本日（11日）、内閣府は2023年10～12月期の国内総生産（GDP）改定値を公表しました。日経電子版は季節調整済み前期比の動きに注目し、速報値の0.1％減（年率0.4％減）から0.1％増（年率0.4％増）へ上方修正されたことを報じています。私がnoteでかねて注目している前年同期比の動きをみると３四半期連続で実質GDP成長率は縮小しているという状況に変化ありません。

設備投資が上方修正、民間在庫が下方修正

　GDP速報の改定値では、３月４日に公表された「法人企業統計」（財務省）の情報が追加されています。「法人企業統計」は、設備投資や民間在庫の推計に用いられていますので、今回の改定値ではこの２つの項目が改定されています。事前の民間シンクタンクの予測では、設備投資の上方修正に注目が集まっていましたが、民間在庫が下方修正されたことで、実質GDP成長率の上方修正はそれほど大きなものにはなっていません。具体的には、実質GDPの前年同期比成長率に対する設備投資の寄与度は、速報値から改定値にかけて0.5ポイントのプラスになりましやが、民間在庫がマイナス0.3ポイントとなりました。結果、実質GDPの前年同期比成長率は速報値の1.0％から改定値は1.2％と0.2ポイントのプラスにとどまっています。

個人消費は寄与度では変化なし

　日経電子版では、個人消費の実質前期比成長率のマイナス幅が拡大（速報値：▲0.2％→改定値：▲0.3％）していることも指摘しています。しかし、上記の表で示しているように、実質GDPの前年同期比成長率に対する寄与度には変化ありません。
　個人消費の前年同期比成長率を確認しても、速報値、改定値ともに▲0.5％で変化ありません。季節調整値の前期比成長率を計算してみると、速報値は▲0.2319…％、改定値は▲0.25226…％で、小数点第２位以下の四捨五入の関係で、0.1ポイントマイナス幅が広がって見えたようですね。Think欄で「実質消費の下落率がさらに大きくなったことの方が重要」というコメントがありましたが、そんなに騒ぐほどの変化ではないのでは？

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