米連邦準備制度理事会（FRB）は予想通り75bpsの利上げを行いました。

• 多少の軟化を認めた上で、好調な経済に関するコメントでバランスをとっている

• パウエルFRB議長がガイダンスを取りやめ、「会合ごと」に移行した

• 市場は政策が厳しくなる可能性を低く評価しており、それは短命に終わる可能性がある

「そろそろ会合単位でと考えています」
投資家は、この重要な発言を、9月に75bpsの追加利上げを行う可能性が低くなったと見ています。
株式市場は上昇し、ドルは下落しました。
パウエルFRB議長も、来年の利下げに対する市場の期待に背を向ける機会を逸しています。

パウエル議長のもう一つの発言、「インフレが低下しているという説得力のある証拠」を探しているというのは、FRBが減速する口実を探していると解釈されるかもしれません。
市場はドルロングの利益確定と、市場の「Buy the dip」反応を求めていたようですが。しかし、それは短命に終わるかもしれません。

FRBは予想通り75bpsの利上げを行いましたが、経済活動の緩慢さを形だけ認識したに過ぎません。
しかし、その後に「nonetheless（とはいえ）」という言葉が続き、経済力について語られています。

さらに、会合ごとに見ると、インフレ率や雇用統計がさらに好調になるなど、厄介なアップサイドサプライズが起こる余地もあります。
9月利上げの再算定は時期尚早と思われ、9月21日の次回会合まで、CPIが2回、雇用統計が2回あります。

データへの依存度が高いということは、市場のボラティリティが高いということであり、それはどちらにも当てはまります。

おそらく、弱気の最初の兆候は週間失業保険申請件数から来ると思われ、30万人以上への増加は、FRBの期待を低下させ、ドルをさらに押し下げる可能性があります。
しかし、その前に、次のCPIの結果がドルを急騰させる可能性があります。

全体として、今の動きは時期尚早かもしれません。

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