先々週末５日（金）は一時、日経平均９００円幅を下落した。今年二番目の下落だった。米景気は底堅いとされ、インフレは沈静化するとし、日本はメガトレンドの変化を買う相場だとしてきたが、この楽観相場は一瞬冷や水を浴びた形であった。

しかし、本稿では「３ヶ月で７０００円上がった分のスピード調整だ。値幅調整ではなく、時間調整であり、日柄整理だ」と４月７日号でも述べ続けた。原油の一段落で、シナリオの修正を迫られた投資家もいたかもしれない。そうなると、瞬間的にパニックに入ったかもしれない。そういうところが絶好の買い場である。

ＮＹダウも今年に入って最大の下げ幅を示した。そうなると、これは何かを暗示していると考えたくなるものだ。しかし、右往左往しない方がいい。

【 今週号の目次 】
第１部；当面の市況
（１）全体観としては、調整相場
（２）円ドル為替相場は口先介入を無視して、３４年ぶりの１５３円台に入った。
（３）米利下げ観測は後退した。その結果として、円安が進み、３４年ぶりの１５３円後半になった。
（４）しばらくは往来相場だが、２００日線より上に居ることが条件だ。
（５）往来相場の繰り返し─繰り返すから「往来相場」と言う。
（６）大幅下げがあっても、右往左往しない方がいい。むしろ、買い場探しだ
（７）「植田日銀」一年間の歩み─ツキに恵まれた植田総裁だが、第２歩目は甘くない。
（８）日銀の追加利上げのハードルは高い。
（９）日銀の「利上げは実行」のスタンスは正しい。
（１０）難局を引き継いだ植田総裁の沈着な策士ぶり

第２部；中長期の見方
（１）設備投資の拡大期は日経平均上昇期と連動する。
（２）バリュー株と成長株との共演
（３）「景気のかげり」ないしは「景気の踊り場」
（４）岸田首相の「成長と分配の好循環」とは、簡単に言えばこういうことだ。
（５）我々は観念や論評に生きる者ではない。株価と投資資金という極めて現世的で、現実的で、則物的なものの中に居てこその思索である。
（６）日本製鉄が変化を牽引する。
（７）半導体相場の宴が続くのか？
（８）「小さな不可解の解」から「大きな神秘の解」への止揚(アウフヘーベン)が肝要だ。
（９）「適度な値上げは、日本にとって良いことだ」という価値観について

第３部；読者との交信（政治とカネの問題）

【プロフィール】
山崎和邦（やまざき・かずくに）
1937年シンガポール生まれ。慶應義塾大学経済学部卒。野村證券入社後、1974年に同社支店長。退社後、三井ホーム九州支店長に、1990年、常務取締役・兼・三井ホームエンジニアリング社長。2001年、同社を退社し、産業能率大学講師、2004年武蔵野学院大学教授。現在同大学大学院教授、同大学名誉教授。大学院教授は世を忍ぶ仮の姿。実態は現職の投資家。投資歴57年、前半は野村証券で投資家の資金を運用、後半は自己資金で金融資産を構築、晩年は現役投資家で且つ「研究者」として大学院で実用経済学を講義。
趣味は狩猟（長野県下伊那郡で1シーズンに鹿、猪を3～5頭）、ゴルフ（オフィシャルHDCP12）、居合（古流4段、全日本剣道連盟3段）。一番の趣味は何と言っても金融市場で金融資産を増やすこと。
著書『投機学入門』『投資詐欺』（講談社）など多数。
ツイッター　https://twitter.com/toukinoryugi

【著書】
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