【ディズニー】　世界中で愛されるディズニーの理論株価は？(2022年10月期)

りろんかぶお

2023年3月27日 14:20

こんにちは。りろんかぶおです。

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では、ここから本題です。

今回はウォルトディズニーの競争優位性分析、理論株価分析です。

<りろんかぶおｺﾒﾝﾄ>

りろんかぶおの競争優位性評価(5段階評価)⇒★★★★★

1. 企業概要

･世界最大のｴﾝﾀｰﾃｲﾝﾒﾝﾄ企業｡ﾃﾞｨｽﾞﾆｰは強力な独自ｺﾝﾃﾝﾂ(ﾐｯｷｰﾏｳｽ､ﾄｲｽﾄｰﾘｰ､ｽﾀｰｳｫｰｽﾞ等々)を持ち､それをﾃｰﾏﾊﾟｰｸ､ﾃﾚﾋﾞ､映画､音楽などを通して世界中で展開｡

･日本にいると東京ﾃﾞｨｽﾞﾆｰﾗﾝﾄﾞのｲﾒｰｼﾞが強くﾃｰﾏﾊﾟｰｸの会社と思いがちですが､ﾃﾞｨｽﾞﾆｰはｺﾝﾃﾝﾂ開発を行い､それを映画で全世界に周知し､そのｷｬﾗｸﾀｰをﾃﾚﾋﾞやﾃｰﾏﾊﾟｰｸ、動画配信サービスなどの有料課金ﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑで稼ぐというビジネスです｡

2. 業界展望

･今後AIが急速に発展し世の中の生産活動が更に効率化されることで､人々の労働時間が短縮され､より余暇を楽しむ生活ｽﾀｲﾙになるものと思われます｡(例えば日本では昭和の時代は週休1日が一般的で､それが今では週休2日が普通となり､現在徐々に週休3日の企業が出始めてきている)

･よって､よりｴﾝﾀｰﾃｲﾝﾒﾝﾄを楽しむ人が増えることが予想されるので業界としては今後需要が増えていくものと思われます｡

3. 個別企業競争力

･今後需要の増加が見込まれるｴﾝﾀｰﾃｲﾝﾒﾝﾄ業界においてﾃﾞｨｽﾞﾆｰの競争力はどうなのでしょうか?

･ﾃﾞｨｽﾞﾆｰのような企業にとって､最大の競争要因はなんといってもｺﾝﾃﾝﾂの強さです｡そしてﾃﾞｨｽﾞﾆｰは今後も､他者と比較してもより強靭なｺﾝﾃﾝﾂのﾗｲﾝﾅｯﾌﾟを維持･拡大し続けることができると考えます｡

･なぜなら､強いｺﾝﾃﾝﾂを持つためには自社開発のみに頼る必要はないからです｡ディズニー傘下の人気コンテンツであるﾄｲｽﾄｰﾘｰ､ｱﾊﾞﾀｰ､ｱﾍﾞﾝｼﾞｬｰｽﾞ､ｽﾊﾟｲﾀﾞｰﾏﾝ､ｽﾀｰｳｫｰｽﾞ､ｲﾝﾃﾞｨｼﾞｮｰﾝｽﾞ等は全て買収によって獲得しました｡

･そして､ﾃﾞｨｽﾞﾆｰは獲得したｺﾝﾃﾝﾂを､映画､ﾃﾚﾋﾞ､ﾃｰﾏﾊﾟｰｸ､ﾈｯﾄ配信､ｸﾞｯｽﾞ販売等､幅広いﾁｬﾈﾙを通して収益化することができます｡また､この収益化の過程でそれぞれのｺﾝﾃﾝﾂが育ち更にﾌﾞﾗﾝﾄﾞ力に磨きがかかるという好循環がうまれます｡

･この優れたｺﾝﾃﾝﾂ収益化ﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑにより莫大な利益を得ることができるため､その利益を新たなｺﾝﾃﾝﾂ開発や､優れたｺﾝﾃﾝﾂの買収にあてることができ､更に収益が増加していくという好循環が生まれるのです｡

･このように､優れたｺﾝﾃﾝﾂ収益化ﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑを基に､強靭なｺﾝﾃﾝﾂのﾗｲﾝﾅｯﾌﾟを維持･拡大し続けることができるﾃﾞｨｽﾞﾆｰの競争優位性は今後も永続するものと考えます｡

<理論株価>

53.65ﾄﾞﾙ(2022年10月1日時点)

※1 直近1年間のﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌﾛｰが今後5%の成長が半永久的に続くと仮定し､Discounted Cash Flow(DCF)法で計算｡
※2 DCF法の概要はこちらご参照｡

NYﾀﾞｳ銘柄理論株価一覧はこちらご参照ください!

<ｾｸﾞﾒﾝﾄ毎ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ>

1. Disney Media and Entertainment Distribution

①Linear Networks

以下ｺﾝﾃﾝﾂを通して､ｹｰﾌﾞﾙﾃﾚﾋﾞ会社からのｱﾌｨﾘｴｲﾄ収入､広告収入を得るﾋﾞｼﾞﾈｽ｡
･国内チャンネル(Disney､ESPN(ｽﾎﾟｰﾂ関連)､Freeform(若年層向け番組)､FX(ﾄﾞﾗﾏやｺﾒﾃﾞｨ)､National Geographic(ﾄﾞｷｭﾒﾝﾀﾘｰ)、ABC等)
･海外チャンネル（Disney, ESPN, Fox, National Geographic等）
･A+E Television Networksへの出資（50%）

②Direct-to-Consumer

･ﾈｯﾄ配信ｻｰﾋﾞｽ(Disney+､Disney+ Hotstar、ESPN+､Hulu、Star+)

③Content Sales/Licensing and Other

・自社制作映画やテレビコンテンツの販売
・映画製作(Walt Disney Pictures, Twentieth Century Fox, Marvel, Lucasfilm, Pixar, Fox Searchlight Pictures, Blue Sky Studios)
・DVD、Blue-rayディスクなどの販売
・音楽配信
・ブロードウェイなどでの劇場公演

2. Disney Parks, Experiences and Products

･ﾃﾞｨｽﾞﾆｰﾗﾝﾄﾞ(米ﾌﾛﾘﾀﾞ､米ｶﾘﾌｫﾙﾆｱ､ﾊﾟﾘ､香港､上海､東京)
･ｸﾙｰｽﾞ､ﾎﾃﾙ､ﾃﾞｨｽﾞﾆｰｱﾄﾞﾍﾞﾝﾁｬｰｽﾞ､ﾃﾞｨｽﾞﾆｰﾘｿﾞｰﾄｱﾝﾄﾞｽﾊﾟ(ﾊﾜｲ)などの他ｴﾝﾀｰﾃｲﾝﾒﾝﾄ
･ディズニーコンテンツのライセンス収入

<決算情報>

･売上は82,722百万ﾄﾞﾙと前年対比22.70%増､テーマパークや映画に客足が戻ってきたこと、動画配信サービスの有料会員数増に伴う売上増が主因。一方、他社動画配信サービスに提供していたコンテンツを自社サービスに戻すために、契約の早期解約に係る費用約1,000百万ドルが一部相殺した。

･純利益は3,145百万ﾄﾞﾙで前年対比57.64%増と改善したものの、営業利益率は7.1%で、コロナ前の20%以上の水準には届いていない。主因はDisney+などの動画配信サービスのコンテンツ制作費とマーケティング費用が重くのしかかっているために、未だに動画配信サービス事業では赤字が拡大傾向にあるため。