決算

⭕️EPS:実際$2.00　予想$1.83
⭕️売上高:実際$6.63B　予想$6.37B
前年同期比売上高成長率:6.1%
ガイダンス:
⭕️来四半期EPS:実際$1.56-$1.92　予想$1.64
⭕️来四半期売上高:実際$5.75B-$6.55B　予想$6.05B

Memo:

営業活動によるキャッシュ・フローは22億9,000万ドルで、自社株買い8億ドル、配当2億1,900万ドルを含む10億2,000万ドルを株主に還元。

CC(カンファレンスコール)

ハイライト

マクロ的な逆風にもかかわらず、当社の見通しは引き続き良好で、2023年には市場を上回る業績を達成できる見込み。
これは、バランスのとれた市場エクスポージャー、特に金属蒸着、CVD、エッチング、インプラント、熱処理、eBeamなどの差別化製品への需要を促進する主要技術の転換点における同社の強い地位、および定額制が進む当社のサービスビジネスの成長によるもの。

2023年、困難で進化するマクロ環境が、半導体業界にネガティブにもポジティブにも影響を与えている。
コンシューマーエレクトロニクスに直接的に牽引される需要は明らかに弱いが、技術の変遷や戦略的な地域サプライチェーン投資によって牽引される需要は堅調に推移している。
このコントラストは、顧客の投資レベルにも表れています。PCやスマートフォンの弱さは、2023年の投資を大幅に減額したメモリー顧客にとって重要な要素で、ウェーハファブの総設備に占めるメモリ投資の割合は、過去10年以上にわたって最低水準にある。

最先端のファウンドリ・ロジックでも、顧客が今年の投資計画を縮小していることが確認されている。
これらの企業は、この市場で技術的な主導権を握るための長期的なロードマップに全力を注いでいるため、こうした変化はタイミングを見計らったものであると考えられる。
また、IoT、通信、自動車、電力、センサーなどの各市場に参入している顧客は、最先端投資の抑制を相殺している。

この四半期に、当社は2023年のICAPSの予測を上方修正した。
これは、2つの相互関連する要因によって需要が牽引されているため。
第一に、ICAPSの顧客は、今後10年間に起こるであろう世界的な大転換に対応する重要な技術を提供している。
これには、クリーンエネルギー、電気自動車、産業オートメーションなどが含まれる。
これらの転換期は、大きなイノベーションの原動力となっている。
同社は、4年前にICAPSグループを結成して以来、20以上の主要なICAPS新製品を発表している。

第二に、サプライチェーンの地域化という明確なトレンドが存在する。
これは、各国が自国経済の中心である産業分野をサポートするために、地域に根ざしたレジリエントな能力を構築しようとするため。
今後5年間で、世界全体で約4,000億ドルの政府奨励金が投入されると見ているが、そのうちのかなりの部分がICAPS市場に向けられることになるだろう。
現在、ICAPSへの投資額は中国がトップだが、他の国々もより高い割合で投資を増やしていると見ている。
実際、2023年に同社のICAPS事業が最も急速に成長する地域は、米国、欧州、日本。

2023年以降も、当社の半導体業界の長期的な成長予測は変わらない。
半導体はデジタル経済の基盤であり、これが需要を牽引し、10年後までに1兆ドル規模の市場に成長する道筋を示している。
同時に、従来の2Dスケーリングが鈍化し、業界が新しいPPACtプレイブックに移行して性能、電力、面積コスト、市場投入期間の改善を推進する中で、チップ技術の複雑さは著しく増加している。

複雑さが増すということは、ウェーハファブ装置の成長率が半導体の売上高を上回ることを意味する。
そして、装置支出の中で、主要な技術の転換は材料工学によってますます可能になり、アプライド マテリアルズの利用可能市場が拡大する。

材料工学の変遷がどのように同社の成長に寄与しているかの例として、ゲートオールアラウンドトランジスタは、新しい3次元デバイス構造の好例であり、同社は、エピや選択除去などのリーダー製品を有する分野で、材料工学によって実現されている。
さらに、同社は、ゲート・オールラウンド・アプリケーションに特化した差別化された導体エッチング・ソリューションを開発した。

ゲート・オールラウンド製品の出荷は、主要顧客の大量生産に伴い、2024年から本格化すると予想している。
同社は、この転換期において、10万枚生産開始ごとに約10億ドルのビジネスチャンスを獲得し、FinFETからゲート・オールラウンドへの移行に伴うトランジスタの市場シェアを5ポイント獲得することができると考えている。

次に、配線では、新素材のイノベーションが顕著に現れている。
コンタクトやインターコネクトに新しい低抵抗金属を採用することで、2022 年にはウェハファブ装置の 3 倍の速度でPVD 収益を成長させることができた。
高速データ接続は、すべての顧客にとって引き続き重要な課題であり、将来のノードでのさらなる成長を促進する。

第三に、同社は、顧客のスケーリングロードマップを推進するための新しいツールを提供している。
最近、同社は画期的なパターン形成技術であるSculptaを発表した。
これは、EUVダブルパターニングに代わる、よりシンプルで高速、かつ費用対効果の高い技術を提供する。
この技術により、顧客の資本コストは、10万枚のウェハスタートあたり、1層の採用で約2億5千万ドル削減される。
同社はすでにリピートシステムを出荷しており、このビジネスは今後数年で年間数億ドルの収益に成長すると見込んでいる。

最後の例は、アドバンスト・パッケージング。
業界への導入はまだ初期段階だが、この変節はすでに同社にとって大きな成長分野となっている。
同社のパッケージングの売上は過去3年間で倍増し、10億ドル以上となった。
同社は、Through-Silicon-Via、マイクロバンピング、ハイブリッドボンディングなどの主要な実現技術において、強いリーダーシップを発揮しており、3Dマルチダイパッケージの採用が進めば、今後数年で再び収益を倍増させることができると考えている。

技術ノードから次の技術ノードへ移行するために、顧客が展開するソリューションがますます複雑化していることも、同社のサービス事業の主要な成長ドライバーとなっている。
顧客は、研究開発の支援、新技術の迅速な移転と導入、大量生産におけるデバイスの性能、歩留まり、生産量、コストの向上など、同社のソリューションに価値を感じている。

同社のサービス事業は、特定のノードにおける稼働率の低下や、米国の輸出規制の影響を吸収した後でも、2023年に成長する見込み。
同社のサービス収入の60％以上は、長期契約という形で提供されるサブスクリプションから生み出されている。
これらの契約は、設置ベースよりも速いペースで成長しており、90％以上の高い更新率を保持している。

業界と同社の軌道を確信している同社は、同社の成長をサポートし、顧客のロードマップを加速させ、業界の規模拡大に伴って生産性と効率性を高めるための行動と関連投資を実施している。

5月22日には、次世代装置とプロセス技術に焦点を当てた新しい高速イノベーションプラットフォームへの大規模な戦略的投資を正式に発表する予定。
この業界のイノベーションは、新しい材料、構造、デバイスによってますます推進されているため、同社の目標は、顧客、大学、サプライヤー、その他のパートナーとの協力の仕方を変え、新しい製造技術をより早く市場に投入し、経済的リターンを全体的に最適化すること。

2023年は経済や半導体市場にとって厳しい年だが、同社の業績は、世俗的なトレンドへの幅広いエクスポージャー、主要技術の転換点における強力な製品ポジション、そしてサービス事業の成長によって回復力を保っている。

半導体が世界的に拡大し、戦略的に重要な市場となり、業界のトレンドが同社に大きなチャンスをもたらすという、長期的な展望は非常に明るい。
これからのチャンスに備えるため、研究開発とインフラへの戦略的投資を行うとともに、組織全体の生産性とスピードの向上を推進している。

業績

4つの重要なポイント:
第一に、半導体産業は持続的な成長を続けており、2030年には1兆ドル規模の市場になると予想されている。
第二に、顧客のロードマップにおいて、材料工学の重要性が増していること。
第三に、同社の広範で差別化されたポートフォリオ、市場の多様性、サービス事業の成長により、同社は過去に比べレジリエンスが高く、市場を凌駕することができるようになったこと。
最後に、高い収益性とフリーキャッシュフローを生み出す効率的なビジネスモデルにより、成長への投資と魅力的な株主還元が可能であること。

実際、3月には、半導体市場の長期的な成長と、半導体業界を牽引するために必要な新素材や製造技術革新を提供する同社の能力に対する自信を示すことができた。
取締役会は、過去5年間で最大となる1株当たり23％の増配を承認し、100億ドルの新規買戻権限を付与して自社株買いプログラムを補完した。

フリー・キャッシュ・フローが今後も成長し、今後数年間は一株当たり配当金を倍増させるような加速度的な増配が可能であると確信している。
同社のサービス事業が機器の設置台数とともに成長し、それだけで同社の配当を支払うのに十分な営業利益を生み出している。

第2四半期のビジネスハイライト、当四半期は、供給とスケジュールに関する課題を克服し、前年同期比で売上高と1株当たり利益を増加させることに成功した。
前四半期に説明したサプライヤーのサイバーセキュリティの状況はほぼ緩和され、その結果、セミシステムズとAGSの両事業において想定を上回る売上を計上することができた。

ほとんどの事業が需要に追いつき、リードタイムと在庫水準が低下した。
また、サービス事業では、昨年10月に発表された貿易ルールによる逆風を相殺し、前年同期比で増収となり、記録的な収益を達成した。

第2四半期の売上高は66億3,000万ドル、前年同期比6％増、非GAAPベースのEPSは2ドル、前年同期比8％増。
これらの結果は、同社のガイダンスレンジの上限であり、ほぼ過去最高となった前四半期の結果をわずかに下回るものだった。
非GAAPベースの売上総利益率は前四半期並みの46.8％で、貿易制限、インフレ、サプライチェーン、ロジスティクスに関する逆風を相殺し、引き続き堅調に推移した。
非GAAPベースの売上総利益は、前四半期比でわずかに増加し、11億7,000万ドル。

セミ・システムズの売上高は、前年同期比12％増の49億8,000万。
セグメントの非GAAPベースの営業利益率は35.6％。
AGSの売上高は、前年同期比3％増の約14億3,000万ドル。
AGSは15四半期連続で前年同期比増収。
セグメントの非GAAPベースの営業利益率は前四半期から上昇し、29％。
ディスプレイの売上高は前四半期比ほぼ横ばいの1億6,800万ドル、セグメント非GAAPベースの営業利益率は前四半期比増 加し、12.5％となった。

キャッシュ・フローについて、当四半期の営業キャッシュフローは23億ドルで、売上高の35％近くに相当する。
フリー・キャッシュ・フローは20億ドル超で、売上高の約31％に相当し、同社のビジネス・モデルの効率性を示している。
当四半期の株主還元は、配当金2億1,900万ドル、自社株買い8億ドルを含め、10億ドル超となった。

見通し

第3四半期のガイダンスについて、売上高は61億5,000万ドル（プラスマイナス4億ドル）を見込む。
非GAAPベースのEPSは1.74ドル（プラスマイナス0.18ドル）と予想。
このガイダンスの中で、セミ・システムの売上は、前年同期比で5％近く減少し、約45億ドルになると予想。
AGSの売上は、前年同期比1％増の約14億3,000万ドルとなる見込み。ディスプレイの売上は約1億7,000万ドルとなる見込み。
アプライドの非GAAPベースの売上総利益率は約46.3％、非GAAPベースの営業費用は前四半期比ほぼ横ばいの11億7,000万ドルと予想。
税率は12.3％を想定。

最後に、新しいイノベーション・プラットフォームについて、同社は、次世代の材料、プロセス技術、機器の開発において、顧客とより緊密かつ生産的に協働するための能力を大幅に拡大するため、今後数年間で新しいインフラに数十億ドルの投資を行う予定。
金額や時期などの詳細については、来週フォローアップする。

今日、皆さんに知って欲しいのは、この投資が同社の既存の長期戦略計画に合致しているということ。
また、規模については、同社が政府の支援を確保できるかどうかによる。
今後数年間は資本支出が増えることが予想されるが、同社の長期的な財務モデルと株主還元への強いコミットメントに変更はない。

同社は順調に業績を伸ばし、広範で多様なポートフォリオ、市場、顧客基盤の優位性を示している。
今年は、同社のビジネスがいかに不安定でなく、より回復力があるものになったかを示す年だった。
半導体システムおよびサービスは前年比で成長し、健全な収益性を生み出している。
同社は、技術的なリーダーシップと成長のための投資を行い、強力なフリーキャッシュフローを生み出し、株主還元を高めることができる絶好のポジションにある。

Q&A

1.
Q.
中国におけるラギングエッジへの支出の持続性について、SMIC、Huahong、Hualiなど、知っているようなプレーヤーはたくさんいると思う。
しかし、DC資金調達の最初の3ラウンドにいる新興のプレーヤーが20～30社いることは確か。
質問者がよく受ける質問は、2023年以降、その支出はどの程度持続可能なのか、というもの。
そこで、彼らの資金調達計画について、また今年以降の資金調達についてどのように考えているのかについての質問。

A.
この件についてかなり詳しく調べた。
同社は非常に強気で、顧客も中国での投資を促進する最終市場について強気。
具体的には、同社が販売している機器について、設置されているかどうかを確認した。
また、実際に設備が増強されているかどうかも確認した。
そして、それが中国で確認されていること。
「機器の予約や在庫はあるのか」という質問を受けるが、そのようなことはない。

ICAPSが中心で、パワー市場、ビデオプロセッサー、センサー、パワー市場など、同社が知っている成長中のエンドマーケットに焦点を当てている。
また、中国における政府の優遇措置についても考えており、中国では多くの投資家がロングテールを形成している。
インセンティブを受けながら、装置を設置し、稼働させており、未使用のエリアはないと思う。

2.
Q.
中国以外の地域の方が成長が早いということだが、それは中国が小さいからか？
また、ICAPSの総売上高に占める中国の割合はどのくらいか？
また、他の地域の成長が速いのに対して、中国はどの程度成長しているのか？

A.
中国はICAPSの分野では最大の国だが、それ以上にも3つの国がより速く成長していると考えている。
彼らはかなり重要な存在。
北米、中国、ヨーロッパといえば、成熟した技術への投資が盛んに行われていることがわかると思う。
中国は最も急速に成長している国ではないが、最も大きな国。
世界中を見渡すと、こうした投資はすべて政府の景気刺激策があり、顧客の投資を後押ししている。
しかし、その裏には本当の需要があると同社は信じている。

ICAPSの稼働率を見ると、健全な範囲にあ理、この傾向は今後も続くと思われる。
2022年を振り返ると、ICAPSは40％以上の成長率で、今年に入ってからは、さらに加速している。
そして、すべてのアカウントからの見解では、同じ速度では成長しないと考えている。
同じ速度で加速することはないだろうが、需要は安定している。
今後数年間は、この市場はほぼ同じ規模にとどまるだろうと予想している。

特に、アメリカやヨーロッパでは、CEOや企業と話をすると、非常に強い立場にあると言える。
そして、彼らが行っている投資は、今後数年間持続可能なものであり、意義あるもの。

3.
Q.
セミ・システムズのバックログはどのくらいか？
また、今年度末にはどの程度になるのか？
多くの同業他社が、暦年の後半、つまり第4四半期と第1四半期は前半より良くなる可能性があると指摘している。
これは同社のトレンドと同じか？また、同業他社との違いは何か？

A.
受注残について、バックログはまだ高い水準にある。
ほとんどの事業グループで、前年度までの未消化の需要に追いつくことができた。これは良いこと。
リードタイムはより正常な状態に戻りつつある。
受注残がまだ多いのは、多くのお客さまがより長い期間にわたって発注しているためだと考えている。
過去に比べ、より長い将来的な計画を立てており、年末に発表される受注残高は、おそらくまだ高い水準にあると思う。

下期についてはガイダンスを出していないが、同社のストーリーは、ICAPSビジネスが今年大きく成長し、メモリー市場の低迷やリーディングロジック市場の減速を相殺したということで、このダイナミックさが続くと予想している。
次の四半期には成長がないことが分かると思うが、全体としては、この事業で見られるようなダイナミズムは、今後の四半期においても継続すると考えている。
メモリとロジックの大市場は、マクロ市場やコンシューマー・エンド・マーケットにかなりさらされている。
第4四半期と来年はどうなるのか、見守る必要がある。

4.
Q.
最先端投資や地域化を見るとき、それはすべてCHIPS法の資金と結びついているのか?
それとも他の要因、たとえば許認可の問題によって、最先端投資が相対的に遅れているのか?
また、後半で同業者が話していた中国の輸出規制の回復について何か言っていか？

A.
最先端では、主導権争いが激しく、どの企業も電力性能とコストに関して、できるだけ早くロードマップを走らせようとしている。
今後数年間は、このような状況が続くと見ている。
また、3ナノメータは、テープアウトが多く、顧客の需要が多いビッグノードになるだろうというのが、今の同社の見解。
そのため、3ナノはかなり堅調に推移すると考えている。

同社は、顧客が3ナノに移行していく中で、非常に良いポジションにいると思う。
5ナノから3ナノへの移行に伴い、同社のステップ数は20％以上増加すると思われる。
このように、最先端では非常に大きな競争があり、その競争は今後も持続すると考えている。
さらに、政府による奨励金についても、多くの競争がある。
現在、同社がビジネスを展開しているどの地域でも、最先端技術やICAPSのために多額のインセンティブが提供されているのを目にする。
それは間違いなく事実だと思う。
このことは、今後数年間、同社のシステムおよびサービス事業にとってプラスになると思う。
しかし、最先端技術に関するより大きな要因は、かなり大きな需要があり、リーダーシップを発揮するために大きな競争があることだと思う。

中国の輸出規制について、同社も同業者と同じように考えている。
最近明確になったいくつかの工場には、下期に出荷できるようになると思う。

5.
Q.
オールゲート・アラウンドについて、FinFETからオールゲート・アラウンドに移行したことで、トランジスタのシェアが5ポイント上昇した話があったが、このシェアアップは、TAMが伸びているからなのか？
それともリソグラフィなど他の領域からが出ているのか？
また、この発言にはSculptaからの貢献も含まれているのか？

A.
ゲートオール・アラウンドでは、既存のステップのプロセスの複雑化と新しいステップの追加の両方があると思う。
同社のビジネスチャンスは10億ドルと言われているが、同社は非常に有利な立場にいる。
なぜなら、増加する工程や複雑化する工程は、同社が非常に優れた製品と技術を持つ分野だから。
そして、そのような企業の一つひとつと深く関わっている。
そのため、蒸着や選択的除去のどの分野でも、全体的な競争力のあるポジションと比較して、非常に良い見通しが得られており、ゲートオール・アラウンドの第1世代だけでなく、その後の世代でもそう。

また、市場規模やシェア拡大がFinFETに関連していることは、今も同じだと考えている。
FinFETからゲートオール・アラウンドへの移行に際して、顧客が費やした費用の総トランジスタ数に対する割合を示している。
これが5ポイントのシェアアップにつながった。

そして、今後のロードマップについて、材料工学の貢献度が高まっていることは間違いない。
トランジスタの技術革新を見ると、配線抵抗は業界全体の大きな問題の一つ。
この分野は非常に急速に成長している。
MVPの成長について話したが、この配線は私たちにとって本当に大きなチャンス。
また、裏面配電も登場する予定。
そこでは、機能サイズを変えずに最大30％の面積削減が可能で、さらに電力と性能の向上も期待できる。
将来的には、将来のノードで、別のトランジスタ技術のためにナノシートを積層する人も出てくるだろう。
このように、今後ますます、材料工学に資金が移動していくだろう。

お読みいただきありがとうございました!
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