Federal Reserve signals more scepticism over need for further rate rises
FRB、さらなる利上げの必要性について懐疑的な姿勢を示唆

july meeting minites point to growing concerns about impact of tighter policy on U.S economy
7月の会合議事録は、政策引き締めが米国経済に与える影響についての懸念の高まりを指摘

Federal Reserve officials have become more wary about the need to keep raising interest rates despite fearing the US central bank has not won its battle against inflation, according to minutes from its July meeting.
7月の会合議事録によると、米連邦準備理事会（FRB）当局者らは、米中央銀行がインフレとの戦いに勝利していないことを懸念しながらも、利上げを継続する必要性についてより慎重になっている。

Officials unanimously backed a quarter-point increase at last month’s meeting. However, a number of policymakers were concerned that the risk of “overtightening” monetary policy versus not doing enough had become more evenly balanced or “two sided”, the minutes showed.
当局者らは先月の会合で全会一致で４分の１ポイントの引き上げを支持した。 しかし、議事録によると、多くの政策立案者は、金融政策を「過剰に引き締める」リスクと金融政策を十分に行わないリスクのバランスがより均等になり、あるいは「両面性」を持つようになったと懸念している。

That reflected a new cautious tone from the Fed, signalling the central bank is nearing the of its historic rate-rising campaign.
これは、FRBの新たな慎重姿勢を反映したもので、中央銀行が歴史的な利上げキャンペーンの終了に近づいていることを示している。

Even as policymakers continued to fret about the risks of elevated inflation, the minutes showed growing unease among some officials about how much more the Fed should squeeze the economy given expectations that consumer spending will soon slow more notably, the labour market is cooling and tighter credit conditions are beginning to bite.
政策決定者たちがインフレ上昇のリスクを懸念し続けていたとしても、議事録では、個人消費が間もなく顕著に鈍化し、労働市場が冷え込み、信用条件の引き締めが噛み付き始めているとの見通しを踏まえ、FRBがどの程度景気を引き締めるべきかについて、一部の当局者の間で不安が高まっていることが示された。

A couple of participants indicated a preference to hold rates steady at the July meeting, arguing that doing so “would likely result in further progress toward the committee’s goals while allowing the committee time to further evaluate this progress”.
数名の参加者は、7月の会合では金利を据え置きたいとの意向を示し、そうすれば「委員会がこの進捗状況をさらに評価する時間を与えながら、委員会の目標に向けてさらに前進する可能性が高い」と主張した。

In a sign that officials are still on edge, most still saw “significant upside risks” to inflation, which they warned “could require further tightening of monetary policy”.
当局者らは依然神経をとがらせていることを示し、インフレに対する「重大な上振れリスク」が依然としてあるとみており、「さらなる金融政策の引き締めが必要になる可能性がある」と警告した。

The minutes also noted that officials need further evidence that price pressures are subsiding in order to become more confident that inflation is “clearly on a path” back to the 2 per cent target.
議事要旨はまた、当局者らがインフレ率が２％の目標に「明らかに回復傾向にある」と確信するためには、物価圧力が静まりつつあることを示すさらなる証拠が必要だと指摘した。

July’s quarter-point increase raised the federal funds rate to a target range of 5.25-5.5 per cent, the highest level in 22 years. It followed a brief pause in June, when officials adopted a more gradual approach to tightening monetary policy following the most aggressive campaign in decades.
7月の四半期ポイント引き上げにより、フェデラルファンド金利は目標レンジの5.25～5.5％と、22年ぶりの高水準に引き上げられた。 6月には一時休止したが、このとき当局者らはここ数十年で最も積極的な金融政策引き締め政策に向けてより緩やかなアプローチを採用した。

Economists broadly expect that last month’s rate increase will have been the final one of the year, even though the central bank’s officials in June projected the benchmark rate would peak a quarter of a percentage point higher at 5.5-5.75 per cent.
中銀当局者は６月、基準金利のピークは４分の１ポイント高い５．５─５．７５％になると予想していたにもかかわらず、エコノミストらは先月の利上げが今年最後の利上げになると大方予想している。

Fed chair Jay Powell stressed last month that the Federal Open Market Committee would digest the “totality” of the economic data ahead of the next meeting in September, but acknowledged that “given how far we’ve come, we can afford to be a little patient” when it comes to further rate rises.
FRBのジェイ・パウエル議長は先月、米連邦公開市場委員会（FOMC）は9月の次回会合に向けて経済データを「総合的に」消化すると強調したが、追加利上げに関しては「ここまで来たことを考えれば、少し我慢する余裕がある」と認めた。

Inflation remains too high for the Fed’s liking, even as price pressures have eased in recent weeks and are expected to keep receding in the coming months.
ここ数週間で物価圧力が緩和され、今後数カ月間は後退し続けると予想されているにもかかわらず、インフレ率は依然としてFRBの好みには高すぎる。

While labour market demand has further slowed, consumer spending on goods and services has remained strong despite higher borrowing costs than just over a year ago, when the Fed’s benchmark interest rate hovered near zero.
労働市場の需要はさらに鈍化しているが、FRBの基準金利がゼロ近辺で推移していた1年あまり前と比べて借入コストが上昇したにもかかわらず、商品やサービスに対する個人消費は好調を維持している。

Fears that the US economy would tumble into recession have ebbed as a result, with Fed staffers scrapping their call for a mild contraction this year. Still, they expect a “noticeable slowdown in growth”, according to Powell, who has long been optimistic about the prospects for a so-called soft landing. That would translate to a small increase in the unemployment rate from its current level of 3.5 per cent, the minutes said.
この結果、米経済が景気後退に陥るのではないかとの懸念は後退し、FRB職員らは今年の緩やかな縮小要求を取り下げた。 それでも、いわゆるソフトランディングの見通しについて長らく楽観視してきたパウエル氏によれば、彼らは「成長の顕著な鈍化」が予想されているという。 議事要旨によれば、これは失業率が現在の3.5％水準から若干上昇することになるという。

Pausing rate rises again in September would give the Fed more time to take stock of how the economy is responding to earlier increases, or whether borrowing costs need to rise further to fully tame inflation.
9月に再び利上げを一時停止すれば、FRBは経済がこれまでの利上げにどのように反応しているか、あるいはインフレを完全に抑制するためには借入コストをさらに上昇させる必要があるかどうかを検討するためのより多くの時間を得ることができるだろう。

Officials concluded that there was significant uncertainty about whether the rate rises of the past 18 months were cooling the economy sufficiently. They reiterated, however, that tighter credit conditions stemming from this year’s regional banking crisis would weigh on economic activity in the coming months.
当局者らは、過去１年半の利上げが経済を十分に冷やしているかどうかについては重大な不確実性があると結論づけた。 ただ、今年の地方銀行危機による信用状況の逼迫が今後数カ月の経済活動の重しとなるとの見方を繰り返した。

While officials continue to debate the need for additional action, they appear more unified about keeping the benchmark rate at a level that restrains demand for an extended period. No official has suggested the Fed will cut rates again this year. According to futures markets, traders broadly expect the central bank to hold off cuts until well into 2024.
当局者らは追加措置の必要性について議論を続けているが、基準金利を長期間にわたって需要を抑制する水準に維持することで一致しているようだ。 FRBが今年再び利下げすることを示唆した当局者はいない。 先物市場によると、トレーダーらは中銀が2024年まで利下げを延期すると広く予想している。

When the Fed eventually cuts its benchmark rate, the minutes indicated several officials want the central bank to keep shrinking its roughly $8tn balance sheet by ceasing to reinvest the proceeds of maturing Treasuries and agency mortgage-backed securities.
議事要旨には、FRBが最終的に基準金利を引き下げる際、満期を迎える米国債やエージェンシー住宅ローン担保証券の収益の再投資を停止することで、中銀が約8兆ドルのバランスシートを縮小し続けることを複数の当局者が望んでいることが示されている。

英語学習と世界のニュースを！