植田総裁の「チャレンジング」発言で　降って湧いた「円高」。ー　「キャリートレード」の脆弱性。｜損切丸 (note.com)　あれだけ抵抗していたのに相場が壊れる時はこんなもの。その時は突然訪れる。

　まあ筆者も含め「ドル円」に関わった人達は　令和でまたまた復活？「意地の悪い相場」ー　今度はドル円｜損切丸 (note.com)　で散々振り回されたが、端的に言えば　いくら好きでも満腹のゴリラはバナナを食べない。｜損切丸 (note.com)　の状況に陥っていたと言えよう。

　「下」（円高）を見ていた「損切丸」も結構しんどかった（苦笑）。　「キャリートレード」は万能ではない　ー　非情の「ドル円相場」｜損切丸 (note.com)　とわかっていても、崩壊がいつ、どんなきっかけで訪れるかを予測するのは難しい。増してHFT（高頻度取引）とかAIトレーディングとかテクノロジーが進化した今の相場は更に読みにくくなっている。

　マーケットに問いかけられているよう。まさにその人の「人となり」が試されるわけで、短い人生を何回も生きている気分だ。相場に30年関わって感じた事だが、リスクを取ると苦しさもある反面「自分探し」には非常に役立つ。もしそう言う事で悩んでいるならFXでも株でも一度やってみることをお勧めする。今まで気が付かなかった「自分」に出会えるはずだ。

　こういう訳のわからない相場では、頭を冷やすためにチャートを見てみるのも有効。短期（1ヶ月　↑　標題添付）で見ても長期（1年）↓　で見ても「下」向き（円高）のサインしか筆者には読み取れなかった。だからここで＠144円台に突っ込んでホッとしている。

　1998年ロシアがデフォルトしてLTCMが破綻危機に瀕した時は100兆円単位の巨額の "ぶん投げ" で3日で▼25円も落ちたが（＠145円→＠120円）、テクノロジーが進化した今、ポジションの総額は同じか、ひょっとするともっと多いかもしれない。ただ：

　などから過去のような "クライシス" には至っていない。金融監督当局も含めかなり「学習効果」があったとも評価できる。

　そもそも今回の「円安」局面は前日銀総裁の「国債無制限指値オペ」から始まっている。　「円、どんどん売ります！」の免罪符。ー 世界的な「真性インフレ」下、「金融緩和」しているのはトルコと日本だけ。｜損切丸 (note.com)　を得たファンドや金融機関が積み上げた膨大な「円キャリートレード」が主因。日銀は "尻拭い" を強いられている。

　ただ「チャレンジング」発言はきっかけに過ぎない。仮に12月ないし1月の政策決定会合が「現状維持」でもドル円は＠150円台に戻るまい。YCCの上限金利を上げたり既に "尻拭い" は始まっている。

　加えて　前稿．”チャレンジング" な日銀「資金繰り」　ー　国債買取オペは続行不能？｜損切丸 (note.com)　で解説したように「バランスシート」「資金繰り」的に限界が来ているのであれば日銀も待った無し。

　不思議と相場が壊れる時はこういう様々な条件が揃う。

　最近同じ様なネタばかりで恐縮だが、「損切丸」としてはJGBや日経平均、ドル円に限らず、もっと大きなピクチャーで見ている。何しろ　「過剰流動性」の震源地「日本」。　ー　ばらまかれた「円」の行方。｜損切丸 (note.com)　が30年振りにその姿を変えようとしているのだから。

　波及経路としてはまず国外に振向けられた約500兆円の「過剰流動性」の恩恵を最も受けていた米国債等ドル建債券と米株、更に「主要通貨ドル」を介して英FTに独DAX、人民元、ルーブル、金や原油、果てはビットコインなど暗号資産にも影響は広範囲に及ぶだろう。いや、「過剰流動性プレミアム」の剥落は既に始まっている可能性が高い。

　「何を大袈裟な」そう思われるかもしれない。だが日本における「ゼロ金利政策」→「ゼロ金利解除」→「異次元緩和」、グローバルには「リーマンショック」→「過剰流動性相場」と実際に現場で相場の変化を見て生きた立場としてはどうしても「逆回転」「巻き戻し」を考えてしまう。

　日本からの「お金」がドル建債券を介して米株の急上昇を支えてきたのは間違いない。FRBの「世紀の利上げ」である程度ポジションは整理されたが、日銀の方向転換でどう影響が出るかは未知数。ドル円の急落はプロローグ（序章）に過ぎず、Missing Link（見えない繋がり）があれば次の震源地はアメリカや日本ではないかもしれない。

　鍵は世界的「人手不足」から起きている粘着質の「インフレ」。「利下げ」したくてもFRBもECBも金縛りで動けない可能性もある。「意図せざる金利上昇」を招けば相場は大荒れになるだろう。そういう緊張感を持ってJGBやドル円の動きを追っている。我々日本人が想うより「円金利」の世界的影響は大きい。