投資業界はこのほど、同社傘下のファンドである成都市天府新区高榕四期康永投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）に工商変更が発生し、新たに広州欧莱雅百庫網絡科技有限公司のパートナーが加わったことを明らかにした。これはロレアルがまた中国VCに投資したことを意味する。

ロレアルの背後には、隠れたヨーロッパの名門ベタンクール家がいる。彼らは2世代目からグループの具体的な運営に手を出さず、過去100年余りで6人のCEOを務めてきた。
今年67歳のフランソワス・ベタングー・メエス氏は、母親の後を継いでロレアル家の舵取り役となり、フォーブス2021世界長者番付で780億ドル（約5000億元）で10位にランクインした。

現在、ロレアル家はLPとしてVC圏で活躍している。2019年10月、ロレアルは初の中国VC凱輝革新基金に投資した。この大手企業の考えは明らかで、嗅覚の鋭いVC機構を通じて各種の中国ベンチャー企業に十分に接触していきたいということだ。高榕資本の近年の代表的な事例の一つは、中華コスメブランドの代表的な完美日記をいち早く取り込んだことだ。

ロレアルは例外ではない。現在、国際消費大手は中国VCへの投資を開始している。スターバックスはセコイア中国と提携してベンチャーキャピタルを設立し、ネスレグループは初めて中国本土のVCファンドに投資して、天図投資VCドルファンドの基礎投資家になった（両社は下記にて詳しく解説）。
現在、中国の消費領域が大爆発して、きっと多くの1000億元の市場価値の世界的な消費大手が誕生することができて、彼らは目を外すことなどしない。

化粧品大手がLPに？ロレアルは中国VCに投資

有名なロレアルはこっそりLPを始めた。LP（Limited Partners）とは、有限責任組合員、通称「金持ちパパ」であり、ベンチャーキャピタルの出資者である。

天眼査アプリによると、このほど成都市天府新区の高榕四期康永投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）に工商変更が発生し、新たに広州欧莱雅百庫網絡科技有限公司が設立された。持株比率は21.79%。

株式の浸透により、広州ロレアル百庫網絡科技有限公司の実質的な支配者はロレアル（中国）有限公司（以下、「ロレアル中国」という）であることがわかった。1997年、世界最大の化粧品グループであるロレアルグループが中国でロレアル中国を設立した。24年を経て、ロレアルは徐々に中国化粧品市場のトップになっている。

資料によると、ロレアル中国が出資する成都市天府新区高榕四期康永投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）は2019年6月に設立され、執行事務パートナーはチベット榕康投資管理有限公司。
投資業界によると、成都市天府新区高榕四期康永投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）は、中国国内の有名VC機関である高榕資本が設立したファンドだ。つまり、この工商変更は、ロレアル中国が高榕資本のLPに変身したことを意味する。

ロレアル中国はなぜ高榕資本を選んだのか。2014年の設立以来、同社は新消費、新技術などの革新・起業分野を深く耕してきた。新消費分野では、拼多多、高途集団、逸仙電子商取引、虎牙直播、石頭科技、水滴公司、BOSS直聘、Hello出行、叮咚買菜、元気森林、得物アプリなどのプロジェクトに投資してきた。

中でも注目すべきは、完美日記の親会社である逸仙電子商取引が、高榕資本2020のIPOで最も輝かしい成果を収めたことだ。

同社は2018年、完美日記のAラウンド融資を引き受け、その後も継続的に投資している。確認されていない詳細は、高榕資本が完美日記に投資した年に、ロレアルが完美日記と買収を検討したことがあるが、それは深まらなかったということだ。

2020年11月19日、完美日記の親会社である逸仙電子商取引はニューヨーク証券取引所でIPOに成功した。時価総額は約70億米ドルで、ベンチャーキャピタル圏では珍しい現象級成長事例となった。
逸仙電子商取引の3大外部投資家の1つである高榕資本の持ち株比率は8.4%。逸仙電子商取引の最新の時価総額約72億米ドル（約458億元）から計算すると、同社は密かに大儲けした。

完美日記を代表とする国産化粧品の台頭は、今日の化粧品市場の競争構造を変えた。ロレアルのような化粧品大手は、力を入れて戦うよりも、早くから有望企業を発掘し、嗅覚の鋭いVC機関に出資する方が効率的だと自覚しているようだ。

ロレアル北アジア地区の企業PR及び公共事務責任者兼中国副総裁の蘭珍珍氏がかつて述べたように、

「中国市場にはまだ満たされていない需要がある。この需要は今はまだ小さいかもしれないが、将来的には大きな潜在力があるかもしれない。私たちは未来を見て、それを孵化させて、成長させて、独立するまで。最終的な成果が私たちの業績に反映されると信じている」

と話している。

一方、同社のパートナーである韓鋭氏はインタビューで、

「中国のコスメブランドは、消費者と双方向にコミュニケーションをとることができるかつてないビジネスモデルを経験している。オンライン化ツールやコミュニティ化ツールにより、ブランドが消費者を真に所有できるようになる。これは過去には考えられなかったことだ」

と述べた。

ヨーロッパの秘密の家族である5000億人がなぜ中国でLPをやるのか

ロレアルの背後には、秘められた名門ベタンクール家が立っていた。
二代目から、ベタンクール家はグループの具体的なことには手を出さず、常に外部に神秘感を与えてきた。
リリアーナは多くの人が知っているが、ロレアルの創業者である彼女の父オイン・シュレルを知っている人はほとんどいなかった。
1881年、父の菓子屋の見習いとしてフランス・パリで生まれたが、19世紀末、経済危機で倒産した。

シュレルは化学の研究が好きだったため、パリの化学研究所に合格し、化学薬剤師になった。
1907年にはアウレールという染毛剤を発明して話題を呼んだ。翌年、ロレアルの前身であるフランス無害染毛剤会社を800フランで設立した。

1939年，シュレルは美しいことを意味してロレアルに社名を変更した。シュレルと最初の妻の娘であり、唯一の娘であるリリアーナは、1922年にパリで生まれたが、ワーカホリックだった父親とは違って、家族を大切にしてきた。

娘の志が会社で管理していないことを知っていたのか、シュレルは、娘だけを遺産相続人として遺言書に書き込むという、当時としては意外な決断をした。彼は、

「後輩たちは遺産を相続しなければならないが、相続管理はできない。将軍の息子が将軍とは限らない。ボスの息子だからといって、自分がボスだと思ってはいけない」

と言ったことがある。
その後、シュレルはロレアルのナンバー2フランソワ・ダラーに経営権を譲った。その後半世紀以上にわたって、シュレルは同社の最大株主でありながら、同社でのみ取締役の役割を担っており、社長や経営陣の決定に対しては、ほとんどが支持的だった。
しかし、ロレアルの歴代経営陣との関係をうまく処理し、個人的にも親しくしていた。

シュレルの非常に前向きな眼力と戦略は、ロレアルの業績を飛躍的に向上させただけでなく、その家族の富も絶えず集めさせ、ロレアルはまた1家の有名な多国籍のグローバルコスメブランド企業になった。
創業から100年間、ロレアルのCEOは6人しかいないが、2代目以降、ロレアルの発展は歴代のキャリアマネージャーのおかげだった。
シュレルは2017年、パリの自宅で94歳で亡くなった。後継者は娘フランソワス。フォーブス2021世界長者番付では780億ドルで10位だった。

現在，ロレアル家は世界的なVC圏と密接な関係にある。
2018年12月、ロレアルは企業名義でベンチャーキャピタル「BOLD(Business Opportunities for L'Oréal Development)ファンド」を設立した。
これは成長可能性の高い革新的な企業と新興ブランドに投資し、少数株式を保有することを目的としている。BOLDファンドを頼りに、ロレアルは中国で適切なVC機関を積極的に探している。

最も典型的な事例は、2019年10月にロレアルがベンチャー投資ファンドの凱輝創新基金への投資を完了したことで、ロレアルが投資した初の中国VCとなる。

その際、ロレアル中国のFabrice MEGARBANE総裁兼最高経営責任者は、

「ロレアルが凱輝に投資するのは単に財務リターンを追求するのではなく、凱輝の力を借りてグローバルイノベーションの布石を推進することを望んでいる」

と述べた。

凱輝基金管理パートナーの段蘭春氏は、

「世界的コスメ大手であるロレアルグループは、1つの製品や1つのシリーズにとどまらず、新小売、ビッグデータ、AI、VR/ARなどのコスメ業界の革新に非常に注目している。
中国国内ではインターネット新興消費モデルが続出しており、ロレアルも中国の消費者の消費習慣に合わせて本土のコスメ製品を開発し、中国の次世代消費者によりよく触れる方法を絶えず模索している」

と述べた。

中国市場は広くて復雑で、外資系企業にとって、自分のチームを通じて十分に各種類のスタートアップ企業に触れることは難しい。
VCファンドに投資することで、ロレアルがより緊密にコスメ技術のスタートアップ企業のエコシステム、特に中国のイノベーションエコシステムに溶け込むのを助けることができる。LPを作ることで最先端の消費者ブランドを獲得することは、ますます多くの多国籍大手の共通認識となっている。

中国VCと提携する国外ブランドにはスターバックスもネスレも存在

国際的な消費大手が、中国VCへの投資を始めている。
最もセンセーションを巻き起こしたのは、セコイア中国とスターバックスがベンチャーキャピタルを設立したことだ。
早くも2020年4月、セコイア中国とスターバックスは画期的な戦略的提携に合意したと発表した。スターバックスはセコイア中国と提携して戦略的投資を展開し、新生代の飲食と小売科学技術の分野で商業提携を行うこととなった。
5カ月後、スターバックスとセコイア中国は共同でベンチャーキャピタル「星苒（上海）投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）」を設立した。

天眼調査によると、星苒（上海）投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）が設立され、経営範囲はベンチャー投資、投資管理などを含む。同社には上海スターバックス珈琲経営有限公司と深センセコイア安泰株式投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）の2大株主がいる。

このうち、深センセコイア安泰持分投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）は同社の執行事務パートナーとなる。
これは、コーヒー大手がトップクラスのベンチャーキャピタルと一緒に投資を行い、消費領域へ展開することを意味する。

世界的な食品大手ネスレも初めて中国本土のVCファンドに投資した。
2020年8月、天図投資はVCドルファンド1期ファンドの第1回募集を完了したと発表した。
ネスレは同ファンドの基礎投資家だ。この新ファンドは、トップブランドに発展し、中国の若い世代と新興中産階級の将来のライフスタイルをリードする潜在力のある成長型企業に重点的に注目する。

これはネスレグループが中国本土のVCファンドに投資するのは初めてであるだけでなく、アジア、オセアニア、サハラ以南のアフリカ地域(AOA)におけるネスレの最初の投資ファンドでもある。
この投資は、中国の食品・飲料業界の関連業務に持続的な成長の原動力を提供すると同時に、ネスレが中国の新興食品・飲料分野におけるブランド、チャネル、技術研究開発における知識と外部ネットワークを拡大するのを支援することを目的としている。

今回の提携について、天図投資管理パートナーの潘攀氏は投資業界に対し

「天図が構築した大消費生態と価値ネットワークはネスレの産業属性と高度に合致しており、双方はブランド運営、リソース共有、技術革新などの分野で深い提携を展開し、中国と世界市場により多くのトップレベルの消費ブランドを輸送することができる」

と述べた。

LPだけでなく、ハイブランド業界の「ビッグマック」とも呼べるLVMHグループは自らVCを設立し、自らプロジェクト投資先を探している。

現在、世界最大規模の消費財PEファンドであるL Cattertonは、LVMHグループ傘下のL Capitalと米PEファンド大手Cattertonが2016年に合併したもので、総額は140億ドルに達する。

L Cattertonの中国での最新の投資プロジェクトは、現象級消費ブランド「元気森林」だ。今年4月、元気森林は新たな融資を完了したと発表した。L Catterton氏は投資先の一人だ。

消費大手がLPに参入したことは、中国の消費領域ブームの縮図と言える。
上場したばかりのポップマートであれ、逸仙電商であれ、ブレイクしたユニコーンSheInであれ、コーヒーブランドMannerであれ、奈雪の茶であれ、喜茶であれ、消費者会社の台頭速度は想像を超えており、VCたちはプロジェクトを奪い合う途中で一刻を争っている。

4月末現在、中国国内の100以上の消費ブランドが融資を受けている。

「中国の新しい人々の世代交代のスピードは速く、世代交代のリズムがずっと続く限り、中国の消費業界はずっとVCのチャンスがあるだろう」。

誰もが信じているように、中国には1000億の市場価値を持つ世界的な消費者大手が数多く誕生し、賭けが行われたのはその時しかない。

自己紹介

吉川真人と申します。10年前に北京に留学した際に中国でいつか事業をしてやる！と心に決め、現在は中国のシリコンバレーと呼ばれる深センで中古ブランド品流通のデジタル化事業を中国人のパートナーたちと経営しています。
深センは良くも悪くも仕事以外にやることが特にない大都市なので、時間を見つけては中国のテックニュースや最新の現地の事件を調べてはTwitterやnoteで配信しています。日本にあまり出回らない内容を配信しているので、ぜひnoteのマガジンの登録やTwitterのフォローをお願いします。
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