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• Who：野村證券の森田氏

• When：

• What：「23年後半には円安悪玉論が聞かれなくなっているのでは」

• Where：

• Why：輸入物価と輸出物価の上昇率（同年同月比）の差が21年春以来の水準まで下がってきている。（輸入物価上昇率ー輸出物価上昇率の差が小さくなってきている）

• How：

キーワード

• 外国為替市場

• 円高

• 円安

• 輸入物価

• 輸出物価

• 悪い円安

• Jカーブ効果

• 海外への生産拠点の移管

要約

• 23年後半には円安悪玉理論が聞かれなくなっている可能性がある。

  • 日銀がまとめた企業物価指数の円ベースの輸入物価は22年11月には前年同月比で28.2%上昇
    輸出物価は15.1%の上昇

    • その差は13.1%

    • これは”悪い円安”が囁かれる以前の21年春以来の水準まで下がってきている。
      

• 輸出入物価の上昇率の差が縮めば、輸出企業の収益環境は改善に進む。

  • 輸入物価が減少＝部品等の輸入価格が減少＝製品の原材料価格が減少し、低コストで製品を作れる。

  • 輸出物価が上昇＝国内生産品を高値で輸出＝製品の売上が上昇する。

  • 輸入物価が減少 and 輸出物価が上昇＝製品輸出の粗利が増加する。

  • ってことか？？
    

• ただし、主な輸出先の米・中の景気低迷が見込まれるので、輸出量が増えるかはわからない。

  • また、国際資源価格の大幅に下落することは考えにくいので、交易条件の改善も限定的になる可能性がある。

  • プラスで現在は海外への生産拠点の移管が進んでいる。（そもそも日本からの輸出が減っている？）

#日経COMEMO #NIKKEI