あるメディアの報道によると、奈雪の茶は5月20日午後に香港証券取引所を通じて聴聞を受け、同日夜にコーナーストーン投資家を確定するという。
噂について、AI財経社は奈雪側に証言を求めたところ、IPOプロセスに関する市場の噂は事実ではないと回答した。
会社は計画通りにIPOを進めている。

AI財経社が香港証券取引所を調べても、更新情報は見つからなかった。
実際、昨年から奈雪の茶が今年になって上場されるというニュースが流れていた。
大晦日、奈雪の茶は香港証券取引所に目論見書を提出し、正式に香港への上場プロセスを開始し、今年5月初めには、5月13日に聴聞を行う予定であることが明らかになった。
安信証券研報の試算によると、同社の評価額は約20億米ドルで、約130億元に相当し、創業者の彭心、趙林夫妻は創業5年で、財産は100億元近くに達する。
今年5月に開催されたFoodaily FBIC2021世界食品飲料革新大会で、奈雪の茶創業者である彭心氏は取材に応じた際、

「IPOはすぐに完了するはずで、すぐに聴聞を経なければならない。つまり今後1、2ヶ月以内のことだ。現在の投資家とのコミュニケーションから見ると、みんなはニュータイプの茶飲料という領域を認めている」

と語った。

奈雪の茶は資金不足のために上場されるわけではないが、目論見書によると、2018年から2020年までの第3四半期、奈雪の累計損失額は1億元を超えた。目隠しをして走る奈雪は、実際には血を流して市場に出回っていた。3年で1億元の赤字、純利益は微減。
融資の多いブランドやスターが代弁するブランドはすべて稼げない、ということも意味している。

ミルクティーブランドのプロモーション業者である黄フル氏はAI財経社に対し、次のように述べた。
ヘッドミルクティーブランドはブランド効果を重視しており、経営者側の支持を得て、さらに人気の目的を達成したいと考えている。

「これは一つの深淵のように、次第に悪循環に陥って、ブランド側はブランドを怒らせるために、絶えず宣伝して、消費者の信頼を得て、未来に上場する時、多くの株の人が株を買うことができます。」

黄屹は説明した。
黄屹はかつて奈雪の茶モデルを研究したことがあり、その多くは資本運営に依存した火車状態であることを発見した。
「これは市場に出回るブランドで、店舗は全くお金を稼がず、偽の行列や偽の流れを作ったことがある」。

同社が提出した目論見書によると、同社はまだ利益を上げておらず、3年連続の損失を計上しており、累計損失額は1億3700万元を超えている。それだけでなく、同社の1日当たりの平均注文量と売上高は引き続き減少し、2020年1-9月期の同店利益率は2019年同期比9.2%減、純利益率は0.2%にとどまった。

2015年、奈雪の茶が深センに登場し、100メートル以上のショッピングモール3店舗が多くの消費者を魅了した。
2年後、奈雪の茶は天図資本から2回で計9200万元の投資を受け、「全国都市開拓計画」を打ち出した。
資本のおかげで、奈雪の茶店は急速に拡大し始めた。自分の新茶飲料の定義に合うように、彭心は店舗選択の面で、通常、高級ショッピングセンターの1階の中心的な位置を選択している。

「私たちは製品を磨くのに1年、空間を半年模索してきました。顧客体験が最も重要です。」

彭心氏は年明けのインタビューでAI財経社に次のように語ったことがある。
当時、誰も理解しておらず、彭心の大店はコストが非常に高いと告げていたが、ブランドの位置づけのため、彭心は依然として直営の大店モデルを選択した。店舗数の急速な拡大により、奈雪の茶の売上高は増加した。

目論見書によると、奈雪の茶の2018年の売上高は10億9000万元、2019年は25億元に達し、130.2%増加し、2020年1-9月期は前年同期比20.8%増の21億1000万元だった。
しかし、資産と人材を重視する大型店舗モデルにより、同社の茶の赤字は拡大し、2018年1-9月期は約6972万9000元、2019年は3968万元、2020年1-9月期は2751万3000元の赤字となり、3年間の累計赤字は1億元を超えた。
1店あたりの収益バランスは、奈雪の茶にとって致命的な問題となっている。

「これは奈雪の茶全体の一店あたりの流れが理想的ではないことを物語っている」

と食品産業アナリストの朱丹蓬氏が明らかにしたことがある。
このほか、2018年-2020年第3四半期の同社の茶資産負債率はいずれも100%を超え、2021年1月時点で、同社の帳簿上の流動資産は約13億元だったが、流動マイナス資産は23億元に達した。
販売水準と債務返済能力の低下に、奈雪の茶はさらに焦りを募らせている。
客単価が高く、多元化の試みが挫折。

CBNDataのデータによると、2020年の中国茶飲料市場の総規模は4420億元で、このうち、新式茶飲料市場が約1/4を占めている。
テイクアウトの発展と若い消費者層の絶え間ない増加に伴い、ある機関は2024年までに中国国内の新型茶飲料市場規模が1722億元に達すると予測している。
1000億クラスの市場規模により、新しいタイプのお茶は新しい消費分野で最もホットな領域となっている。
領域には無数のブランドが殺到しており、ブランド力を高めるために高い客単価で批判されてきた奈雪の茶。
目論見書によると、

奈雪の茶の客単価
2018年：42.9元
2019年：43.1元
2020年：43.3元
ミルクティー業界全体の平均客単価は35元にとどまった。
価格が高いのは、食材のコストが高く、消費者が価値を感じるから

現在、奈雪の茶店は、1、2線都市の分布比率が95%に達しており、3線以下の都市には5%しか分布していない。
これは奈雪の茶コスト増加の重要な項目でもある。
目論見書に示された各コストのうち、材料費と従業員費が上位を占めており、前者はここ3年間で35%以上を維持しており、後者も約30%に達している。
しかし、原材料価格が高い背景には、品質が完全に保証されているわけではない。

最近、報道によると、奈雪の茶の新品「覇気玉油柑」は先日、その回転キャップから「黒い不明物質が析出した」ため、店員がアルミであることを証明し、消費者から「重大な安全上の危険がある」と苦情を受けた。
それまでも奈雪の茶は食品安全上の問題が頻発していた。

「客単価が最も高いミルクティーブランドとして、食品安全の問題が頻発しており、相応の保障も体験感もなく、消費者に認められないだろう。」

高すぎる投資は奈雪の茶の発展を遅らせていたが、彭心もこの問題を意識していたようで、早くから事業の多角化を試みていた。
「一口茶一口軟欧包」は奈雪の茶のキャッチコピーであるが、店舗に焙煎坊を配置する必要があるため、奈雪の茶店はより広い場所とより多くの従業員を必要とし、焙煎と茶飲の従業員は互いに転勤することができず、常に両側の人力分配の不均衡現象が現れている。
軟欧包の後、奈雪の茶はまた台蓋、梨山の2つの茶飲子ブランドを出したことがあるが、発生した収益が極めて少ないため、梨山ブランドは撤退された。

台蓋は現在、中国国内8都市に63店舗を保有しており、2020年1-9月期の売上高は1億1000万元で、売上高全体に占める割合は2019年同期の8%から5.3%に低下した。
2019年には、BlaBlaBar奈雪酒屋を推そうと試みたが、まだあまり水しぶきを上げていない。

奈雪の茶従業員によると、最初に試みた店舗のうち、いくつかはすでに閉店されているという。
昨年、奈雪の茶はコーヒー分野への参入を発表し、奈雪の茶Pro店をオープンした。
彭心氏はこれについて、「コーヒーは一線都市ではすでに必要な状態であり、消費者の習慣に従うものだ」と述べた。
横に垂直に発展している喜茶に比べて、奈雪の茶は相対的に焦っているように見える。

2020年には新たに200店舗を追加する計画を完了し、現在までに店舗総数は500店舗を超えている。
しかしメディアの報道によると、奈雪のお茶は2021年にさらに200店オープンする計画だという。
目隠しをして暴走し、血を流して市場に出回って、奈雪の茶は依然として利益とリスクが同じ発展モデルを選択して、しかし頻発する食品の安全問題、消費体験を低下させる時、ブランドの寿命は大幅に低下してしまう。

朱丹蓬氏はAI財経社に対し、

「資本側の角度から言えば、誰が先に上場すれば誰が利益を最大化できるかというわけではなく、より多くは長期的な発展を見なければならない」

と述べた。

自己紹介

吉川真人と申します。10年前に北京に留学した際に中国でいつか事業をしてやる！と心に決め、現在は中国のシリコンバレーと呼ばれる深センで中古ブランド品流通のデジタル化事業を中国人のパートナーたちと経営しています。
深センは良くも悪くも仕事以外にやることが特にない大都市なので、時間を見つけては中国のテックニュースや最新の現地の事件を調べてはTwitterやnoteで配信しています。日本にあまり出回らない内容を配信しているので、ぜひnoteのマガジンの登録やTwitterのフォローをお願いします。
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