ＫＯＫＵＳＡＩが10月にも東証上場、想定時価は4000億円超－報道
沢和世
2023年9月5日 22:13 JST
半導体製造装置などの開発・製造を手掛けるＫＯＫＵＳＡＩ　ＥＬＥＣＴＲＩＣ（東京都千代田区）が、10月にも東京証券取引所に上場すると日本経済新聞電子版が５日報じた。上場時の時価総額は4000億円を超える見通しだという。
東証が近く、上場承認を行う見通し
ＫＫＲが保有する株式の一部を売り出す予定
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KOKUSAI ELECTRICの技術
当社グループは、半導体製造の数ある工程の中で、半導体デバイスの性能を左右する成膜プロセス、トリートメント（膜質改善）プロセスを軸に事業を展開しています。これらのプロセスには、枚葉式とバッチ式があり枚葉式がウェーハを1枚ずつ成膜するのに対してバッチ式は数十枚以上のウェーハを一度に成膜することができ高い生産性が特長です。これらのプロセス技術に対応する当社グループのバッチ成膜装置、枚葉トリートメント装置は世界中の半導体デバイスメーカーから高い評価をいただき、世界トップクラスのシェアを有しています。
半導体デバイス市場は、従来のPCやスマートフォンなどのコンシューマ向けからデータセンタや次世代移動通信システム、AI※1などの高成長産業向けへと需要がシフトしながら拡大しており、これに伴い、半導体デバイスの構造は複雑化・三次元化が進んでいます。この半導体デバイスの進化に対応するため当社グループは、狭く深い高アスペクト比※２の溝や孔を多数持つウェーハに対応するナノレベルでの成膜技術や、プラズマや熱を加えることで膜質を改善するトリートメント技術を開発、進化させることで、世界の半導体デバイスメーカーのニーズに応えてきました。
こうした当社グループの技術は、熱流体力学、機械工学、制御工学、電気・電子工学、さらには、マテリアル工学、物理工学、プラズマ工学などの集大成であり、一朝一夕に培われるものではありません。私たちは、現状に満足することなくそれぞれの領域で日々技術を磨き、それらを融合することでお客様のニーズに対応するためのイノベーションを生み出しています。
バッチALD技術
ALD(Atomic Layer Deposition)※３技術は、高品質な薄膜をステップカバレッジ※４良く形成することが可能な難易度の高い技術で、半導体デバイスの進化とともにニーズが高まっています。このALD技術は、複数のガスをサイクリックに供給するため、成膜に時間がかかり生産性に課題がありました。これに対し、一度に数十枚以上のウェーハへの成膜を可能とするバッチ成膜技術の生産性の高さが有効な解決策となります。ALD技術とバッチ成膜技術を融合した当社グループのバッチALD技術は、難易度の高い薄膜形成と高生産性を両立することで、高アスペクト比の溝や孔を多数持つウェーハに対しても、高い生産性で、ステップカバレッジに優れた成膜が可能となるため、半導体の進化への対応と幅広いアプリケーションへの展開を実現する最も論理的なソリューションと言えます。

トリートメント（膜質改善）技術
トリートメント（膜質改善）技術とは、成膜後にプラズマや熱を加えることにより膜中の不純物を除去し、粒子を安定させることで膜質を改善させる技術です。半導体デバイスの微細化・複雑化に伴い低温環境での成膜需要が高まっており、トリートメント技術は低温環境で膜質改善を可能にするソリューションとしても需要が拡大しています。
当社グループは、新しい手法を用いたトリートメント技術の開発に注力しており、厳しい条件下でも半導体デバイスが所定の性能を発揮できるよう既存の薄膜を高品質化するための処理手法を開発しています。例えば、反応種を豊富に供給するプロセスを開発することによって、200層以上の深孔を有する3D-NANDにおいてもステップカバレッジに優れた処理方法を提供し、主要メモリメーカーに採用されています。また、新しい原料を用いた反応種の種類や現象についてモニタリング、シミュレーションを行い、反応モデルを解析してより適切な処理方法の開発を進めています。
※1
Artificial Intelligence（アーティフィシャル・インテリジェンス）の略で、人工知能のことをさします。
※2
微細加工された半導体デバイスの形状における溝や孔の縦横比のことをさします。
※3
当社グループでは、複数のガスをサイクリックに供給する工程を伴い、原子層レベルで成膜する手法を「ALD」と呼んでいます。
※4
基板の表面にある微細な段差に成膜した際の、膜の被覆状態のことで、段差被覆性ともいいます。

［東京　２１日　ロイター］ - 東京証券取引所は２１日、旧日立系半導体製造装置メーカー、ＫＯＫＵＳＡＩ　ＥＬＥＣＴＲＩＣの上場を承認したと発表した。プライム市場に１０月２５日に上場する。

想定価格の１株当たり１８９０円に基づく上場時の時価総額は４３００億円超の見通し。ＬＳＥＧのデータによると、２０１８年のソフトバンク(9434.T)以来の大型上場となる。

ＫＯＫＵＳＡＩは同日、５８８４万株を売り出すことを決議。オーバーアロットメントによる追加売り出し分を含めた総額は最大１２７９億円となる。親会社の米投資会社コールバーグ・クラビス・ロバーツ（ＫＫＲ）が保有株の一部を売却する。追加売却分を除いてＫＫＲの持分は７３．２％から４７．７％まで低下する見込み。

ＫＯＫＵＳＡＩは成膜技術を軸とした半導体製造装置の専門メーカー。１８年に日立国際電気（東京都港区）から独立した。

２１年には、同業の米大手アプライドマテリアルズ(AMAT.O)が中国独禁法当局の承認を得られず、買収を断念。株式上場も選択肢の１つとして準備を進めてきたが、世界的な株式市況の悪化なども影響し上場の先送りが続いてきた。半導体業界の国際団体ＳＥＭＩは、２３年の前工程の半導体製造装置の販売額が前年比約１５％減少するとみる一方で、２４年は同１５％増を見込む。

ＩＰＯ市場では、ソフトバンクグループ(9984.T)傘下で英半導体設計企業のアームが１４日に上場し、初日の終値が新規株式公開（ＩＰＯ）価格を約２５％上回って時価総額が６５０億ドルとなり、追い風との見方もある。

ＫＯＫＵＳＡＩの２３年３月期の連結売上高は２４５７億円。上場により信頼性を向上、資金調達手段を多様化し、優秀な人材を確保するのが狙い。

東京　１６日　ロイター］ - 旧日立系半導体製造装置メーカーＫＯＫＵＳＡＩ　ＥＬＥＣＴＲＩＣ(6525.T)は１６日、新規株式公開に伴う売り出し価格を１株１８４０円に決定した。海外需要が旺盛で、販売割合を５割超に引き上げた。時価総額は約４２４０億円になる見通しで、２０１８年のソフトバンク(9434.T)以来の大型上場となる。
ＫＯＫＵＳＡＩが１６日に関東財務局に提出した届出書で売り出し　価格を開示した。仮条件１８３０―１８４０円の上限。２５日に上場する。
複数の関係者によると、海外販売分の需要倍率は「１０倍超」だったことが分かった。上場承認当初の海外機関投資家向けの販売分は全体の４５％だったが、旺盛な需要を受けて最終的には全体の５５％まで引き上げた。販売額は１２４５億円。ＫＯＫＵＳＡＩの広報担当者は「投資家の需要は仮条件の上限に集中していた」と述べた。
米運用大手のキャピタル・リサーチ・アンド・マネージメントとラザード・アセット・マネージメントがそれぞれ約１９３１万株、約５８６万株の購入を約束したことも明らかになっていた もっと見る 。
ＫＯＫＵＳＡＩは公開価格を当初１８９０円で提示したのち、仮条件を１８３０―１８４０円に引き下げた。関係者によると、投資家からの支持を得ていたが、９月に上場したソフトバンクグループ(9984.T)傘下の英半導体設計大手アームの株価動向なども参考に、上場後の株価パフォーマンスを念頭に設定したと説明。こうした対応も投資家からの需要を押し上げたとみられる。
ＫＯＫＵＳＡＩは成膜技術を軸とした半導体製造装置の専門メーカー。１８年に日立国際電気（東京都港区）から独立し、米投資会社コールバーグ・クラビス・ロバーツ（ＫＫＲ）の傘下にある。追加売却分を除くとＫＫＲは、約５８８４万株を売却し、持分は７３．２％から４７．７％まで低下する見込み。
１９年から買収を進めていた同業の米大手アプライドマテリアルズ(AMAT.O)が中国独禁法当局の承認を得られず、２１年にＫＯＫＵＳＡＩ買収を断念したが、現在アプライドマテリアルズが約１５％保有している。

東京　２５日　ロイター］ - 旧日立系半導体製造装置メーカーＫＯＫＵＳＡＩ　ＥＬＥＣＴＲＩＣ (6525.T)は２５日、東京証券取引所プライム市場に新規上場した。初値は公開価格を１５％上回る２１１６円で、一時２９％高まで上昇した後、２３５０円（公開価格比２７．７％高）で引けた。半導体市況が弱含み、新規株式公開（ＩＰＯ）市場がさえない中で、２０１８年のソフトバンク(9434.T)以来の大型上場は順調な滑り出しとなった。
市場では、公開価格を上回る初値となり「無難なスタート」（松井証券の窪田朋一郎シニアマーケットアナリスト）と受け止められた。
東京エレクトロン(8035.T)やアドバンテスト(6857.T)、レーザーテック(6920.T)といった半導体関連株は米金利の高止まりや半導体需要の回復の遅れで上値の重い地合いだが、政府による半導体産業支援への期待もあり、ＫＯＫＵＳＡＩ株の無難なＩＰＯにもつながったとみられている。ＫＯＫＵＳＡＩは、他の半導体関連と同様、半導体の需給動向や国際政治情勢などの影響を受けるとみられる。ＩＰＯに伴い、米投資会社コールバーグ・クラビス・ロバーツ（ＫＫＲ）が保有株の一部を売却した。追加売却分を除いてＫＫＲの持分は７３．２％から４７．７％まで低下する。売り出し総額が１２４５億円と、過去５年間のＩＰＯで最大となる。

ただ「ＩＰＯ市場の復活は期待しにくい」と松井証券の窪田氏は指摘する。ＫＯＫＵＳＡＩは時価総額５０００億円規模で機関投資家の資金流入も見込まれ、個人投資家が中心の小型グロース株とは投資家層が異なる。金利先高観がある中では、新興株市場の軟調な地合いは継続しそうだと窪田氏はみている。
＜業績低迷も技術力に評価＞
ＫＯＫＵＳＡＩは、成膜技術を軸とした半導体製造装置の専門メーカー。前工程における回路形成に必要な成膜装置を主力とし、特に数十枚以上のシリコンウエハーを一度に処理するバッチ成膜装置に強みを持つ。成膜後に熱をかけて結晶サイズをそろえる「熱処理」工程で用いられる装置も手掛ける。１８年に日立国際電気（東京都港区）から独立し、現在はＫＫＲの傘下に入っている。ＫＯＫＵＳＡＩによると、ＫＫＲの持ち分は今後減少していくとみられる。
２４年３月期連結業績予想（国際会計基準）は、売上収益が前年比２６．７％減の１８００億円、営業利益は同４８．１％減の２９１億円、純利益は同４９．９％減の２０２億円。メモリー向けが多く、半導体の需要が停滞する中、減収減益見通しとなっている 。
金井史幸社長は会見で、半導体市況について「厳しい状況は続いているが、顧客の在庫が減り始めているため底を打った」との認識を示した。ただ、回復が本格化するには時間がかかるとみており、「２４年末から２５年にかけて需要は着実に戻り、これまでを超える」と見込んでいる。
業績は低迷しているものの、技術力への評価は高い。岩井コスモ証券の斎藤和嘉シニアアナリストは「今期は厳しいが今後微細化が進み、トランジスタの構造が複雑化する中、先端半導体の製造に必要な装置。成長期待がある」と指摘する。米運用大手のキャピタル・リサーチ・アンド・マネージメントとラザード・アセット・マネージメントが売り出し株の購入を約束するなど 機関投資家の関心も高く、ブックビルディングの海外販売分の需要倍率は１０倍を超えていた。
２１年には、同業の米大手アプライドマテリアルズ(AMAT.O)が中国独禁法当局の承認を得られず、買収を断念した経緯もある。それでもアプライドマテリアルズはＫＯＫＵＳＡＩの株式を買い進め、現在約１５％保有している。
金井社長は、アプライドマテリアルズが「これ以上保有を増やすことはない」とした上で、お互い強みのある分野で「協力関係を持つのは意味がある」と説明。今後、ほかのＭ＆Ａ（合併・買収）の機会も追求したい考えも示した。