Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU)
Q2 2024 Earnings Conference Call March 20, 2024 4:30 PM ET

Company Participants
Satya Kumar - Corporate Vice President, Investor Relations and Treasurer
Sanjay Mehrotra - President and Chief Executive Officer
Mark Murphy - Executive Vice President and Chief Financial Officer

Conference Call Participants
Toshiya Hari - Goldman Sachs
Aaron Rakers - Wells Fargo
C.J. Muse - Cantor Fitzgerald
Timothy Arcuri - UBS
Joseph Moore - Morgan Stanley
Brian Chin - Stifel
Chris Danely - Citi

オペレーター
マイクロン2024年第2四半期決算説明会にようこそ。現在、参加者の皆様はお聞きいただくのみとなっております。スピーカーのプレゼンテーションの後、質疑応答があります。[オペレーターの指示に従ってください。

それでは、本日の司会者、コーポレート・バイス・プレジデント、インベスター・リレーションズ兼財務担当のサティア・クマールをご紹介いたします。どうぞよろしくお願いいたします。

サティア・クマール
マイクロンテクノロジーの2024年度第2四半期決算電話会議にようこそ。
社長兼CEOのサンジャイ・メヘロトラとCFOのマーク・マーフィーです。

本日の電話会議の模様は、投資家向けサイトの investors.micron.com から音声とスライドを含めてウェブキャストしています。また、四半期決算に関するプレスリリースは、本通話の準備書面とともにウェブサイトに掲載されています。

本日の決算に関する説明は、特に断りのない限り、非GAAPベースの財務数値に基づいています。GAAPベースの財務指標と非GAAPベースの財務指標の調整表は、当ウェブサイトでご覧いただけます。当社ウェブサイト（micron.com）には、当社が出席する可能性のある財務会議に関する情報を含め、当社の最新情報が掲載されていますので、四半期を通じてぜひご覧ください。また、XのMicronTechで当社をフォローしてください。

念のため申し添えますが、本日ご説明する事項には、市場の需要と供給、市場および価格の動向と推進力、当社の技術、製品増産計画および市場での地位、当社の予想業績およびガイダンスなどに関する将来見通しに関する記述が含まれています。これらの将来見通しに関する記述にはリスクや不確実性が伴うため、実際の結果は本日の記述とは大きく異なる可能性があります。

当社の将来の業績に影響を及ぼす可能性のあるリスクについては、最新のForm 10-Qおよび今後のForm 10-Qを含め、当社がSECに提出した書類をご参照ください。当社は、将来の見通しに関する記述に反映されている期待は妥当なものであると考えていますが、将来の結果、活動レベル、業績、成果を保証するものではありません。当社は、将来の見通しに関する記述を更新し、実際の結果と一致させる義務を負いません。

それでは、サンジャイに電話を回します。

サンジャイ・メヘロトラ
ありがとう、サティヤ。皆さん、こんにちは。
マイクロンの第2四半期の売上高、
売上総利益率、EPSがガイダンスの上限を
大きく上回ったことをご報告できることを嬉しく思います。

マイクロンは"黒字"に転換し、
営業利益率は予想を四半期前倒しでプラスとなりました。

この結果を可能にしたマイクロン・グローバル・チームの全メンバーの献身と優れた実行力に感謝いたします。

マイクロンは、需給バランスが引き締まる中、
堅調な価格上昇を牽引しました。

このような市況の改善は、旺盛なAIサーバー需要、
大半の最終市場における需要環境の健全化、
業界全体の供給削減など、さまざまな要因が重なったことによるものです。

AIサーバーの需要は、
HBM、DDR5、データセンター向けSSDの急成長を牽引しており、
DRAMとNANDの最先端供給力を引き締めている。

その結果、
すべてのメモリおよびストレージの最終市場において、
価格設定にプラスの波及効果が生じています。

DRAMとNANDの価格水準は2024暦年を通じてさらに上昇し、
2025会計年度には
過去最高の売上高と収益性の大幅な改善を見込んでいる。

マイクロンは、
DRAMとNANDの両方で業界最先端の技術ノードを立ち上げる
最前線にいます。

当社のリーダーとしての地位はさらに強化され、
現在、当社のDRAMビットの4分の3以上が
最先端の1アルファおよび1ベータノード上にあり、
当社のNANDビットの90%以上が176層および232層ノード上にあります。

HBMの影響を除いた2024年度の前工程コスト削減は、
1-ベータDRAMと232層NANDの継続的な数量増に支えられ、
DRAMでは1桁台半ばから後半、
NANDでは10桁台前半という長期的な予想に沿って進むと予想しています。

当社は、
極端紫外線リソグラフィによる生産能力を成熟させ続けており、
EUVフローと非EUVフローとの間で、
1アルファおよび1ベータノードで同等の歩留まりと品質を達成している。

当社は、EUVを用いた1G DRAMのパイロット生産を開始しており、
2025年暦年の量産に向けて順調に進んでいます。

当社の次世代NANDノードの開発は順調に進んでおり、
2025年の量産を予定しています。
当社は、
NANDにおける技術的リーダーシップを維持することを期待している。

次に最終市場に目を向けます。
データセンターでは、
メモリとストレージの在庫が大幅に改善し、
2024年前半には正常化する見込みです。

PCとスマートフォンでは、
第4四半期に数量成長への回帰を見越した戦略的な購入があった。
自動車、産業機器、その他の市場では、
在庫はほぼ正常な水準で推移している。

この破壊的テクノロジーは
ビジネスと社会のあらゆる側面を変革するため、
私たちはAIに牽引される数年にわたる成長局面のごく初期段階にいる。

人工的な一般知能（AGI）を創造するための競争が始まっており、
そのためには数兆ものパラメータを持つモデル・サイズが
ますます大きくなっていく必要がある。

一方、AIモデルの改良もかなり進んでおり、
PCやスマートフォンなどの”エッジデバイス”で実行できるようになり、
新たな魅力的な機能が生み出されている。

AIトレーニングのワークロードがテクノロジーとイノベーションの原動力であることに変わりはなく、推論の成長も急速に加速している。

メモリとストレージの技術は、
学習と推論の両方のワークロードにおいて
AIを実現する重要な要素であり、
マイクロンはデータセンターとエッジの両方において
このようなトレンドを活用するのに有利な立場にあります。

マイクロンはデータセンターとエッジの両分野で
こうしたトレンドを活用するのに有利な立場にあります。

当社は、
AIがもたらすこの数年にわたる成長機会を
半導体業界で最も大きく享受する企業の1つと見ています。

データセンターでは、
AIサーバーの力強い成長と従来型サーバーの
緩やかな成長への回帰により、
2024年のサーバー総出荷台数は
1桁台半ばから後半の成長が見込まれています。

マイクロンは、
HBM、D5、LP5、大容量DIMM、CXL、
およびデータセンター向けSSD製品のポートフォリオにより、
有利な立場にあります。

メモリ帯域幅、消費電力、および全体的な性能の向上を実現することは、
最新のGPUまたはASICアクセラレータを搭載した
AIサーバ内でAIワークロードをコスト効率よく拡張できるようにするために不可欠です。

当社の顧客は、
GPUやASICベースのサーバー・プラットフォームで
積極的なAIロードマップを推進しており、
大幅な高コンテンツ、高性能のメモリーおよび
ストレージ・ソリューションを必要としています。

例えば、今週初め、
Nvidiaは次世代Blackwell GPUアーキテクチャベースの
AIシステムを発表しましたが、
”このシステムではHBM3Eのコンテンツが33%増加し”、
GPUあたりのHBMコンテンツが着実に増加する傾向が続いています。

マイクロンの業界をリードする高帯域幅メモリHBM3Eソリューションは、
標準的なD5ベースのDIMMサーバーモジュールと比較して
20倍以上のメモリ帯域幅を提供します。

当社はHBM製品の立ち上げ計画を順調に実行しており、生産能力、歩留まり、品質の立ち上げにおいて大きな進歩を遂げました。

当社は第2四半期に量産を開始し、
HBM3Eから最初の収益を計上しました。
現在、HBM3E製品の量産出荷を開始しています。

当社のHBM3Eソリューションは、
競合他社のソリューションと比較して
消費電力が30%低いという顧客からの強いフィードバックが続いています。

この利点が旺盛な需要につながっています。

当社のHBM3E製品は、
NvidiaのH200 Tensor Core GPUの一部となる予定であり、
当社は複数の顧客と追加のプラットフォーム認定を進めている。

当社は、2024年度にHBMから数億ドルの収益を上げる予定であり、
第3四半期からHBMの収益が当社のDRAMおよび
全体的な粗利益率に上乗せされると期待しています。

当社のHBMは2024年暦年で完売しており、
2025年供給の圧倒的大部分はすでに割り当て済みです。

HBMのビットシェアは、DRAM全体のビットシェアと同等になると、
2025年暦年のある時期に引き続き見込んでいます。

今月初め、当社は、
キューブあたりのDRAM容量を50%増の36ギガバイトに拡大した
12ハイHBM3E製品をサンプル出荷しました。

この大容量化により、
当社の顧客はGPU当たりにより多くのメモリを搭載できるようになり、
より強力なAIトレーニングおよび推論ソリューションが可能になります。

我々は、12-high HBM3Eが2025年を通じて大量生産され、
構成比が増加し始めると予想している。

当社は強固なロードマップを有しており、
HBM3Eと比較して性能と容量がさらに強化される
次世代HBMであるHBM4でも、
技術的リーダーシップを維持できると確信しています。

当社は、
大容量サーバー用DIMM製品群についても力強い進展を遂げています。
当四半期には、
業界初のモノダイ・ベースの128ギガバイト・サーバー用DRAMモジュールの検証を完了しました。

この新製品は、
競合他社の3D TSVベースのソリューションと比較して、
エネルギー効率が20%以上向上し、
レイテンシ性能が15%以上改善された、
業界最高帯域幅のD5機能を提供します。

顧客からの引きが強く、128ギガバイト製品については、
2024年度下半期に数億ドルの収益が見込まれるなど、
堅調な数量増加が見込まれています。

さらに、
256ギガバイトのMCRDIMMモジュールのサンプル出荷も開始しました。
このモジュールは性能をさらに向上させ、
サーバーあたりのDRAM搭載量を増やします。

当社は、
2023年暦年のデータセンター向けSSD市場で
過去最高の売上高シェアを達成しました。

当四半期、当社は、
AIデータレイク・アプリケーション向けにクラス最高の性能、
信頼性、耐久性を提供する
232層ベースの6500 30テラバイトSSDの売上高を
前四半期比50%以上伸ばしました。

PCでは、2年間の2桁減の後、
2024年暦年の数量は1桁台前半の緩やかな成長が見込まれる。

高性能のニューラル・プロセッシング・ユニット・チップセットを搭載し、現在の平均的なPCと比較してDRAM搭載量が40%から80%多い
次世代AI PCを開発するエコシステムの勢いが強いことは心強い。

私たちは、
次世代AI PCが成長し、
2025年にはPC総台数に占める割合が大きくなると予想しています。

マイクロンは、ラスベガスで開催された家電見本市CESにおいて、PCアプリケーション向けに業界初の低消費電力圧縮接続メモリモジュール（LPCAMM2）を発表しました。LPCAMM2は、PCモジュールでは最大容量64ギガバイト、サーバーモジュールでは最大容量128ギガバイトのモジュール型フォームファクタを採用し、高帯域幅、低消費電力、フォームファクタの小型化など多くのメリットをもたらします。

当四半期中、当社は232層ベースのCrucial T705 Gen 5コンシューマー向けSSDを発売し、複数のエディター・チョイス賞を受賞したほか、大手出版社から史上最速のM.2 SSDとして評価されました。当社はクライアント向けSSDのQLCビット出荷を記録的な水準まで増加させ、QLCは当社のクライアント向けSSD出荷の約3分の2を占め、マイクロンはクライアント向けQLC SSDのリーダーとしての地位を確固たるものにしました。

モバイルに目を向けます。
2024年におけるスマートフォンの販売台数は、
引き続き1桁台前半から半ばの成長を見込んでいます。

スマートフォンは、デバイス上で実行された場合に、より高いセキュリティと応答性を提供するパーソナライズされたAI機能の大きな可能性を提供します。このようなオンデバイスのAI機能を実現することで、メモリやストレージの容量ニーズが高まり、新たな付加価値ソリューションへの需要が高まっている。例えば、AI搭載携帯電話は、現在の非AIフラッグシップ携帯電話と比較して、DRAM容量が50%から100%増加すると予想されます。

マイクロンの主要なモバイルソリューションは、前例のないレベルのAI能力を引き出すために必要な重要な高性能と電力効率を提供します。DRAMでは、現在、フラッグシップスマートフォン向けに、業界最高の性能を改善された消費電力で実現する第2世代の1ベータLPDRAM LP5X製品のサンプル出荷を開始しています。

また、NANDでは、業界最小のパッケージと画期的な機能を備えた第2世代の232層NAND UFS 4.0デバイスを発表し、複雑なワークロードに対して、より高い信頼性と大幅に高い実世界性能を実現します。

当社のモバイルDRAMおよびNANDソリューションは現在、
業界をリードするフラッグシップスマートフォンに広く採用されており、
その2つの例が今年発表されたサムスンのGalaxy S24とHonor Magic 6 Proです。サムスンのGalaxy S24は、生電話中に双方向のリアルタイム音声およびテキスト翻訳を提供することができます。Honor Magic 6 Proは、70億パラメータの大規模言語モデルであるMagic LMを搭載しており、言語、画像、視線の動き、ジェスチャーに基づいてユーザーの意図をインテリジェントに理解し、ユーザー体験を向上させ簡素化するサービスを積極的に提供することができる。

自動車と産業分野に目を向ける。
非メモリ半導体の供給制約が緩和され、
新しい自動車プラットフォームが立ち上がるにつれて、
自動車分野ではメモリとストレージに対する旺盛な需要が続いています。

前四半期、当社は、インテリジェント化とコネクテッド化が進む自動車のデジタル・コックピット内の最先端機能を推進するパートナーとの力強い成長を経験した。さらに、レベル2+のADAS機能の採用が引き続き勢いを増しており、自動車あたりのコンテンツがさらに拡大している。

産業用メモリ市場のファンダメンタルズも健全であり、
ディストリビューターの在庫、B to B、需要の可視性が改善され、
特に最先端ノードで構築された製品の供給が逼迫していることから、
価格面でも恩恵を受けています。

次に市場見通しについて説明します。
2023年暦年のDRAMビット需要の伸び率は2桁台前半、
NANDビット需要の伸び率は20％台前半と、
いずれも前回予想を数％ポイント上回った。

2024年暦年のビット需要の伸びは、
DRAMでは長期的なCAGRに近く、
NANDでは10％台半ばになると予測している。

2023年の需要のベースラインが高いことから、
2024年のビット需要の伸びを予想した結果、
DRAMとNANDのモデルにおける2024年のビット需要の絶対水準は、
従来の予想よりも上昇した。

DRAMとNANDの需給バランスはタイトであり、
2024年の価格見通しは上昇している。
中期的なビット需要の年平均成長率（CAGR）は、
DRAMで10％台半ば、NANDで20％台前半を見込んでいる。

供給に目を向ける。
供給見通しは前期とほぼ同じである。
2024年の業界供給はDRAM、NANDともに需要を下回ると予想している。

マイクロンの2024年度のビット供給の伸びは、
DRAM、NANDともに当社の需要の伸びを下回っており、
2024年度の在庫日数は減少すると予想しています。

マイクロンの2024年度の設備投資計画は、
75億ドルから80億ドルの間で変更はありません。

2024年度のWFE支出は引き続き前年度比で減少すると予想しています。

最先端ノードへの転換をサポートするために旧ノードの装置を再利用するというマイクロンの資本効率的なアプローチは、当社のDRAMおよびNANDウェーハ容量の構造的な大幅削減をもたらしました。

当社は現在、量産ノードをフルに活用しており、
構造的に低下した生産能力に対して最大限の生産を行っています。

このようなノードの移行とそれに伴うウェーハ生産能力の縮小は、
業界全体の現象であると考えている。
2024年度末には、DRAM、NANDともに、
ピーク時の2022年度比で
2桁台前半のウェーハ生産能力削減を見込んでいる。

業界全体の大幅な供給削減が、現在進行中の価格回復を可能にしました。

また、
長期的な技術革新と供給拡大に必要な研究開発投資と設備投資を支えるためには、収益性の大幅な改善が必要です。マイクロンは、引き続き供給と設備投資の規律を守り、DRAMとNANDのビット市場シェアを維持しながら、収益性の改善に注力していきます。

前述したように、
HBMの増産はHBM以外の製品の供給増加を抑制します。

業界全体では、
HBM3E は同じ技術ノードで所定のビット数を生産するために、
D5 の約 3 倍のウェハ供給量を消費します。

業界全体で性能とパッケージングが複雑化する中、
HBM4の取引比率はHBM3Eの取引比率よりも
さらに高くなると予想されます。

AIによる旺盛なHBM需要は、
HBMロードマップのシリコン集約度の高まりと相まって、
すべての最終市場におけるDRAMの供給逼迫に寄与すると予想されます。

最後に、
このような需要動向と技術動向を考慮しながら、
当社は、多様でコスト競争力のある製造拠点を確保するため、
グローバルな製造拠点と組立・テスト能力の要件を慎重に計画しています。中国、インド、日本で発表されたプロジェクトは計画通りに進んでいます。

米国での拡張計画については、
2024年度の設備投資計画でCHIPS補助金を想定している。

当社が計画しているアイダホ州とニューヨーク州のプロジェクトでは、
海外進出とのコスト差に対処するため、
マイクロンが十分なCHIPS補助金、投資税額控除、
および現地の優遇措置を組み合わせる必要があります。

それでは、決算と見通しについて、マークからご説明いたします。

マーク・マーフィー
皆さん、こんにちは。
マイクロンの第2四半期決算は、売上高、売上総利益率、EPSともに、
前回の決算説明会でお伝えしたガイダンスの上限を大きく上回り、
好調な結果となりました。

市場環境が大幅に改善したことに加え、
価格、製品、事業におけるチームの優れた実行力が好業績を牽引しました。

第2四半期の総売上高は58億ドルで、
前四半期比23%増、前年同期比58%増となった。

第 2 四半期の DRAM 売上高は約 42 億ドルで、
売上高全体の 71%を占めた。

DRAM の売上高は、
出荷ビット数が 1 桁台前半の割合で増加し、
価格が 10％台後半で上昇したことから、前四半期比で 21％増加した。

第2四半期のNANDの売上高は約16億ドルで、
マイクロン全体の売上高の27%を占めています。

NANDの売上高は前四半期比で27%増加しましたが、
出荷ビット数は1桁台前半の割合で減少し、価格は30%以上上昇しました。

次に、ビジネスユニット別の収益について説明します。
コンピュート＆ネットワーキング事業部の売上高は22億ドルで、
前四半期比26%増となった。

データセンターの収益は堅調に伸び、
クラウドは前四半期比で倍増以上となった。

モバイルビジネスユニットの売上高は16億ドルで、
前四半期比24%増となりました。

エンベデッドビジネスユニットの売上高は、
産業市場における最先端製品への堅調な需要により、
前四半期比 7%増の 11 億ドルとなった。

ストレージ事業部の売上高は9億500万ドルで、
前四半期比39%増となり、
全エンド市場で2桁の力強い伸びを示しました。

データセンター向けSSDの売上は、
マイクロン製品のシェア拡大に牽引され、
前年同期比で2倍以上に増加しました。

第 2 四半期の連結売上総利益率は 20%で、
価格上昇により前四半期比 19%ポイント上昇した。

第2四半期の売上総利益率は、
過去に評価損を計上した在庫の残りを売却したことによる
3億8,200万ドルの恩恵を受けています。

第 2 四半期は、
レガシー生産能力に関連する稼働率低下による費用が小幅にとどまりました。今後もこのような低水準の未稼働費用が続くと予想しています。

第2四半期の営業費用は、
前四半期比3,300万ドル減の9億5,900万ドルで、
ガイダンス範囲とほぼ同じでした。

2024年度の見通し改善により変動報酬費用が増加したため、
営業費用はガイダンス範囲の中間点をやや上回りました。

第2四半期の営業利益は2億400万ドルで、
営業利益率は4%となり、当初予想より1四半期早く黒字転換しました。

第 2 四半期には 2 億 9,400 万ドルの法人税等純益を計上しました。

これまでは、第2四半期の業績予想に基づき、4,500万ドルの税金費用を計上する予定でした。2024年度の見通しが改善したことにより、より信頼性の高い年間実効税率を見積もることができるようになったため、グローバルな年間実効税率方式に戻しました。第2四半期の税効果は、この見積年間実効税率を累計業績に適用することにより発生します。

第2四半期のNon-GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は0.42ドルで、
これに対し前四半期は0.95ドルの損失、
前年同期は1.91ドルの損失でした。

第2四半期のEPSは、
前述の有利な法人税効果により1株当たり約0.34ドルの恩恵を受けている。

キャッシュフローと資本支出に目を向けると、
第2四半期の営業キャッシュフローは約12億ドルで、
売上高の21％に相当しました。
当四半期の資本支出は12億ドルで、
フリー・キャッシュ・フローはほぼ収支均衡でした。

第2四半期の期末在庫は84億ドル（160日）で、ほぼ前期並みでした。
当四半期の完成品は減少した。

DRAM と NAND の最先端製品の供給は非常に逼迫しています。
2024年度末には、在庫レベルを下げ、戦略的在庫を除き、
120日という目標まであと数週間となる見込みです。
DIOの改善は2025年度も続くと予想している。

貸借対照表では、当四半期末時点で97億ドルの現金と投資を保有しており、未使用のクレジット・ファシリティを含めると122億ドルの流動性を維持しています。第2四半期には、約10億ドルの既存債務の借り換えを行い、債務の満期を延長し、当面の借入コストを引き下げました。当四半期末の負債総額は137億ドルで、ネット・レバレッジは低く、負債の加重平均償還期限は2031年でした。

次に、第3四半期の見通しについてご説明します。
第 3 四半期の出荷ビットは、
第 2 四半期に比べ、DRAM は小幅に減少し、
NAND はやや増加する見込みです。

需要は引き続き改善しているが、
特に最先端では供給が制約されている。
第3四半期のDIOは前四半期比で改善すると予想している。

第2四半期の売上総利益率には、
過去に評価損を計上した在庫の恩恵があり、
この在庫は第2四半期に完全に解消された。
第2四半期はこの恩恵があったものの、
第3四半期はDRAM、NANDともに堅調な価格上昇により、
売上総利益率は前四半期比で堅調に改善すると予想される。

第3四半期の営業費用は、
研究開発費を中心に約3,000万ドルの増加を見込んでいます。

通期では、営業費用は約40億ドルになると予想しています。

第2四半期に事前予想を上回る営業利益を達成したことから、
通期でも引き続き営業利益の改善を見込んでいます。

課税所得見通しの改善に基づき、2024年度の税額見通しを従来の3億ドル超から約4億ドルに引き上げました。2025年度の年間実効税率は10％台半ばになると予想しています。第3四半期の設備投資額は第2四半期を上回る予定です。2024年度通期の設備投資計画は75億ドルから80億ドルの範囲で変更はありません。第3四半期と第4四半期のフリーキャッシュフローは黒字を見込んでいます。

これらの要因を考慮し、
第3四半期の非GAAPベースのガイダンスは以下の通り。

売上高は66億ドル（プラスマイナス2億ドル）、
粗利益率は26.5%（プラスマイナス150bp）、
営業費用は約9億9,000万ドル（プラスマイナス1,500万ドル）を見込んでいます。税金は約2億4,000万ドルを見込んでいる。株数は約11億株で、1株当たり利益は0.45ドル（プラスマイナス0.07ドル）を見込んでいます。

最後に、
業界の需給バランスが大幅に改善し、
優れた実行力が加わったことで、
マイクロンは価格の力強い変化と
高価値ソリューションの豊富な組み合わせを推進しています。

当社は、
投資と供給の拡大について引き続き規律を守り、
全社的な効率性の向上に注力していきます。
2024年度下期のフリーキャッシュフローは黒字を見込んでおり、
2025年度には過去最高の売上高を見込んでいます。

それではサンジェイに話を戻します。

サンジャイ・メヘロトラ
ありがとう、マーク。[技術的な問題］

オペレーター
皆様、ただいまより番組を再開いたします。
番組を再開します。しばらくお待ちください。

サンジャイ・メヘロトラ
聞こえますか？

オペレーター
はい、はい。おかえりなさい。皆様、再開いたします。

サンジャイ・メヘロトラ
技術的な問題で申し訳ありません。
では、オペレーターの方、Q&Aコーナーを始めていただけますか？

質疑応答

オペレーター
確かに。最初の質問です。
最初のご質問はゴールドマン・サックスの針俊哉さんからです。
ご質問をどうぞ。

針 俊也
聞こえますか？

オペレーター
はい。

マーク・マーフィー
はい、できます。

針 俊也
わかりました。質問をありがとうございました。
Sanjay氏はHBMについて、25年、あるいは25年のある時点で、
DRAMにおける全体的なポジションと同じような市場ポジションになることを引き続き期待しているとおっしゃっていました。

24年の収益見通しを考えると、
HBMの事業が前年比で4倍か5倍になることを示唆しているように思えます。その1として、私は軌道について正確に考えているのでしょうか？

そして2つ目は、
今後12カ月、18カ月の設備投資、
そしてより重要なウェーハ生産能力について、
どのように考えるべきでしょうか。

24年3月期は2桁台前半の減少とのことですが、
ウェーハ生産能力はどうなりそうですか？
25年度もウェーハ生産能力は減少するのでしょうか？
ありがとうございます。

サンジャイ・メヘロトラ
まず、HBM3Eは素晴らしい製品です。
先ほども申し上げましたように、お客様から高い評価をいただいており、
高性能で、他のどの製品よりも30％低消費電力です。
もちろん需要は旺盛で、すでに強調したように、
24年暦年の供給分は完売していますし、
25年暦年の供給分も大半がすでに割り当てられています。

生産出荷を開始したところですが、
24年暦年を通じて増加し続け、25年暦年も増加し続けるでしょう。

私たちは引き続き生産能力の増強に取り組んでおり、
生産能力だけでなく全体的な歩留まりや
品質に関しても順調に前進しています。

ですから、25年暦年と24年暦年の比較では、
現在生産を開始したところですが、
”24年暦年の数字を大幅に上回ることは間違いありません”。

また、24年度対25年度でも同じように見ることができ、
25年度にはHBMのシェアが
業界シェアに匹敵するまでに拡大することは間違いないでしょう。

しかし、
HBMは私たちの強力な製品ポジションを背景に、
24年度、25年度、24年度のいずれにおいても、
収益拡大の強力な原動力となることは間違いありません。

今年度末までのウェーハ生産能力については、
2桁台前半の構造的な生産能力削減を行うとしています。

もちろん、需給規律に重点を置くことを念頭に置きながら、
24会計年度にはこの生産能力を管理していきます。
また、技術的な移行を有利に進めていきます。

25年度の設備投資額は24年度を上回ります。
WFEも同様に高くなるでしょう。

もちろん、
10年後半に必要となるグリーンフィールドに関連する建設設備投資も、25年度の設備投資増の一因となるでしょう。しかし、これらの詳細については、25年度に近づくにつれてご説明します。

最も重要なことは、当社のビット・シェアを維持するために、
ウェハ容量の技術移行を管理することです。

これは、
HBMの普及が進む中でも安定したビット・シェアを維持するという
当社の戦略の一部です。

繰り返しになりますが、
すべてのサイクルにおいて、
設備投資額は売上高の35%という当社の全体的な枠組みが
依然として適用されることを覚えておいてください。

針 俊哉
詳細までありがとうございました。

オペレーター
ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次のご質問はウェルズ・ファーゴのアーロン・レイカーズさんからです。ご質問をどうぞ。

アーロン・レイカーズ
はい、ご質問ありがとうございます。早速ですが、2つほど質問させてください。

ひとつは、
HBM3による売上総利益の増加について、
その背景を理解したかったということです。

スライドデッキには、
今期はHBMの売上総利益率が増加すると書かれています。
それから、PCとスマートフォンについても少しお話がありましたね。
伝統的なサーバーの需要についてはどう見ているのか、
また、このエンドマーケットにおける出荷の改善を見込んでいるのかどうか、お聞かせください。ありがとうございます。

サンジャイ・メヘロトラ
HBMの付加価値に関しては、HBMはより高いコストを伴いますが、
パフォーマンスとパワーという点でアプリケーションに大きな価値をもたらすため、価格もかなり高くなります。そして、我々は順調に実行しています。歩留まり向上も計画通り順調に進んでいます。従って、生産出荷を開始した今期は、粗利率の上昇を見込んでいます。もちろん、この勢いは今後も続くでしょう。

また、ご質問の2つ目の従来型サーバーの需要についてですが、
25年暦年では従来型サーバーの需要は緩やかに増加すると見ています。

もちろん、
これは23年暦年のサーバー販売台数が大幅に減少した後のことです。
従来型サーバーの需要において、
コンテンツ増加の勢いが増していることは非常に喜ばしいことです。

また、AIサーバーの台数も増加しており、
AIサーバーが前年比で高い成長率を牽引し、
従来型サーバーは小幅な成長となっています。

ここで25年と言ったかもしれませんが、
2024年について話していることを明確にしておきたいと思います。
控えめなサーバー台数の成長というのは、
2023年に対して2024年のことです。

アーロン・レイカーズ
ありがとうございます。

サンジャイ・メヘロトラ
DRAM製品もNAND製品も、サーバー向け需要が旺盛で、ポートフォリオの一部をより高付加価値のソリューションにシフトしています。HBMもその一つです。高密度DIMMもそのひとつで、サーバー・アプリケーション向けに強い需要があります。これらはすべて、健全な需要促進要因となっています。

メモリーやストレージについては、データセンター市場の顧客在庫は24年前半にはほぼ正常化すると言っていたことを思い出してほしい。そして、数四半期前に予測したとおりの市場展開になっています。

アーロン・レイカーズ
ありがとうございました。

オペレーター
ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次のご質問は、キャンター・フィッツジェラルドのC.J.ミューズさんからです。ご質問をどうぞ。

C.J.ミューズ
はい、こんにちは。Sanjayから、Big 3からHBMへのウェーハの移動と、それがDDR5の需給見通しにどのような影響を及ぼしているか、また顧客との契約や長期契約に関する状況について、あなたの考えを聞かせてください。

また、粗利率の面では、以前は評価損を計上していた在庫が、現在は過去のものとなっていることについてお聞かせください。24年通年の売上総利益率を左右する要因について教えてください。ありがとうございました。

サンジャイ・メヘロトラ
HBMへのウェハーシフトに関するご質問ですが、
HBM -- HBM3Eは、
同じ容量の同じテクノロジーノードで同じビットを生産するために、
DDR5の3倍近くのウェハーを必要とします。

ですから、
これはもちろんシリコン集約度の高い技術であり、
HBMとD5の間のこの3倍の取引比率は、
業界全体で実に一般的なものです。

HBMの需要は急速に増加しており、
今週初めに発表されたばかりの
最新のGPUソリューションへのHBMの搭載率がさらに高まっていることが、最近の発表で明らかになっています。

Blackwellプラットフォームでは、
144ギガバイトに対して192ギガバイトです。

そしてもちろん、
これはボード全体で起きている現象です。

今日でも、
ブロードコムはHBMのコンテンツが
さらに増加すると話していたと思います。

つまり、HBMは高需要の成長段階にあり、
この需要の伸びは、予測可能な将来にわたって、
ビット数でも収益でも続くということです。

そしてこれは、HBM以外の供給に大きな圧力をかけている。
3対1の取引比率、HBMの需要増加、HBMの収益性向上により、
メモリの非HBM部分が逼迫しています。

これが、最先端ノードの供給が非常に逼迫していると言う理由です。

その結果、D5やその他のDDR製品も、供給が非常に逼迫していることから、収益性が改善することを十分に期待しています。もちろん、HBMも好調です。LTAを見ると、すでに24年と25年の供給が確定していることをお話ししましたが、このことはD5だけでなくLP5（LPA）についてもお客様との信頼関係を高めています。

マーク・マーフィー
こんにちは、C.J.、マークです。
粗利率の面では、ご指摘の通り、この1年半は厳しい1年で、多くの時期の違いがあり、コストダウンや粗利率の上昇を計るのは難しいのですが、稼働率の低下、ノード移行率の低下、構造的な生産能力削減などがコストダウンの弱さに寄与しています。

また、ご指摘の通り、評価減在庫の減少が第2四半期にようやく解消されました。第1四半期に比べれば恩恵は少なかったという意味で、実際には少し逆風となりました。しかし、それでも第3四半期には好影響をもたらします。また、期間費用も第1四半期から第2四半期にかけて減少しました。未稼働に関連する期間費用については、現在5,000万ドルを下回っています。

コメントにも書きましたが、これはレガシー関連のキャパシティの話であり、今後も続くでしょう。そのため、コスト削減とそれに関連するマージン効果については、より通常の状況になっています。ノードの移行も進んでいます。これらはプラスだ。稼働率低下の影響も薄れつつあります。また、販売台数のテコ入れとそれに伴う吸収、そして事業が効率化に集中できるようになってきています。そのため、前述したように、フロントエンドでは通常通り1桁台半ばから後半のコスト削減を見込んでいます。

サンジェイも言及していますが、今後、HBMに関連するコストがコスト削減の重荷になると思われます。もちろん、HBMの製品構成は良好で、価格も高いので、これは良い取引です。そのため、マージンは増加しますが、コストダウンには影響します。

C.J.ミューズ
とても参考になりました。ありがとうございました。

オペレーター
ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次のご質問はUBSのティモシー・アルクリさんからです。ご質問をどうぞ。

ティモシー・アルクリ
ありがとうございます。Sanjay、顧客との話し合いの傾向について質問したいのですが。つまり、今年の業界はビット数が大きいということです。昨年よりベースラインが上がったことが主な要因のようですが。しかし、今年はビットの増加に見合うほど供給が伸びていないようですね。だから、この3ヶ月でバランスはさらに厳しくなっている。

それで、顧客との話し合いの力学にどのような変化があったのですか？前四半期に6億ドルの期限前返済がありましたね。今期は前払いはありましたか？また、顧客との新たな契約形態について話していますか？そのあたりについてお聞かせください。ありがとうございます。

サンジャイ・メヘロトラ
ですから、
24会計年度、あるいは24暦年では23会計年度に比べて
出荷が大幅に増えるということを念頭に置いておいてください。

また、ご指摘の通り、前年比で出荷台数は大幅に増加します。また、ご指摘の通り、供給は非常にタイトです。供給が逼迫しているのは、前にも述べたような要因によるものです。昨年業界が経験した景気後退により、設備投資が削減され、稼働率が低下し、最先端ノードをサポートするために従来の古いノードから新しいノードへの構造的なシフトが行われました。その結果、業界のウェーハ生産能力も構造的に減少しました。

そして、
今日お話ししたHBMの要因、取引比率3：1があります。

これらすべてが、非常にタイトな供給状況をもたらしています。

先ほど申し上げたように、
HBM 以外の供給もタイトです。

特にHBMに関しては、HBMが売り切れたという話をしたときに、そのような契約には価格と数量の両方があり、またLTAの一部としてより厳しい条件が織り込まれています。そして2024年の数量と価格はすべて確定しています。

2025年については、先ほど申し上げたように、
数量はほぼ割り当てられています。

私たちの生産供給の大部分は割り当て済みで、
価格設定の一部もすでに確定しています。

2025年について話している今、
CQ1ではすでに2025年の供給と価格設定に関する
多くの議論が行われています。

そしてもちろん、これは先ほど申し上げたように、HBM以外のお客様との議論にも良い意味で影響を及ぼしています。

つまり、このような全体的にタイトな供給環境は、価格上昇を管理し、需給バランスに目を配り、安定したビット・シェアを維持するという戦略を実行し続けながら、収益と利益における事業の成長を推進する上で極めて規律正しい状態を維持する私たちの能力にとって、良い兆候なのです。そのため、リーディング・エッジは非常にタイトであり、私たちは生産量を最大化する努力を続けています。

ティモシー・アルクリ
ありがとうございます。今期は前払い金がなかったということですね？

サンジャイ・メヘロトラ
それについてはコメントしていません。

ティモシー・アルクリ
オーケー、オーケー。ありがとう、サンジェイ。

オペレーター
ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次のご質問は、モルガン・スタンレーのジョセフ・ムーアさんからです。ご質問をどうぞ。

ジョセフ・ムーア
ありがとうございます。あなたが資格取得について話した128ギガは、AIにおいてかなり重要な市場のようです。そして、競合他社がこのようなパックアプローチを採用しているのを私は知っていますが、あなた方はそれをモノリシックにアプローチしています。その反響についてお聞かせください。そのチャンスはどれくらいの規模になると思いますか？

サンジャイ・メヘロトラ
準備した発言で申し上げたように、
この製品は非常に強い顧客吸引力を持っています。

この製品は、エネルギー効率だけでなく、
レイテンシーも大幅に改善しています。

これは単に、
お客様にとって最終的に何が重要であるかに完全に焦点を絞って追求することを選択したアーキテクチャによるものです。このモノ・ダイ・アーキテクチャーは、スタックド・アーキテクチャーに比べ、インターコネクトをより簡素化できるため、電力効率だけでなく性能面でも有利になります。

ですから、この製品に対する評価は非常に高いです。
2024年度には数億ドルの収益が見込まれています。

ですから、明らかに力強い成長率を示しています。
私たちの目標は、引き続きポートフォリオ全体の事業構成を慎重に管理し、特にデータセンター、ソリューション、先ほど説明した大容量DIMMを含むHBM、データセンター、SSDなど、より収益性の高い事業部分に製品構成をシフトしていくことです。

このように、私たちが製品ポートフォリオを強化し、市場の収益性の高い部分に向けて事業の構成比を高めていくことに的を絞り、成果を上げ続けていることがお分かりいただけると思います。

ジョセフ・ムーア
ありがとうございます。

オペレーター
ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、スティフェルのブライアン・チンさんからです。ご質問をどうぞ。

ブライアン・チン
こんにちは。質問に答えてくれてありがとう。

外挿的な質問になりますが、
もしHBMがMicron DRAMの収益の20%に相当するのであれば、
来年のある時点でHBMはMicron DRAMの収益の20%に相当するとお考えですか。

このような豊富なミックスが、粗利益率にどの程度プラスになるのか、定量的に教えていただけますか？

マーク・マーフィー
ブライアン、マークです。
具体的には申し上げませんが、
粗利率の軌跡を感じていただければと思います。

第1四半期の1%から第2四半期には20%まで増加しましたが、
これは主に価格によるものです。

もちろん、他にもいろいろなことがありましたが、
その増加の主な要因は価格でした。

同様に、26.5％の目安に対して20％の第2四半期の実績でも、
価格が最大の貢献者であることに変わりはありません。

その一部を相殺するのは、もちろんCJが言ったように、低コストの在庫の恩恵が薄れてきていることです。しかし、価格が最大の要因であることに変わりはありません。しかし、コスト削減が再開され始めています。また、HBMを含め、Sanjayが話したような製品のミックス効果が出始めています。

そして第4四半期に入ると、
第2四半期から第3四半期に見られた水準に匹敵する
マージンの増加が見込まれます。

価格効果、製品ミックス効果、コスト削減のバランスが取れてきています。

そして最も顕著なのは、
HBMがより重要になり始めるということです。
そしてそれは25年へと続くでしょう。

25年に目を向けると、
25年も価格面での強さが続くと見ています。
25年の製品構成は良好です。
また、HBMの影響を除けば、コストダウンも順調に進み、
すべてがマージンの拡大に寄与すると見ています。

ブライアン・チン
わかりました。ありがとうございます。

オペレーター
ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。本日最後のご質問は、シティのクリス・ダネリーさんからです。ご質問をどうぞ。

クリス・ダネリー
どうもありがとう。他の皆さんと同じように、マージンに関する別の質問をさせてください。レガシー生産能力に関する未稼働費用がまだ残っているとおっしゃいましたが、それはいつ解消されるのでしょうか？それはいつ解消されるのでしょうか？

それから、HBMのマージンに関する質問の続きです。競争が激化し、製造能力が市場に投入されるにつれて、HBM製品の売上総利益率はどのように推移するのでしょうか？例えば、サムスンが生産能力を増強し始め、御社の生産能力が上がるにつれて、粗利率はいつピークに達し、その後低下し始めるのでしょうか？ありがとうございます。

マーク・マーフィー
最初の質問にお答えします。
クリス、稼働不足の費用についてですが、
第1四半期の1億6,500万ドルから第2四半期には5,000万ドル以下になりました。当面は50ドルを大きく下回る低水準で推移すると考えています。ですから、これ以上コメントすることはありません。また、私のコメントにも書きましたが、これらはレガシー・キャパシティに関連したものです。

サンジャイ・メヘロトラ
HBMの売上総利益率予測についてのご質問ですが、
ここではお答えするつもりはありません。
私たちは生産能力を向上させ、
DRAMのシェアを2025年までに
2025分の1にすることに全力を注いでいます。

そしてもちろん、これはより大きな収益機会をもたらすことになりますが、HBMの価格については将来的には予測していません。しかし、HBMがアプリケーションに多大な価値をもたらすことは明らかです。より多くのHBMに飢えている新しいプラットフォームを見ていると思いますが、HBMは不足しており、私たちは24年と25年の供給は話し尽くされていると話しています。

ですから、これらすべてが、当社にとって高収益成長、高収益のHBMビジネスにとって良い前兆だと思います。そしてもちろん、HBMの設備投資規律とシェア目標規律を維持し、DRAM事業全体におけるDRAMシェアに見合った全体的な供給成長について非常に規律を保つという規律を維持することに集中します。ですから、これらのことが、私たちが引き続き実行に移し、チャンスを前進させるためのカギになると思います。

クリス・ダネリー
分かりました。ありがとう。

オペレーター
ありがとうございました。
これにて、
本日のプログラムならびに質疑応答は終了とさせていただきます。
皆様、ご参加ありがとうございました。
これにて終了とさせていただきます。ごきげんよう。