプラットフォームです。

Chainlinkは、普遍的に接続されたスマートコントラクトを可能にするブロックチェーンの抽象化レイヤーです。分散型オラクルネットワークを通じて、Chainlinkはブロックチェーンが外部のデータフィード、イベント、支払い方法と安全にやり取りできるようにし、複雑なスマートコントラクトがデジタル契約の主流となるために必要な重要なオフチェーン情報を提供します。

Junoは、Cosmosエコシステム内の主権型パブリックブロックチェーンであり、相互運用可能なスマートコントラクトを展開するための環境を提供します。

Evmosは、スケーラブルで高スループットのProof-of-Stakeブロックチェーンで、Ethereumと完全に互換性があり、相互運用が可能なブロックチェーンです。コンセンサスエンジンTendermint Core（新しいウィンドウを開く）上で動作するCosmos SDK（新しいウィンドウを開く）を使用して構築されています。

Osmosis（OSMO）は、InterchainDeFiムーブメントに特化した自動マーケットメイキングプロトコル（AMM）で、Cosmos SDKとIBCテクノロジーを活用し、独自のブロックチェーン上に構築されています。
Osmosisはカスタマイズ可能なAMMに焦点を当てた先進的なプロトコルであり、ユーザーは様々なモジュールとオンチェーンガバナンスシステムにより、個別かつ高度にカスタマイズされたAMMを作成、構築、設計、デプロイすることができる。

Axelarはオーバーレイネットワークであり、プルーフオブステークとパーミッションレスプロトコルを介してチューリング完全なメッセージパッシングを提供します。
開発者はAxelarを利用してブリッジを超え、分散型ウェブのすべてにわたってユーザー、機能、資産を安全に統合するdAppsを作成しています。

Skipは、Cosmos上でエコシステムに沿ったMEV製品を構築しています。私たちは「良いMEV」（裁定と清算）の効果を増幅し、「悪いMEV」（サンドイッチとフロントランニング）の効果を低減し、最もふさわしい人たち（検証者とそのステーカー）に報酬を分配しています。

MediBlocは、ブロックチェーンPanaceaに基づいて開発された患者中心の健康データプラットフォームであり、断片化した健康データを接続するように設計されています。

ここから下は、NFA、DYORですよ～～的なことが書かれています👇

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- 暗号通貨への投資に関連する手数料や経費は多額になる可能性があります。
暗号通貨に対する規制がないことによってもたらされるリスクがある可能性があり、将来の規制の進展は、暗号通貨の利用可能性や拡大に影響を及ぼす可能性があります。投資家は、暗号通貨に投資する前に、広範な調査を行う必要があります。
Van Eckが提供する情報は、金融、税務、または法律に関するアドバイスであることを意図しておらず、また、そのように解釈されるべきでもありません。また、暗号通貨の利権を売買することを推奨するものではありません。過去の実績は、将来の結果を保証するものではありません。
すべての投資は、投資した資金が失われる可能性を含むリスクを伴います。あらゆる投資戦略と同様に、投資目的が達成される保証はなく、投資家が損失を被る可能性があります。分散投資によって利益が確保されたり、下落する市場での損失が防げるわけではありません。過去の実績は、将来の結果を保証するものではありません。

©️ ヴァン・エック・セキュリティーズ・コーポレーション、ディストリビューター、ヴァン・エック・アソシエイツ・コーポレーションの完全所有子会社。

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